股票投资中，我认为对散户最大的陷阱就是成长陷阱。散户往往容易被所谓的赛道、风口和宏大叙事所吸引，而且人的天性偏乐观，往往对所谓的赛道赋予乐观的发展速度。一旦公司业绩降速，股价就会面临杀估值而大幅下挫。
市场上经常存在公司的业绩和利润每年创新高，可股价却逐年创新低的现象，其实大部分都是前几年估值拔得太高所致。短期看，股价往往与公司业绩增速正相关，而不是与业绩总量正相关。比如培育钻石行业的力量钻石、医美龙头爱美客等，它们的业绩增速快，发展前景好，给人无限的乐观预期，股价也有过暴涨，市盈率拉得特别高，但近几年业绩增速下降，估值大幅下移，导致它们的股价大幅下降。爱美客从2021年的股价830元下跌到目前的280元附近，股价下跌了66%。力量钻石从2022年股价136元下跌到目前的33元，股价暴跌了75%。医美和培育钻石都是好赛道，但估值拉高后就不是好的投资标的，把许多散户牢牢套住，本人也曾在此方面吃过亏。
因此，选择公司非常重要，而且一定要具有长期视角来考量。有的公司高速增长就是短期的几年，这种公司的股价往往透支了公司未来的发展前景，我们要远离。我们做价值投资，其实关键还是选股，而且一定要用长期视角来考量公司未来10年以上的发展前景，公司的发展速度是否稳定可持续，发展速度并不是越高越好，而是要适宜。理想的每年复合增速15%以上，而且年增速大概率不会掉下来，至少能长期维持稳定，当然由于偶尔的可逆的利空因素导致某年或者某1-2年的业绩增速下降，也不要紧，关键还是业绩增速的可持续和可预期，也就是业绩增速的确定性越强，估值就越稳定。其实这个业绩增速标准并不低，绝大部分公司也达不到这个标准。比如片仔癀，即使股价调整了3年，这几年的业绩增速仅仅在15%左右，但滚动估值仍然为45，估值很难降下来的原因仍然是业绩长期增长的稳定性和可持续性。茅台同样如此，3年来股价从2600调整到目前的1600多，股价仅下跌了40%左右，估值目前27倍左右，仅仅处于正常合理估值范围。股价难以下跌的原因仍然是未来业绩增长的稳定性和可持续性。
总之，成长是价值投资最大的安全边际，但切不可对成长抱有太乐观的预期，尤其在对企业进行估值的时候，还是要用偏保守的态度来预测未来的利润增速，还是耐心等待标的处于低估的时候下手。只有耐心等待，对标的买得足够便宜，才能确保自己不失手或者少失手。其实对于我们普通散户而言，对标的的选择抱着宁愿错过，也不要做错的态度是可取的，因为我们一辈子只需购买几个看得懂的放心的股票就足够了。