各位天天听见老张的朋友们，大家好，今天咱们继续坐标辽宁，聊聊锦州港。
锦州港位于辽宁省西部，渤海湾的西北，地处辽西走廊的咽喉之地，这个港口辐射辽宁省、东三省和蒙东，甚至是外蒙古，是粮食生产，石油化工的主要地域。
然而，锦州港却不是大港口，在2019年，锦州港的吞吐量刚刚超过1亿吨，在全国港口中排名第23位，在2019年集装箱的吞吐量是188万个标准箱，2019年全国的集装箱吞吐量是2.6亿TEU，看这些数字的对比，也能清晰的看到，锦州港在全国港口中地位一般。
锦州港在渤海湾深处，渤海湾也是港口众多，锦州港需要提供更好的价格才能获得生意，锦州港的港口业务毛利率才27%，这在港口行当里是很少的了，港口业务需要不断的资本再投入，才能保证业务的运营，这点儿利润并不富裕。
在2019年，锦州港的港口业务营收是21.9亿元，按照管理成本10%计算，净利率17%计算，锦州港应该取得3.7亿的利润，这样，锦州港67亿的市值，18倍的市盈率，也还是可以接受的投资标的，拿着等并购重组呗。
可实际上，锦州港的市盈率不是18倍，而是40倍，锦州港2019年的利润不是3.7亿，而是1.67亿。
其中的差别就是锦州港的贸易业务，在2019年，锦州港的贸易业务营收是46.1亿元，毛利率是0.99%，这意思就是贸易业务不赚钱，赔本赚吆喝。
站在股东利益角度，锦州港是不应该从事贸易业务的。
除了这些大宗商品的贸易业务，锦州港还想八爪鱼一样四处出击，光是长期股权投资就高达50亿，其中绝大多数是合营企业，再加上港口业务，天然需要的资本再投入，搞得锦州港财务状况非常不好，自由现金流是负数。
就凭长期自由现金流为负数这一条儿，就可以把锦州港排除在长期投资标的之外了。
当然，锦州港的投资逻辑不是长期投资，而是并购重组，国家政策基本确定了一省一港的政策，辽宁的港口有丹东、大连、营口、盘锦、锦州和葫芦岛，这是自东向西的布局，现在辽港集团在招商局集团的主持之下，已经开始着手整合并购了。
营口港正在并购重组过程中，接下来就应该是丹东、盘锦和锦州，对商业把握较好的朋友们，可以尝试。
亲爱的朋友们，您有好的财经见解，请不吝赐教！@今日话题