$汤臣倍健(SZ300146)$ 小汤和鱼跃就像一对难兄难弟：开始进仓，留个纪念。

它们的底层逻辑非常相似：

$鱼跃医疗(SZ002223)$ 鱼跃医疗的长期投资逻辑随谈

这个世界唯一不变的就是“什么都会变”。就企业来说也一样：要么越变越好；要么越变越差。企业在变，市场需求也会变，理清变化的逻辑是投资者所必须做的功课。 要投资一个企业的未来，就要了解不同行业都有其发展规律，轨迹和必要条件，如技术型，品牌型，政策型，资源型，周期型，服务型等等企业发展要求各有不同，发展条件差异巨大。同时企业每个阶段所面临的问题和需要克服的难点也不同，有高速时刻，也有低谷时期，需要放远来看速度和方向（向上或向下）。

回到标题，我们知道鱼跃所处的大健康产业潜力无限，有巨大的市场基础，优秀的企业还可以培育和满足新的需求，赛道的深度和长度是无用质疑的。 鱼跃走的是 “品牌+平台+消费”型企业，这类企业发展依托的必要条件（逻辑关系）和可以确定企业会越来越好靠的是：品牌知名度和认可度不断提升；渠道的横向纵向拓展不断深入；更加优质的产品和更好用户体验；内生加外延扩张形成不断完善的全方位多层次产品体系；由产品衍生的增值服务拓展。如此逐渐发展到一定程度，强大牢固的“护城河”也由此而来，实现由“量变引起质变”的飞跃。

事实上通过鱼跃的发展轨迹，都可以看出，它就是围绕这个逻辑在努力。鱼跃企业发展逻辑决定它不可能爆发式发展（除非有重大并购），但绝对是长跑型优秀选手，越是往后优势越明显，这可以从它20多年的发展历程得到验证。这类优秀的企业是经过市场急烈竞争，洗礼能够脱颖而出的那种（比如，海天，美的，白药等），相信鱼跃只要坚守好主业，稳扎稳打就有希望越做越强大。 从以上几个方面了解它的过去到现在，它都做了些什么努力，目标计划，它的行为是否正确有效，并且和企业发展目标是否一致？都预示或决定未来。特别是分析经过疫情，到底给鱼带来哪些变化。市场又有什么变化，以后发展的方向等。是否改变或强化了鱼跃发展必要条件，力求通过长期的数据和表象背后，看逻辑的东西并且动态的看鱼跃或许更可靠，才有可能看到它以后的可能的结果。

逻辑对了，必有好的结果，这只是个时间问题。 不纠结短期涨跌，淡化疫情的数据扰动。不被短期的经营数据或表现所干扰，或者用数据简单去对标其他发展逻辑不同的医疗企业是没有指导意义的（比如，对标迈瑞，爱尔，什么生物），这无法做出客观的判断和正确的选择。

这也是为什么说要投资了解和看得懂的企业，才能看到到企业的未来，享受估值和业绩的双，提升，所谓戴维斯双击，这是长线追求的目标。 对鱼跃的投资策略就是低估，被忽略时买入，跟踪观察和等待（如果逻辑改变，策略才改变）。

如果有一天鱼跃被机构爆抄，那是可遇不可求，也不能忘了逻辑，保持清醒，泡沫大了，就是该离开的时候了。 以上说的这些，可能对一些追求短期利益最大化的抄股朋友来说没什么意义，现阶段来看鱼跃的确不是短线好标的（热忠短线的机构多得去了），看到此文请掠过。 本文不做荐股，仅是本人投资鱼跃的逻辑思考，欢迎鱼粉交流探讨。

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