$通用钢铁(GSI)$ Merriman分析师首次发布对通用钢铁的分析报告 评级为投机性买入 目标价格为3美元 概览：这是我们首次发布对通用钢铁的研究报告。通用钢铁是一家综合型的中国钢铁制造商。我们对通用钢铁的评级为投机性买入，目标价格为3美元。目标价格是根据目前公司股价和公司的土地市场价格作出的。现在公司的股价为$0.97,公司的土地市场价格高于1亿美金（或每股$2）。 尽管中国钢铁企业近期面临着挑战，但我们相信未来钢铁市场的需求增长超过供应的增长，通用钢铁的前景也将逐渐改善。此外，受益于国家的西部大开发政策，陕西的基础设施建设活跃，通用钢铁将继续在陕西省市场占据重要主导地位。重点： 近期挑战：中国钢铁市场近年来存在产能过剩，产品价格波动大的问题，加上GDP减速，包括通用钢铁在内的钢铁制造商，面临着毛利缩减和亏损的状况。市场环境的恢复：我们认为随着钢铁市场的需求增长超过供应的增长，通用钢铁的前景也将逐渐改善。此外，受益于国家的西部大开发政策，陕西的基础设施建设，加上稳定的GDP增长，以及对落后产能的淘汰和对新产能的限制，中国的钢铁业将有所好转。与国企的深入合作?公司对于其合作的国有企业有着重要战略意义，所以我们认为国企将继续向通用钢铁提供财务上的支持，来帮助公司降低由于高负债和对现金的大量需求可能带来的持续经营的风险。我们认为通用钢铁有可能成为与其合作的国有企业的并购对象。受益于西部大开发：近年来西部开发是国家五大重点规划之一。我们认为公司还将继续受益于西部较高的GDP增长，以及该地区大规模活跃的基础设施建设。土地使用权价值可高于一亿美金： 根据目前的基准价格，我们估算公司565英亩的土地的估值高于一亿美金。公司的土地价值未反映在其资产负债表中。投资价值总结： 鉴于目前资本市场并未体现公司的资产价值，尤其是其土地的价值，再加上公司在西部地区的市场主导地位，对于风险容忍型投资者而言，公司是非常有投资价值的。实现目标价格的潜在风险：1）钢铁行业的基本面没有改善；2）投资者对中小型中国概念股的兴趣不大；3）国有企业背景的合作伙伴停止对公司财务和运营方面的支持。