24年一季报陆陆续续快出完了，实话实说，今年开局并不算太好，从债基、指数基金规模的飞速攀升，而不少主动权益基金规模不断下降中，也能感受到大家对主动权益基金的失望。
不仅是今年一季度，从我在整理年报数据的时候，就发现许多百亿基金经理的规模都在下降，比较明显的应该要属张坤了。
截至去年年底，张坤的管理规模降到了654.7亿，相较于2021年巅峰时期的1344.8亿，算得上是腰斩了，今年一季度，规模也还是在持续下滑，来到了647.32亿。
而我看了下一季度仅剩的几只百亿级主动权益类基金，规模基本都是呈下降趋势，主要也是因为近几年的业绩表现不佳。
这些基金大多风格敞口暴露较大，属于行业主题基金，有明确的投资范围，遇上逆风期，只能眼睁睁看着业绩下滑。
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业绩好的基金，依旧在被买入
当然，也有基金规模是在上升的。
截至今年一季度，主动权益基金（只含主代码，剔除规模在10亿以下的）中，规模涨幅在50%以上的基金有11只，并且一季度的涨跌幅均为正。
涨幅最大的是冯汉杰管理的广发主题领先混合，一季度规模涨了三倍多。
增长的原因也可想而知，第一点是因为冯汉杰此前在中加基金时，任职回报就相当不错，去年加入广发基金后，目前管理了3只基金，业绩也是均为正的水平。
第二点，就是冯汉杰的投资风格属于价值投资、长期投资，此前管理的产品也基本呈现出一个“低波动、低回撤”的特征，以他的代表作中加转型动力为例，任职回报高达144.13%，但最大回撤仅为-13.35%。（数据来源：Choice数据，统计时间为2018/12/5-2023/3/24）
在一季度中，广发主题领先混合的仓位变动并不大，整体上依旧偏均衡，不过随着市场的回暖，多只权益基金都保持高仓位运作了，冯汉杰却依旧将这只基金的股票仓位维持在了60%附近，看来还是对市场难以预测的波动保持谨慎。
而对于现在风险偏好普遍较低的投资者来说，这类长期业绩不错，偏向于绝对收益的价值派基金经理，吸引力还是挺大的。
像汇添富的温宇峰、国泰的胡松、景顺长城的鲍无可、中欧的蓝小康，也排在了这次的规模增长前列。
温宇峰和胡松都属于资历非常深的老将了，当时出来管理基金时，我还有点意外。
温宇峰22年年底才正式管理基金的，此前在汇添富管了8年的专户，所以可能很多人对他并不太熟悉，但他其实有着近30年的证券从业经验，曾任职于中国证监会发行部，还在上投摩根基金、富达国际（香港）有限公司、博时基金等担任过研究员、研究总监及基金经理。
目前就管理着一只基金汇添富品质价值混合，在23年的抗跌性非常不错，逆势获得了2.51%的正收益，基金重点投资于能够持续创造自由现金流并愿意用现金分红回报股东的上市公司。
胡松担任公司养老金投资总监、养老金及专户投资部负责人，管理的产品基本都比较稳健，20年9月管理的国泰金鹏蓝筹价值混合，目前任职回报已经超20%。
鲍无可应该算是大家的“老熟人”了，管理的几只基金业绩表现都相当不错，但是有几只都处于限购状态了，像这只景顺长城沪港深精选就已经是限制大额申购了，估计也是一季度规模上得太快了。一季报中，鲍无可是提到会持续看好能源类资源品。
中欧的蓝小康师从曹名长，同样十分注重安全边际，同样偏稳健，同样会从多个方面来思考问题，但蓝小康会更偏向于成长，对估值的容忍度相对较高。
并且他是会从在宏观经济不同产业的繁荣与衰退周期中，寻找核心矛盾，把握价值回归和尚未充分定价的投资机会，这点也比较切合近期的周期行情。
这类基金经理都属于当市场特别好时，表现得并不会特别亮眼，但拉长时间来看，却能获得不错的回报，在市场低迷时，也容易被大家所看见。
02
一些“出乎意料”
还有一个非常明显的人，那就是万家的黄海，他目前管理的三只基金规模都大幅上涨了，在管规模已经来到了65.95亿元，仅凭一季度管理规模就涨了超30亿元。
黄海的成名就始于煤炭，万家精选22年凭借重仓煤炭，夺得主动权益类基金冠军，23年继续重仓煤炭，成功打破了“冠军魔咒”，24年还在重仓煤炭，年初至今基金收益率超19%。
虽然看着一直是稳稳地配置着煤炭，没想到黄海还有做轮动！
在这次万家精选的一季报中，黄海就写到，自己在春节前快速增加了算力、电子、新能源等成长行业的仓位，在红利资产回调时，在重新配置到了以煤炭为代表的能源股中。
说实话，这还挺颠覆我对黄海的认知的，因为他给我的感觉属于偏谨慎的类型，这手轮动实在是挺大胆的，而且看基金的走势，估计他自己不在季报中说，大家也根本察觉不到。
不过细想也能理解，因为黄海虽然极为重视绝对收益，但他绝不是那种放弃进攻性的类型，他管理的基金股票仓位都在90%以上。
并且他是宏观策略出身，会进行宏观经济周期研判，根据库存周期、金融周期等去做配置的，在选股时也是挑基本面扎实、估值较低的，来抓市场错误定价的机会，这应该也是他敢操作的根本。
基于目前国内外的宏观环境，黄海依然看好低负债、高现金流的煤炭股，认为它具备较高的安全性和稀缺性，一旦国内基建投资企稳回升后，库存处于低位的国内周期品将迎来较好的价格向上弹性。
可能有人会对中信保诚量化阿尔法的出现感到意外，毕竟最近微小盘不是波动那么大吗？怎么还有人敢买？
量化基金并不等同于微小盘基金，而这只中信保诚量化阿尔法，是锚定沪深300指数，走的大盘风格，所以出现在这里面也不足为奇。
此外，诺安积极回报、万家人工智能的规模也是呈上升趋势，估计还是有不少人看好后续人工智能行情的，毕竟这也是个大浪潮，关注度肯定不低。
每次季报都是又一次了解自己基金和基金经理的机会，毕竟现在市场瞬息万变，年报中的观点早已代表不了现在的他们了。
所以定期报告，特别是自己持有基金的定期报告，还是要仔细看，一看持仓和投资理念和自己的观念相差甚大了，就得好好考虑是否要继续持有了。