爱尔眼科的业绩明明挺好的，业绩一直在增长，但是从2021年6月份的顶点到现在，已经缩水了70%，从42块跌到12块。业绩在增长，股价在下跌，我估计30多万的股东，有很多都是被套牢的。那么，爱尔眼科有没有发生什么根本性的变化呢？被套住该怎么办呢？
主要数据
2023年爱尔眼科实现营业收入203.67亿元（同比增长26.43%）；归属于上市公司股东的净利润33.59亿元（同比增长33.07%）；扣非净利润 35.14 亿元（同比增长20.39%）。
营业收入情况：
屈光项目，占营业收入比重为36.49%，同比增长17.27%；
白内障项目，占营业收入比重为16.33%，同比增长55.24%；
眼前段项目，占营业收入比重为8.80%，同比增长33.74%；
眼后段项目，占营业收入比重为6.80%，同比增长31.31%；
视光服务项目，占营业收入比重为24.35%，同比增长31.25%；
2024年一季报：实现营业收入51.96亿元（同比增长3.50%）；归属于上市公司股东的净利润8.99 亿元（同比增长15.16%）；扣非净利润8.43 亿元（同比增长12.04%）。
分红方案：以92.99 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.5元（含税）。
点评：分红金额接近14亿，比去年将近翻了一倍。
门诊量突破1500 万人次，同比增长 34.26%；手术量突破 110 万例，同比增长为 35.95%。
商誉65.33亿元，占公司净资产33%左右；
点评：爱尔眼科快速扩张带来的问题，要是收购的标的经营情况恶化的话，就会有商誉减值的风险。
总体印象
1、2023年的营业收入和净利润增长是很亮眼的，在消费不景气的大环境下，能取得这个成绩完全是超预期了。
2、门诊量和手术量都突破了30%的增长，这是公司业绩高速增长的主要原因。分病种来看：
屈光业务同比同比增长17.27%，增速放缓；
白内障业务同比增长55.24%，可能是因为2022年患者延迟就医，集中在2023年释放，也有可能是享受到了人口老龄化的红利，增加了对白内障手术的需求。
3、2024年一季度增速很低，公司董事长陈邦解释：一方面是因为上年同期封控解除后，诊疗量激增导致基数较高；另一方面，今年2月份多个省份因为冻雨等极端天气影响；同时，居民消费的疲软，也对我们的业务增长产生了影响。
其实有些疾病是可以延迟就医的，就比如眼科和牙科，患者可能会因为一些外部原因或者个人原因，延迟就医的。所以投资者不要太在乎单个季度的下滑，不妨把时间拉长一点，再做判断。
4、海外收入占比10-15%，公司调研了越南、柬埔寨、新加坡等国家，发现这些国家的近视问题很严重，海外市场存在着巨大的增长空间。但是，海外市场相比较于国内，更加难扩张，比如政治、文化和风俗习惯，并不是有钱就能解决的。所以，公司会积极又谨慎地布局海外市场，期待未来能有进一步的突破吧！
5、爱尔眼科的风险。爱尔快速扩张遗留了两个问题，一个是医疗事故，还有一个是商誉很高。
先看看医疗事故，连锁医院的扩张，钱可以解决大多数难题，但是解决不了医生的数量问题。一个好的眼科医生，培育周期是很长的。那如果好的医生能招到的都招进来了，市场上有没有那么多好医生，怎么办？把标准放低一点，或者及格就行，那医疗事故就跟这个有直接的关系了。
再来看看商誉，如今商誉已经占净资产的33%了，很高很高。爱尔是真的钱多，收购的医院都是高溢价的，导致带来了很高的商誉，如果这些被收购的医院经营状况不出现大的问题，那就没事；要是经营状况未达预期，那爱尔眼科就会有商誉减值的风险了。
6、估值。爱尔眼科的业绩没有什么大问题，公司还是那家公司，变的只是人心。如今PE已经回落到30多，处于近十年来的历史地位。想清楚两个问题，1、未来我国眼科行业还能不能增长，还能增长多少？2、爱尔眼科未来的竞争力如何，盈利情况能否持续？搞清楚这两个问题，你再看看当前的估值贵不贵？
写在最后
被爱尔眼科套住了怎么办？回答这个问题之前，先看看公司的创始人陈邦的故事。
据说陈邦是天生的红绿色盲（我听说的，不确定），在创办爱尔之前经历过三次创业。
在国企工作一段时间后，陈邦选择下海创业到海南做生意，拿下了海南椰汁的代理权，赚到了人生的第一桶金；
到1990年开始在海南省炒地皮，身家过亿，可是1994年经历了房地产泡沫，导致资产大缩水；
时间来到1995年，他几乎用全部家当在台湾投建了一个中华名族文化主题公园，但三个月之后宣布投资失败，损失惨重；
所以，三次创业一次成功，两次失败，身家几乎归零，这种局面下，还有多少人有创业的勇气呢？但陈邦有，他创业失败后回到上海，在一次偶然的机会中，通过朋友了解到眼科医疗仪器租赁的商机，最终呢，命运的齿轮开始转动，让一位眼病患者做起了眼科的生意，并做到的全国第一。
好了，废话不多说了，所以被爱尔套住了并不可怕。幸运的是，你至少是持有着非常优秀的公司股权，眼科行业绝对是条好赛道，长长的坡道厚厚的雪，市场需求旺盛，具有长期投资价值。
爱尔眼科还是行业的龙头，又有品牌优势、拥有并购基金的发展模式、捆绑人才的先进制度等优势，未来5年还看不到有被超越的可能性。
陈邦的故事告诉我们，亏钱没有关系，人生并不都是一帆风顺的，不能失去继续往前的勇气，相信自己可以的！
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