前程无忧的困局在于有钱无处花？
8月10日，前程无忧发布2020第二季度财报，财报显示，前程无忧二季度营收8.3亿元，同比降低14%。其中，在线招聘服务业务营收下降至5亿元，同比下降17.6%。
二季度归母净利润为3.77亿元，去年同期为6742万元，同比增长459%。摊薄后每股收益5.55元，去年同期为1.00元。前程无忧预计第三季度的营收在8.2亿至8.7亿元人民币之间。预计非通用会计准则下三季度摊薄后每股收益在2.7-3.2元之间。
在发布财报一个月后，前程无忧宣布其董事会收到DCP Capital Partners于2020年9月17日发出的初步不具约束力的私有化提议。当日，前程无忧周四盘前一度涨达14%。
利润暴增，是“惊喜”吗
利润暴增459%，环比大涨83.58%，前程无忧2020年二季度财报给市场带来不少“惊喜”，但是细看盈利来源，“惊喜”或许将成为前程无忧的“担忧”。
前程无忧2020年二季度3.77亿元净利润中，投资华立大学带来的股权公允价值变动占5680万元，还有1.45亿元来自政府补贴。
在市场上，无论收入来自何处，投资人都能获得利益，但是投资和债券带来的公允价值变动损益、政府补贴等其他收入，并不能客观的反应前程无忧当前真实经营状况，更不具备可持续性和长期参考价值。
所以对于前程无忧来说，以这种方式使净利润暴增，让投资人得到暂时安抚，反而体现了前程无忧当前的担忧。
2018年开始，前程无忧营收增速开始下降。财报显示，前程无忧2018年营收为37.82亿元，同比增长31.3%。2019年营收为40亿元,同比增长5.77%。2018年连续4个季度，收入增速都保持在20%以上。但是在2019年，前程无忧营收增速呈断崖式下跌，由31.3%骤降至5.77%。
进入2020年后，其营收和营业利润更是由于疫情影响出现大幅下降。2020年第一季度，前程无忧净营收7.9亿元，同比下降13.2%，其中，在线招聘服务营收为5.47亿元，同比下降10.8%；第二季度，营收8.3亿元，同比降低14%。其中，在线招聘服务业务营收下降至5亿元，同比下降17.6%。
疫情或许只是前程无忧营收下降的一大因素，但是黑天鹅事件也是对企业抗风险能力最好的检验，显然，前程无忧在此次黑天鹅事件中，并没有体现出较好的抗风险能力。
纵观前程无忧此前财报，已连续2个季度出现营收衰退，发展增速更是连续10个季度持续走低。利润暴增，或许只是前程无忧给自己蒙上的一层纱。
私有化，不是前程
此前，前程无忧的CEO甄荣辉曾在采访中提到，过去几个月公司在考虑回国上市。这意味着，公司私有化存在很大可能。
2020年9月17日，前程无忧宣布其董事会已收到DCP Capital Partners于2020年9月17日发出的初步不具约束力的私有化提议。
根据提议，DCP Capital Partners计划以每股79.05美元的价格收购前程无忧所有已发行普通股。和周三前程无忧的收盘价68.12美元相比，DCP提出的要约溢价16.05%。根据建议书，买方打算用股本和债务融资为此次交易提供资金。
此消息一经曝出，前程无忧股价在9月17日收盘大涨16.59%。
前程无忧为什么要私有化呢？答案或许已呼之欲出，外国投资者难以理解前程无忧的商业模式，导致股价不能反映公司真实质地，即被低估。私有化后，未来伺机回国内上市，享受高估值与溢价。但是私有化后真的能如前程无忧所愿吗？
近日有消息传出，前程无忧的竞争对手智联招聘将获得阿里数亿美元投资，知情人士表示，阿里巴巴集团目前正寻求成为智联招聘的大股东之一。如果实现，智联招聘或能加速提升市场竞争力，加之猎聘、boss直聘等同类公司分割市场，前程无忧将会受到更大压力。
而即便前程无忧私有化成功，回归A股，如不能获得大型资本机构的看好，加之A股市场对其冲击，想要寻求更高估值，或许并不简单。
前程无忧，前程堪忧
当前招聘行业，前程无忧作虽然一直占据着较大份额，但随着近年猎聘网、Boss直聘等互联网垂直招聘平台崛起，招聘行业竞争日趋严峻。
根据艾瑞咨询跟踪数据，前程无忧和智联招聘因为成立时间长，所以独立设备数依然占据前两名。但根据TalkingData今年4月发布的报告，前程无忧在PC端的渗透率不及智联招聘和猎聘，在移动端的月活数量则低于智联招聘和BOSS直聘。
而随着用户群体特性的改变，前程无忧需不断推陈出新以防产生产品同质化等问题，导致用户流失。
2018年，一句“跟老板谈”，以BOSS直聘为代表的“招聘新秀”迅速扩大市场份额，引发了在线招聘平台的市场营销之战。前程无忧也被迫加入。
而前程无忧除了在营销方面需要担忧外，在技术方面也需担忧。
作为成立最早的互联网招聘企业之一，前程无忧本来在企业数据和求职者数据方面应该掌握着业界最好的资源，但在大数据和AI爆发的时代，前程无忧似乎丧失了优势。
用户选择是最真实的，根据易观千帆发布的2020年8月份发布数据显示，BOSS直聘月活人数为1305.7万，而前程无忧仅有839.5万，高出466万。
目前，前程无忧正在加速向To C互联网化寻求转型。在投资并购方面也是动作频频，先后收购中华英才网、应届生求职网、脉可寻、智鼎在线、拉勾网等企业，入股职场社交平台脉脉。
前程无忧相对于当前互联网“招聘新秀”来说，优势是品牌成熟、企业资源广、有充沛现金流，但是技术的落后，客户粘性不高都是前程无忧存在的大问题。不断提升完善To B和To C服务的同时，聚焦效率和质量协同发展，或许才是前程无忧的前程所在。