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今天，策略哥来给大家拆解一只微传动系统龙头龙头企业——兆威机电的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。
图表1：公司主营业务构成
资料来源：同花顺iFinD
一、基本面投资逻辑
1）专注微型传统系统已十三载，核心技术不断积累
公司自2010年之后便转向以微型传动系统为主，不断推出系列整体解决方案，持续加大研发投入，产品应用领域逐渐拓展，并在2020年成功在深圳证券交易所上市。
图表2：公司发展历程
资料来源：东北证券
同时，截至2023年中报，公司累计取得知识产权400 件，其中发明专利38 件。公司以自主研发为基础，产学研合作为载体，技术研发和产品创新兼顾产品解决方案开发和共性通用技术研究两个方面，逐步打造核心竞争力。
自2020年起，公司研发费用率水平便持续高于行业内其他可比公司，研发投入力度大，技术实力强。
图表3：公司研发费用变化情况，以及可比公司研发费用率
资料来源：东北证券
2）行业领先的微型传动及驱动模块设计、制造一体化服务供应商
公司产品广泛应用于汽车电子、医疗和个人护理、工业自动化、智能消费、通信行业等领域。客户的定制化微型传动及驱动方案需求对公司的方案设计能力提出更高要求。公司也凭借强大的技术创新能力、卓越的产品开发能力、严格的品质管控能力和精诚的团队协作能力，在市场竞争中处于相对有利的地位，获得了德国博世、华为、比亚迪、长城、iRobot等下游行业知名企业的认可。
3）增长逻辑：汽车电子增长快速，XR业务引领新成长
作为行业内技术相对领先的企业之一，公司已掌握的核心技术具有可持续价值；公司将经营业务分为5大行业赛道，推行行业“铁三角”和项目“铁三角”运作，通过整合公司跨部门资源面向客户协同作战；更是采用柔性化生产模式，实现各工序设备的通用化。公司当前主要研发项目多为汽车电子类，兼顾XR、医疗等新兴赛道，将在相应行业的快速发展中迎来新一轮成长。
同时，公司与博世、比亚迪、长城等主要汽车客户合作多年，相关产品得到了客户广泛认可，在国内自主品牌、新势力等车企中应用成功。未来智能化新应用涌现有望带来更多机遇。智能消费：下游AI大模型等技术广泛应用带来消费电子+智能家居市场进一步拓宽，未来XR领域的创新型应用有望开启长线空间。
4）业绩超预期增长，期待汽车、XR双轮驱动
公司发布2024Q1财报，报告期内实现营收3.12亿元，同比+40.65%，实现归母净利润0.55亿元，同比+96.04%，扣非净利润0.44亿元，同比+148.04%，毛利率32.83%，同比+5.72pct。单季度业绩超预期，费用控制合理。
二、消息面
5.9日传言T下了500台订单（C样测试订单，非量产），预估C样总需求超过1000台，后续应该还有订单。5.8日传言兆威机电在4月给T送样了空心杯+减速箱，第三代的无刷有齿槽+微型丝杠的方案正在开发中，月底送样。3月T来华审厂最后一站就是兆威机电。
点评：500台的量其实不小，但市场没反应，可能是板块位置不低+热点在合成生物。
为无刷有齿槽电机+微型丝杠，传动部件的价值量是提升的，而精密传动是兆威机电的强项。按理说在B转C的时间点再调整方案是大忌，很可能造成整个项目DELAY。灵巧手是T自己集成，外壳直接用3D打印也非常快，核心模组来自供应商，供应商的响应速度决定了T的速度。T的时间其实非常紧张，这个时间点能够切入T链，也侧面印证了T对兆威机电的认可。
三、技术面信号
股性来看，这股属于流通市值39+亿的小盘股，历史上涨停板和大阳线较多，容易走趋势性行情。同时，这股属于MR+电机+华为汽车+机器人等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。
技术上，这股近期放量上涨、缩量下跌，量价关系较为健康，筹码也开始低位单峰密集，预计短期震荡后股价有望继续上行态势，建议可以逢低关注，以中短线思维对待即可。
资料来源：同花顺iFinD
风险提示：
下游需求复苏不及预期、原材料价格上升、行业竞争加剧。
参考资料：
20231211-东北证券-兆威机电-公司深度报告：国内微型驱动系统制造商，积极拥抱MR蓝海市场
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