你要看内在价值，何为内在，意思就是未释放的价值。古井贡毛利率比洋河高不少，但是净利率却低于洋河，近两年利润大增，就是在释放利润，按照浓香龙头五粮液净利率对比毛利率的标准，再结合未来一到两年的营收增速预期，两年之后就不讨论了，也说不准。你会发现古井贡内在价值是超过洋河的。市值超越也说得清了。泸州老窖之前也是这样一个过程。它的超高毛利率让它能够持续多年保持百分之30➕的净利增速，现在不可能了，因为毛利率足够高了，快释放完了，利润增速不太可能再上30，甚至25以上都难上加难。