近日，广东明珠（*ST广珠，600382）公布的重大资产重组方案，第三方机构中企华评估采用收益法，对置入的大顶矿业经营性资产包估值160,146.59万元。经多方论证，该评估价值及交易作价审慎、合理，不存在损害投资者利益的情况。
首先，本次评估以收益法结果作为定价依据。收益法是在对未来收益预测的基础上计算评估价值的方法，不仅考虑了各分项资产是否在企业中得到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对经营性资产包的影响，也考虑了企业行业竞争力、客户资源、公司的管理水平、人力资源、要素协同作用等因素对经营性资产包的影响。同时，根据本次评估的目的，广东明珠更看重的是经营性资产包未来的获利能力，因此采用收益法更为合适。
其次，本次置入的大顶铁矿经营性资产包露天开采加工铁矿石、铁精粉加工业务毛利高、付现成本低，存货周转快、产品销售良好，每月都有稳定预收销售款流入，可持续经营能力极强。
以砂石销售为例，根据公告内容及《广东大顶矿业股份有限公司尾矿库、排土场测绘项目技术报告》，历年开采铁矿产生的固废原料可用于加工成建筑石料有9,458.88万吨，固废原料利用率为70%，并按照历史年度采矿产生的废石量估算后续采矿可产生747.49万吨固废原料。目前，大顶矿业拥有的制石制砂产线产能为360万吨/年，由于建筑石料资源供需矛盾日益突出，为了满足市场需要，将在2022年6月进行扩产，完成新建产线，预计新增产能300万吨/年，总产能可达660万吨/年。
公开资料显示，砂石资源是我国基础设施建设不可或缺的重要原材料。随着河砂等天然砂石资源的逐步减少及开采管控力度不断加大，我国基础设施建设用砂石的主要来源逐渐被机制砂石取代。根据中国砂石骨料协会数据，在“十二五”期间，随着我国基础设施建设和房地产开发的高速增长，砂石骨料市场需求持续增长，年产量已达到200多亿吨，年产值近1万亿元，带动运输业超过2000多亿元。
同时，近期铁矿石供需出现改善迹象，强预期开始向强现实转化，市场一致性预期增强。方正中期期货铁矿石研究员梁海宽认为，铁矿石需求的改善具有较强的确定性。而从远期来看，地产政策托底终端需求，明年下半年钢材需求有望回升，从而提振铁矿需求。