昨天在群里聊的，中国白电出海扩张的路径不是很清楚，1990年代就已经海外建厂，但还没有产生任何实质性的进展。

原因其实很简单，白电是一个很好的生意，有可能过于好了。

全球大大小小分布着一群大而美和小而美，家用空调市场里面，格力，海尔，美的，海信，大金，日立，三菱，松下，LG，西门子，开利，特灵，麦克维尔，约克，每一个企业都多多少少有相当深的壁垒，因此其他白电难以在中国取胜，但中国白电也很难在客场拿下对手。

这样的格局持续时间长了，就会出现一大批手持大量现金且低增长深壁垒的白电企业，这样的组合意味着白电企业会有超长寿命，开利100年，大金100年，格力海尔美的也已经30多年。

对于这些公司获取增长的办法就是更有进取心的工业并购，比如电机，压缩机，压铸，以及更大范围的相关多元，机器人，芯片，电池，数据中心，海外其他白电公司，美的海尔格力都做了很多，也都做的还不错，需要的是更大范围的全球并购

但这样的并购还是赶不上现金积累速度。事实上今天的白电公司的价值创造能力之惊人，很多人都没有意识到：

以格力为例，格力每年的税后营业利润，与他的三项费用的比值接近250%，假如你把三项费用当成对于格力管理团队的投资的话，这项投资的ROI超过100%。黄峥说，SG&A并不是花掉了，而是你在你的管理团队上的一项投资。

这种高ROI的唯一问题是扩张困难，苹果也有这样的问题