1、营业 收入与销售收现
营业收入：2023.4与2024.1合计为174.8亿，同比增长14.9%；2023年同比增长20.4%；2024一季度同比增长20.7%。增速有下降的趋势，但同比增速仍然很高。
销售收现：2023.4与2024.1合计为145.9亿，低于营收的174.8亿，同比增长7.4%，同样低于营收增速，主要是因为2023三季度销售收现多了（同比多了90.4%）。2023年同比增长21.9%；2024一季度同比增长32.3%。
销售收现/营业收入近九年合计为1.07倍，基本没有问题。
合同负债：2022.4余额为25.7亿，2023.4余额为26.7亿；2023.1余额为17.3亿，2024.1余额为25.4亿。2024一季度合同负债大幅增加，为未来留有余粮。
2、净利润与经营现金净额
扣非净利润：2023.4与2024.1合计为72.1亿，同比增长23.4%。2023年同比增长27.4%，2024.1同比增长23.4%。利润增速快于营收增速，主因是毛利率增加，产品升级和费用率下降。2024一季度增速下滑，但增速仍然超20%。
净利润：2023年同比增长27.8%，2024.1同比增长23.2%。与扣非净利润基本一致，2024一季度增速稍有下滑，但增速仍高于20%。
经营现金净额：2023.4与2024.1合计为59.6亿，2022.4与2023.1合计为34.6亿，同比增长72.3%，主要是2023年一季度较低（2023二季度与三季度高），而2024一季度又较高（2024.1合同负债相应也有体现）。
经营现金净额/净利润九年平均值是0.91倍，主要是因为存货大幅增加（2015年为28.6亿，2023年为116.2亿，存货净增加87.6亿，427.7+87.6=515.3亿，与扣非净利润516.9亿基本一致），这是成长股的必然现象，其他白酒公司如茅台、山西汾酒也是一样。这个问题终于搞清楚了。。。
3、分红率与股息率
2023年分红率维持60%，现价股息率2.89%，股息率在白酒中预计是较高的。
4、简评
小结：泸州老窖虽然业绩增速虽稍有降低，但仍保持着20%以上的高增速，而且质量也很高，在白酒行业绝对算优秀的。跟踪泸州老窖一年多来，感觉他的运营管理也不错，高中低都有过硬的产品，相比五粮液优秀多了。
估值：目前19.45pe，股息率2.89%，20%+的增速，估值是合理甚至偏低的，如果后面有调整，可能考虑建仓，但估计不会给机会。$泸州老窖(SZ000568)$