$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$ $银华天玑-年年红(TIAA041001)$
这是我们第1019篇周策略报告。
在外面，直接讲了，对于市场行情的看法想法和投资的策略思考，仅供参考。
一、市场的拐点要来了吗？
1、怎么看美联储加息和降息的拐点。
在当地时间3月22日，美联储联邦（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，这个是2007年10月以来的最高水平。
怎么看这个事情呢？
应该说对比2023年1月份的强硬表达以及对市场释放的50个基点的加息预期，实际的加息幅度是低于预期的；
导致低于预期的原因不复杂，就是相对高位区域和快速的加息冲击了银行体系，出现了风险暴露。
我们在2月份以来在文章多次表达过，快速的、超过5%以上的利率对于实体经济的冲击会很快显示出威力，也会降低对资本市场投资的吸引力，加息的节奏越来越接近尾声，这些都是常识性的推演。
所以我们目前的研判看，什么时候降息暂时不好具体推测，但继续加息的次数和幅度，这个预期会越来越小，拐点终究会来，市场可能会提前交易预期，这有利于资本市场。
2、A股向上还是向下？
最近市场有很多比较悲观的声音，这跟我们这些相对积极乐观的声音形成了比较鲜明的对比。
兼听则明，从目前听到的声音看，主要担心
1、消费的复苏不及预期；
2、对美元继续加息比较悲观；
3、担忧外部制裁的干扰；
4、市场短期有调整的风险。
美元加息的看法我们已经表达过了，有点强弩之末意思；
关于外部制裁的担忧，这个风险实际上已经反映到盘面上来，至于未来发展，保持谨慎即可，而且一旦稍有改善，都会是超预期的，市场情绪反而会正面反应，当然，这是我们无法预知的情况。
关于消费复苏不及预期，从目前公布的1、2月份包括汽车消费等数据看，好像是支持这个观点的，但是我们认为，经济的复苏是需要一个渐进的过程的，在短期内不妨对数据宽容一点，随着各项措施的逐步深入推进，中长期的趋势依然是乐观的；
在3月11日《中欧商业评论》和VISTAGE伟事达采访来自不同行业的具有代表性的100位企业家和高管发布的《中国企业经营者年度信心指数》中，对于2023年的经营状况，74%的受访者给出了“将会变好”的积极预期。
关于市场短期调整的风险，我们还是觉得不足为虑，一方面都说是短期的了，还需要特别在意吗？
另一方面，我们认为在总体趋势上，震荡之后向上的概率更大。
二、行业之间要切换了吗？
怎么看待数字经济和央企价值重估，中药。
关于数字经济的方向这个不应该再有疑问了，AI智能的趋势不会发生改变，这些其实在很早的电影《人工智能》里都有设想，围绕AI智能的数字产业，才只是开始。
不过，从业绩的角度看，1季度乃至上半年都不应该太乐观，而且短期上涨过快，技术上也来到了压力位，谨慎一些没有大错。
另外，大家要适当的冷静一些，数字经济也好，AI智能也好，这是人类社会长期发展的趋势，但狂热的情绪如果导致行情过分上涨，恐怕只会带来更大的波动率。
实际上，这不过是人类进程中的正常轨迹之一，只不过阶段性的事件解读让人们的情绪高涨而已。
关于央企价值重估，就一句话可以说清楚，当考核指标指向ROE的时候，我们就应该知道，也应该要相信，优秀的央企国企一样可以有比较不错的成长性，只不过，我们也要注意，它也一样，短期上涨速度和幅度都有点过头，短期追涨看起来不是什么好的操作。
关于中药，投资者的争议比较大，我们目前对中药相对乐观，中证中药指数的估值为28.11倍（中证指数，2023.03.24），是目前医药行业政策支持力度比较大的行业，而且从日本汉方的发展看，中药的空间是比较大的。
总的来说，我们认为短期来说，数字经济和央企价值重估应该要注意风险，没有一路向北的行情，波波折折才是常态；
当然，中长期看，我们是认可这三个投资方向的，要有这个敏锐性。
从短期来说，调整比较久的港股方向，在美元加息预期下降以及国内经济预期向好、“人民币直投”即将推出的当下，似乎应该重视一下。
包括调整比较久、幅度也比较大的医药医疗板块也值得重视。
从趋势上看，半导体、科创50在技术上似乎有趋势性机会，中长期的投资价值是比较明确的，但短期上下不好猜测。
三、敏锐、耐心、方向，缺一不可
对于投资而言，尤其是长期投资而言，敏锐到底重不重要？
千万别抗拒，真不需要有什么争议，实际上，我们担心的只是能力够不够的问题；
如果能够敏锐的发现投资的机会和风险，谁会抗拒这个能力呢？
本质上敏锐性和耐心都是非常稀缺的能力和品质，如果能够把握住投资的方向，将会产生非常大的复利效应，事半功倍。
在银华天玑-悄悄盈和年年红策略上，我们希望可以在规则之下，能够敏锐的发掘中长期的投资机会和方向，能够提高感知风险的敏锐性；
从我们的研判看，我们依然认为当下在硬科技、基础消费、医药医疗和港美股优秀中国上市公司等方向做出均衡配置是比较符合当下市场情况的，而对于数字经济和央企价值重估，我们会保持高度的关注，但如果短期风险过大，我们认为错过了也不是什么大不了的事情。
耐心方面，这个除了考验声哥的定力之外，恐怕也要考验大家了，毕竟买入还是卖出，这个决策只能自己决定。
2023年以来，市场的行业轮动太快了，有些行业和方向会涨过头，而另外一些方向比如港股等又可能会跌过头。
反映到两个基金投顾组合上面，波动性就会略大一些，甚至阶段性的表现不够太好，希望大家能够保持一点耐心和信心，对于我们的策略，我们充满了信心。
本周周策略就跟大家交流这些，一周出差，每天都在跟同事和朋友们交流沟通，抓住每一次机会，接收投资、工作、情谊方面的信息输入，精神上很充实，但身体上还是有很累的，周策略上没有复盘到位的地方，也欢迎大家指导交流，我们下周一3月27日定投日见。
欢迎大家点击链接，了解熟悉银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红。
文章精选：
7、投资的细分方向：2023年2月策略报告（第1011篇周策略）
8、“新半军”还有希望吗：2023年3月策略报告（第1015篇周策略）
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