$郑煤机(00564)$ 港股洼地中的金娃娃
--- 堪比银行估值的高端制造业企业投资价值分析
行文之前感叹一下，港股真是变态，高端制造业企业估值被杀到3.7PE、税后9%股息、0.6PB。(备注:以2024年业绩估算，2024年预计38亿利润，43%的分红比例)
注:本人从9月份开始跟踪郑煤机，雪球上之前文章有记录，有些文章过后我会删除。
核心的投资逻辑如下:
一、高确定性
A、业绩方面，目前公司有二大板块，煤机板块和汽配板块。(注:公司年报中明确披露2025年完成500亿营收，未来公司的业绩确定性没有问题)
2023年煤机业务预计利润31亿，汽车板块预计利润4亿(已考虑长沙新能源基地的亏损)，预计经营利润35亿。
考虑理财风险，计提2.7亿，其他计提1亿。
2023年预计归母净利31.3亿元。
B、汽配业务全面改善
2024年海外索恩格业务预计盈利4亿，国内亚新科盈利4.5亿，考虑长沙基地的亏损，汽车板块盈利预计7个亿，同比2023年汽车板块盈利增长75%。
煤机板块压舱石保持10%~15%的增长，预计盈利34亿。
考虑计提减值2个亿，2024年预计利润38~39亿，2024年动态PE 3.7。
至于预测数据的来源，贴主跟踪了4个月，看了很多很多调研报告和公司的会议纪要，预测的2024年的业绩。
二、高安全性
何为高安全，个人理解。公司的业务稳健成长，估值处于历史低位，2023年4.7PE，2024年动态PE 3.7，Pb 0.7，公司没有垃圾业务，公司没有明显的周期特性，这为投资公司提供很深的安全边际。
三、高股息
目前市场演绎最流行的风格是高股息，股息情况如何❓
2022年分配比例是39%，近几年是持续增长，根据最新的会议纪要，公司有意缩小理财规模，加大分红比例，个人预计，目前股价2023年股息7%税后，2024年股息9%税后，在港股市场，目前股息有非常明显的优势。
综合，目前公司具备三高特征，2024年预计PE3.7倍，pB0.68，R0E16%，套用目前市场上最流行的两种估值方法。
A、市赚率法，对偏周期行业估值，PB/R0E/R0E约为0.3，是非常非常低的，与巴菲特当年买入中石油的值相差无几。
B、瓦肯海姆估值法，2025年预计每股收益2.4，中倍增速15，合理股价36元，按4折的买入标准，买入的价格是14.4元，相对A股，目前是击球区，目前港股8.7元，相当于2.5折，明显低估。
目前公司的估值比银行还要低，但确定性比银行好了太多太多，港股确实变态，投资人找到这样的股票，也是未来取得超额收益的保证。
利益声明，本人重仓持有郑煤机H，抄作业的朋友需要独立思考。
风险点:1、煤炭行业大幅降阶，行业进入亏损。
2、汽车板块没有管理层预期的好，改善不明显。
3、理财的风险没有完全出清。
抄送发明公式二位老师，@ericwarn丁宁 @炼金女王 ，谢谢二位老师，为我们深度研究股票提供了多种估值方法。