一、基本情况
1，实控人：央企
中国节能（21年入驻铁汉，节能环保领域唯一国家级投资公司）
2，资金：缺钱
23Q1：货币资金30亿，流动债务190亿，净资产65亿
3，转债：2023年12月18日到期，转债剩余规模8亿
6月28日，提议下修；7月13日，下修到底。（可见公司决心在到期前完成转股任务）
二、公司动作
1，简易定增（已完成）
23年6月12日：证监会同意注册。
23年6月15日：节能铁汉本次实际以简易程序向特定对象（诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司）发行股票1.4亿股（限售期均为6个月），发行价2.11元/股，募集3亿元。
2，发行公司债 （股东大会已通过，待有关监管部门批准后实施）
23年7月6日：为优化公司债务结构，满足公司经营的资金需求，公司拟向专业投资者非公开发行不超过28亿元（含28亿元）公司债券，期限不超过3年（含3年）。中国节能提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
23年7月21日：临时股东大会审议通过《关于公司符合面向专业投资者非公开发行公司债券条件的议案》；逐项审议通过《关于面向专业投资者非公开发行公司债券的议案》；审议通过《关于提请股东大会授权董事会或董事会授权人士全权办理本次非公开发行公司债券相关事宜的议案》。待有关监管部门批准后实施。
3，发行股票及购买资产 （标的审计、评估工作已经初步完成，正在履行评估备案手续。后续流程：董事会/股东大会-深交所审核-证监会同意注册）
23年4月24日：节能铁汉发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。
1，发行股份及支付现金购买资产：节能铁汉拟向中节能生态、土生堃、土生堂、土生田发行股份及支付现金购买其持有的大地修复72.60%股权；节能铁汉拟向张文辉发行股份及支付现金购买其持有的杭州普捷100.00%股权（杭州普捷持有大地修复27.40%股权）。本次交易完成后，节能铁汉将直接及间接合计持有大地修复100%股权。经交易各方协商确定，本次交易的股份发行价格为1.95元/股，不低于定价基准日前120个交易日上市公司股票交易均价的80%，符合《持续监管办法》的相关规定。
2，募集配套资金：拟向包括中国节能环保集团有限公司在内的不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金发行股份的数量不超过上市公司本次发行前总股本的30%。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%
23年6月21日：标的审计、评估工作尚未完成
23年7月21日：标的审计、评估工作已经初步完成，正在履行评估备案手续。公司将在相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并由董事会召集股东大会审议与本次交易相关的议案，并经深圳证券交易所审核通过和中国证监会予以注册同意后方可实施。
本次交易方案尚未履行的程序，包括但不限于： 1、本次交易方案通过国家市场监督管理总局反垄断局经营者集中审查（如需）； 2、标的资产评估结果经相关主管部门或有权机构备案； 3、交易对方内部决策机构审议通过本次交易正式方案； 4、本次交易正式方案经上市公司董事会审议通过； 5、本次交易正式方案获得相关主管部门或有权机构批准； 6、本次交易正式方案经上市公司股东大会审议通过； 7、本次交易经深交所审核通过并经中国证监会同意予以注册； 8、相关法律法规所要求的其他可能涉及必要的批准、核准、备案或许可 （如需）。 7、本次交易经深交所审核通过并经中国证监会同意予以注册； 8、相关法律法规所要求的其他可能涉及必要的批准、核准、备案或许可 （如需）。
4，股权拍卖
23年7月17日：第二大股东刘水的通知，因质押债务纠纷，广东省深圳市龙岗区人民法院将于2023年8月14日10时至8月15日10时止（延时的除外）在司法拍卖广东省深圳市龙岗区人民法院网络平台进行公开拍卖刘水持有的1.01亿股节能铁汉股票（占刘水所持公司股份的21.16%，占公司总股本的3.41%）。
节能铁汉在2023年8月21日前二十个交易日的收盘价均价（即MA20）乘以股票总数（101046085股）乘以90%为起拍价。竞买人及其一致行动人已经持有的该上市公司股票数量和其竞买的股份数量累计不得超过该上市公司已经发行股份数量的30%。如竞买人及其一致行动人累计持有该上市公司股份数额已经达到30%仍参与竞买的，竞买人应当按照《中华人民共和国证券法》及中国证券监督管理委员会《上市公司收购管理办法》的相关规定办理，并向执行法院书面报告，在此期间，本院应当中止拍卖程序。
三、转股路径
1，正股借助利好拉升股价到强赎位置
目前转股价2.44，强赎价=2.44*1.3=3.17，正股在任何连续30个交易日中至少15天收盘价≥3.17。
目前潜在利好：发行公司债中，发行股票并完成大地修复资产购买。如果叠加业绩反转的利好就更好。
2，保证到期转股价值大于106
铁汉转债到期本息106，到期可转债持有人都转股的条件是到期时的转股价值＞106，所以正股需要维持的最低价格=2.44*1.06=2.59，目前正股正处于这个价格附近。
总结：强赎的可能性大于到期转股。