3个月之前，$招商银行(03968)$ 才20元港元，此时的情况是
一、已经从6月份高位26.8元回落，3个月之内下跌了25%
二、两次跌到低位17港元，招商局大手增持，多次增持价位接近22元
三、pe6倍，pb接近1倍，有信心这是中国最好的商业银行
四、20港元的招商银行股息率接近4点多，而margin利率不超过2%，用分红的钱就可以还贷款利息，还有得钱赚。
这就是我一个朋友的想法，因此，在20港元左右以2倍杠杆买入，也就是说，自有资金100万，向券商借入200万元，共300万买入招商银行H股。

3个月之后，招商银行从20元跌至前天的12.7元最低，朋友爆仓了。尽管昨天，今天招商银行两天反弹近10%，但是，已经与朋友无关了，因为，在这之前已经被券商清了。

实际上，招商银行20港元我也买了不少，但是我不借钱，巴菲特说过，杠杆并不会让一项投资变得更加正确，它只是加大了赌注而已。我牢记了巴菲特的教训：如果我正确，那么我不需要借钱，因为赚钱是早晚的事，我不急。如果我错误，那么借钱是一场灾难。
正是因为我不借钱，当招商银行从20元跌至13元的时候，我尽管也不爽，但是还是用新钱从容的再买进网页链接

也许我的朋友正是我的对手盘，霍华德。马克思说：这个世界上，最美妙的事情就是对手不问价卖出，真心希望那个不是你。
在股市混了将近20年，经历了太多的黑天鹅，如果我用了杠杆，也许现在不是在滚雪球，而是在滚床单还债呢？