「热门中概股再度走高」
1）中概股现状如何?
当前中概股市场整体估值已经跌至长期历史均值一倍标准差以下的低位，但指数盈利预期依然处于下修通道。
2）中美监管协商动态?
根据官方信息和媒体报道，目前中美双方监管机构保持良好沟通并取得一定进展，致力于形成具体合作方案。证监会近期发布保密新规也为后续中美审计监管合作提供可能。与此同时，中国监管部门也表示继续支持各类企业到境外上市。
3）中概股未来的可能选项?
给定中美有望达成一定监管合作的大前提，未来中概股的选择可大致分为以下情形：1)仍无法满足监管要求的部分企业或选择退市；2)满足监管要求的企业在保留美国上市地位的情况下，可赴港二次上市或双重主要上市；3)不满足回港条件公司，继续在美交易。目前已有27家中概股回归港股，我们预计42家公司满足在未来3~5年回归港股的条件。
4）如果中概股被迫在美退市，会发生什么?
不同公司的情形不同：
a）通过双重主要上市回归的中概股，其在香港主要上市地位不受影响，冲击最小。
b）二次上市公司的上市地位会受主要上市地影响，但也可申请转为双重主要上市，例如哔哩哔哩。
c）但其他不满足回归或转换条件的公司，可能要选择私有化退市。从投资者角度，前两种方式下的持股都不会受到太大影响，仍可以转为港股继续交易，而选择私有化的中概股投资者可以选择现金对价或持有未上市股份。
5）港美股份之间兑换，以及是否会造成差价?
二次上市和双重主要上市的美股与港股均可完全兑换，定价充分，理论上不存在兑换时的折价。但需注意的是，通过港股通买入的双重主要上市公司由中登公司代为持有，目前还无法转换成美股。若这一规模不断扩大，不排除影响价差。