一、人口老龄化加快的趋势不会改变。据国家统计局发布的数据显示，截至2022年末，60岁及以上人口为28004万人，占全国人口的19.8%，其中65岁及以上人口20978万人，占全国人口的14.9%。实际趋势远远快于2020年专家预测的趋势，2022年就已经达到预测的2025年数据，这个增速还将加快，2035年这个数据将会超过3亿！如果算60岁以上，则2050年超过5亿。年老则多病，病多则用药多，药房作为药品主要流通渠道之一，老年人也主要通过药房购药，所以逻辑一，药房是一门天花板极高的生意，其成长性随着老龄化加快的趋势，顺水推舟，逐渐得到验证.
二、药房生意具有规模效应和垄断特征。目前几大药房各盘踞一块或几块区域，进行经营效率提升和门店拓展。一心堂目前在云南是绝对龙头，在四川、广西、重庆步步为营规模化优势明显，运营成本逐年摊薄。
三、每年10%以上的拓店速度，优势区域管理效率的提升，将成为增长的内在发动机。叠加疫情结束，药品需求恢复正常，这一点争议很大，大多认为疫情促进了药房业绩增长，疫情结束，将是很大的一个业绩缺口，其实不然，疫情主要是几种药的集中爆发，反而抑制了其他很多要的需求，恢复正常后，变化不会很大，有一个自然增长。
四、一心堂净资产收益率常年保持在15%以上，动态市盈率已经接近15倍，对一支增长两位数确定性极高的企业来说估值很低。且2022年股价至今由38.2跌到27.3下跌28%，与业绩相背离。
五、医用药外溢。这应该会是个惊喜，无论政策是否这样走，相信亲身经历过小病到医院看，医生一诊断然后交钱发现药品极贵，钱立马不交了，出来到药房对单买药，虽同名没得，同成分同疗效的一大把，价格便宜一半以上，随着老百姓素质和经验的提高，这样的例子会越来越多。
总之，从行业趋势和企业的基本面上判断，一心堂的业绩成长性极为确定，估值修复最终会到来
$一心堂(SZ002727)$ #十年十倍# $大参林(SH603233)$ $益丰药房(SH603939)$
研究公司基本面，共同发现投资价值
