恭迎沪妃回宫！
上证指数今天来到了3041.17点，也是挽救了这周下跌的颓势。
大家别嫌涨得少，在这种震荡摇摆的时候，3000点以上和3000点以下，情绪上还真就不一样。
这周基金年报又出了一大批，23年是价值风格占优，我们今年就主要看看几位价值风格基金经理。
01
“激进分子”姜诚
姜诚的定期报告一向是我关注的重点，23年4季报中的那句“但我们也深知真正的α是稀缺的，多数被市场认为是α的，经时间检验后往往是披着α外衣的β”，让我至今记忆犹新。
作为价值派的代表，姜诚在这次年报中直言：截至年底，我们几乎打光了所有子弹，成为同类别基金中的“激进分子”。
我看了下姜诚管理时间最长的中泰星元，仓位自23年开始就一直维持在了90%以上，到了23年年末，股票仓位达到了94.22%，几乎是顶格状态，并且前十大重仓股集中度也进一步提升了。
而他所管理的基金23年末的股票仓位基本都是在94%左右，这么一看，确实很激进，甚至比一些成长风格的基金经理更激进。
不过，姜诚的仓位虽然看着激进，但其实他在选股还是很注重安全边际，他认为稳健不应用低仓位来表达，而目前组合也是有着较厚的安全边际。
他的持仓也较为稳定，23年中报、年报的换手率都十分低。
（图源：天天基金官网）
红利策略自23年大火之后，引起了多方关注，因为业绩好、回撤小，姜诚的名字也被多次和“红利低波”绑在了一起。
在本次年报中，姜诚就特意强调了，价值投资并非红利策略，组合中呈现出来的“红利特征”只是自下而上堆叠的结果。
但大家如果实在还是对姜老板的红利感兴趣的话，可以关注下他和王桃共管的中泰红利价值一年持有和中泰红利优选一年持有。
两只基金同为22年3月份成立的，并且净值走势高度一致，应该采取了相同策略，持仓基本上就是以高股息板块为主，成立以来的业绩表现相当不错。
在对未来的展望上，姜诚做了以下3个判断：
一是我国的经济总量、老年人口占比和城镇化率等几个指标都不低，这意味着总量层面的高速增长或许会向中高速增长演变。
二是产业结构将继续升级。产业结构升级也会导致资本市场中市值权重分布升级，新兴产业占比提升，传统产业占比下降。
三则是投资回报率不等于市值增长率。决定长期回报率的是资产的长期质量和今天的买入价格，有的行业受益于需求，有的行业受益于供给，好机会到处有，不必纠结自己的标的是否符合主流审美。
最后姜诚提到，国家的各项政策一贯保持着连续性，在投资框架上，姜诚会维持不动，但会允许框架的松散度和柔韧度，提升适应性。
姜诚一贯是认为“市场几乎不可预测”，但是对于无法预测的市场，他还是一贯的淡定，继续坚守着自己的投资框架，注重性价比与安全边际。
02
“稳如磐石”刘旭
同为价值风格的刘旭，本次的年报依旧是很精炼。
在选股上，刘旭依旧还是注重低估值，不追热点，并且十分笃定地说道，过去，现在和未来都不会将阶段性风格作为组合构建的考虑要素。
这是刘旭的一大标签，也是他能够穿越市场风格，保持长期稳健的重要原因之一。
但不追热点，也不代表着他就完全不关注了，像近期十分火热的人工智能，刘旭在年报中也提到了即便在近年内不会持仓，但是会持续跟踪。
而刘旭的定期报告除了精练，还有一个特点，那就是十分清晰，没有模棱两可的话语，也无需你做阅读理解，阅读体验感满分。
譬如在业绩归因上，他就很明确地提到了主要是源自于运营商、能源、家电等高股息标的，但被制造业公司抵减了部分回报。
在大成高新技术产业股票重仓股的变动上，他也会在报告中给予买入逻辑。
在23年一季度的重仓持股中，刘旭新增了格力电器、豪迈科技，在一季报中他就进行了说明。
（图源：大成高新技术产业股票型证券投资基金2023年第1季度报告）
这次年报中，对于新晋到前十大重仓股中的美的集团和格力电器，他也给到了原因。
主要是因为品牌形象与产品竞争力相对稳定，合理估值下分红具备一定吸引力，结合对中国未来经济新阶段的考虑，这种非热点行业的大体量稳定盈利具备一定的稀缺性。
可能是出于对基金回撤控制的考虑，刘旭的所管理的基金股票仓位相较于姜诚来说，可以算是偏低的了，基本上维持在80%左右。
而22年成立的大成匠心卓越三年持有和23年成立的大成慧心优选一年持有，23年年末的股票仓位仅有60%多。
近年来业绩表现相当出色的鲍无可，管理的几只基金年报今天也出来了，不过内容相对较少，主要就是提到了AI。
在展望部分，鲍无可认为为、经济转型还将持续，整体经济增速仍将下行，当前市场整体的估值分化较大，存在大量低ROE，高PB的公司，还是相信均值回归。
而鲍无可本人还是偏防守，所管理的几只基金四季度股票仓位都做了不同程度的下降。