### 估值报告补充分析
#### 1. 财务数据概览
- **营业收入**：从2019年的26,149,430.65千元增长至2024年预计的40,419,761.99千元，显示出公司收入的稳定增长。
- **EBIT（息税前利润）**：在2020年达到4,160,343.47千元的峰值后，2021年有所下降，但2022年和2023年呈现恢复性增长。
- **NOPAT（税后经营净利润）**：同样呈现波动上升趋势，2023年达到7,245,577.29千元。
#### 2. 自由现金流(FCF)分析
- **UFCF（无杠杆自由现金流）**：在2023年为8,829,038.40千元，预计2024年将增长至10,090,147.23千元。
#### 3. 估值模型计算
- **WACC（加权平均资本成本）**：根据提供的数据，WACC调整值为9.75%。
- **永续增长率(g)**：一般假设为2-3%，这里我们取3%作为假设。
- **终值计算**：使用永续增长模型，终值计算为131,744,458.48千元。
- **终值现值**：折现至2024年为90,805,936.35千元。
#### 4. 核心企业价值
- **预测累计现值**：27,932,039.12千元。
- **核心企业价值**：118,737,975.47千元，这是通过将终值现值与预测累计现值相加得到的。
#### 5. 企业总价值(EV)与内含股权价值
- **企业总价值(EV)**：128,203,771.45千元，包括核心企业价值和非核心资产价值。
- **内含股权价值**：127,110,429.99千元，这是EV减去付息债务和少数股东权益后的结果。
#### 6. 股价分析
- **内含股价**：根据DCF模型计算，内含股价为38.58元。
- **当前股价**：17.99元，取自昨日收盘价。
- **隐含溢价**：根据内含股价与当前股价的比较，隐含溢价为114.47%。
#### 7. 退出倍数法
- **退出倍数法内含股价**：30.55元。
- **隐含溢价**：使用退出倍数法计算的内含股价与当前股价相比，隐含溢价为69.84%。
### 结论
根据DCF模型和WACC计算，大华股份的内含股价为38.58元，远高于当前的市场价格17.99元，表明存在显著的投资价值。然而，投资者在做出投资决策时，应考虑市场波动、公司未来现金流的不确定性以及宏观经济因素的影响。
请注意，DCF模型的准确性依赖于未来现金流的准确预测，而这些都是基于假设的。实际的投资决策应结合更多的市场分析和专业意见。
