股票以其内在价值的某一折扣价交易，那又该如何评估股票的内在价值？又如何判断当前股票的交易价格是高是低呢？我认为可以采用自由现金流折现模型进行估算。
欧文·费雪认为股票的价值等于它未来自由现金流的折现值。什么是自由现金流？拉巴波特认为：自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债权人）分配的现金。简单说就是，自由现金流是在不影响公司业务运作的情况下可提取出来，供股东与债权人分配的最大现金额。
只考虑未来的自由现金流可不够，还需要考虑折现的问题。因为未来的现金流没有当前的现金流值钱。为什么呢？首先，我们今天收到的现金可能被投资出去赚取某种利润，而我们在收到未来现金流之前不能把它用于投资。这就是货币的时间价值。第二，有可能我们永远也收不到未来的现金流，而且我们需要为风险做出补偿，这就是“风险溢价”。
现在我们明白了未来自由现金流和折现是怎么一回事，那就可以开始计算自由现金流了。自由现金流并不是一个确定的值，计算的公式很多，但我认为卡普兰教授对自由现金流的阐释最为适当。卡普兰教授提出：自由现金流量等于企业的税后净营业利润（即公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。所以，自由现金流的计算公式为：
自由现金流量=息税前利润-税款+折旧和摊销-营运资本变动-资本支出
自由现金流折现模型适用于发展平稳期的企业，进行未来现金流预测时主要分为两个阶段，一是从现在到发展开始趋于稳定的阶段，二是从稳定期开始到以后无穷年度。即分为预测期和永续期。
第一步：计算企业近十年的自由现金流。公式如下：
自由现金流=净利润+财务费用+折旧及摊销-营运资本变动-资本性支出
其中，折旧及摊销=固定资产和投资性房地产折旧+无形资产摊销
营运资本=应收票据及应收账款+预付款项+存货-应付票据及应付账款-合同负债-预收款项
营运资本变动=本年营运资本-上年营运资本
资本性支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金-处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
第二步：确定折现率。折现率根据企业的财务状况确定，一般以11%为基准。若企业无有息负债、现金流稳定可以向下调节（个人认为最小为8%）；若企业有息负债占比高、现金流紧张需要向上调节（个人认为最大为14%）。
第三步：确定预测期的增长率及永续期的增长率。预测期及永续期的增长率根据企业的商业模式确定，增长率的确定应该尽可能保守，成熟行业的企业增长率预测一般为3%，成长行业的企业增长率预测一般为5%。（实际上5%已经是一个很高的数值，作预测需要留存安全边际）
第四步：预测企业的今年自由现金流，按照下表公式计算出安全边际。如果评估的企业处于强周期行业，那么可以预测企业在某一两年自由现金流大幅减小甚至为0，那么只需要调节特定一年的自由现金流即可。一般来说，出于保守考虑，当计算出来的安全边际小于0%大于-10%还不可以认为该企业有投资价值，小于-10%甚至小于-20%才可认为该企业具备投资价值。
至此，自由现金流折现法就介绍完毕。自由现金流折现模型是建立在假设的基础之上，自由现金流、折现率及增长率等数据的变动都会造成结果的巨大变动，因此使用自由现金流折现法应该尽可能保守。而且自由现金流折现法最适合应用于每年自由现金流稳定的行业，即弱周期行业。对于强周期行业，自由现金流折现法有一定的不足，最显然的就是不好判断下一年度的自由现金流及后续增长率。但不管怎么说，自由现金流折现法对于帮助投资者了解企业、了解企业内在价值，判断企业估值高低与否都很有意义。