压制天能动力估值最大的不利因素是什么？
--天能动力投资价值研究第5篇
相信关注天能的朋友肯定有疑问，天能动力的估值为什么那么低，目前天能动力3pE，0.5PB，2023年年末净现金相当于市值，全国10亿人民都用过的产品，且18个月~2年就要更换，行业寡头，市占率45%，类消费属性，未来要布局东南亚。
关于这个问题我简单梳理一下：
之前压制天能估值的核心因素是，2018年到2019年推出的新国标，加上行业和官方媒体的造势，当时认为铅酸电池就会退出市场，由锂电代替铅电，经过5年的运行，真实情况是什么？
A、因为新国标的推行，导致市场上劣质锂电池应运而生，这也是安全事故频发的源头，这也导致了2024年锂电二轮电池强制标准出台，劣质锂电池的生存空间将被严重打压。
B、铅酸电池真的不行了吗？我们以公司为例，2017年销售4691KV，2023年预计销售1.2万kV，利润从2018年12亿，到2023年的28亿（仅指铅酸板块），无论从销量还是从利润来说，都是历史新高，增长也非常明显，铅酸电池退出市场真是无稽之谈。
C、新国标没有考虑老百姓的真实需求，无论从安全和经济的角度，锂电池无法满足任何一个条件，说明一下，正规厂家生产的锂电池是非常贵（相对铅酸），不是从一个锂价角度就能简单评判，我们正规的锂电池需要安全管理系统，是会提高很多成本，我相信任何一个行业标准，无法满足老百姓的安全经济的需求的话，修改将会势在必行。
从以上3点判断，从2018年以来压制天能估值的锂代铅已经完成证伪。
那么在当下的时点压制天能动力估值的最核心的不利因素是什么？个人思考如下
1、公司不佳的分红能力，从2020年以来，公司连续三个年度分红是非常不理想的，分红比例始终在25%以下，天能动力未来有提高分红比例的能力吗？答案是必须有的，至2023年末公司的资本开支已完成， A股的账面净现金80亿，有非常强分红能力，未来分红比例提高到40%、50%、60%非常有可能。
2、提高分红有利于估值提升，答案也是肯定的。
A、我们参照港股的福耀玻璃，曹总非常善待小股东，分红比例60%以上，香港市场也给足了福耀玻璃的面子，估值18PE，3PB，天能的张总，与曹总在企业界的地位类似，张总只要愿意提高分红比例到50%以上，公司的估值将会提升很快。
备注一下：福耀玻璃的资金状况比天能差多了，天能完全有能力和福耀玻璃一样的分红水平。
B、假如2024年张总把天能动力的分红比例提高到50%，来看看公司的股息，预计2024年每股收益2元，50%的分红，每股股息1元，目前14%的股息，股价立马会回升，按照香港市场5%股息的底线，股价有望回升到20元以上，股价到20元的话，估值也没到10倍PE，作为类消费股这样的估值也毫不夸张。
据我个人了解，公司张总对公司有非常大的市值诉求，他希望的是A股天能千亿市值，这样的话，我们天能动力给个15PE也毫不夸张。
综上的观点，锂代铅已经烟消云散，公司想要估值提升，提高分红是唯一的选择，最最关键的是公司有非常强的分红能力。
目前动力和股份想要提升的估值，希望公司能听到小股东呼声，切实提高分红，回报投资人。
个人的一点思考，不做投资建议。@今日话题 $天能动力(00819)$ $天能股份(SH688819)$