请问老师,中泰化学在你价值体系里算好公司么
公司真正的核心是烧碱和聚氯乙烯业务,毛利率较高,能为公司创造较高的净利润,其中烧碱营收27.55亿元,聚氯乙烯营收101.17亿元,这是构建公司主要的核心价值所在。
公司的瑕疵:2023年被出具带强调事项段的无保留意见的财务审计报告。
本来公司的股价已经开始反弹到达5元了,但是由于2023年的财务报表被出具了“带强调事项段的无保留意见,”正好国九条处于风口浪尖中,担心会ST掉,股价再次大跌,重回4.3元底部。
但是在其后公司公告了关于财务报表为什么出现“带强调事项段”的具体内容,大家一看一下,控股股东挪用公款,那考虑到这是一家国营企业,控股股东肯定会把钱还回来,又是大型国资委,还是全球规模最大的乙炔法PVC生产企业和国内最大的氯碱生产企业,股价立马反弹至现在的4.92元。
周期性表现:
中泰化学是国内烧碱龙头企业,公司是国营企业,经营上还是很稳定的,只是化工这个行业周期性特别高,烧碱又是小众化的产品,公司贸易生意占比过高,使得公司总体的净利率特别低,产品终端价格变化对公司的净利产生非常大的冲击影响,这就使得公司的净利润会出现巨大的波动。
净利润的大幅波动,对于普通投资者是坏事,因为普通投资者可能会在净利润最好的时候,也就股价最高的时候去买它。最后变成是一种灾难,但对于专业的投资者而言,这却是一个机会。
比如2023年亏损达到了28.65亿元,基本上属于极致了,很难会有更差了,业绩的反转几乎成为必然的趋势,全行业去年亏了一整年,很多工厂已经减产了,2024年第一季度的氧化铝价格出现暴涨,下游各家氧化铝公司产能却正在恢复,对烧碱需求正在恢复中。
中泰化学的股价表现有着非常强的周期性,而公司十年以来,几次周期底部基本确认为4.3元附近(前复权,使用同发顺软件),目前股价处于底部的概率可能会高一些。
中泰化学是一个典型的周期性股票,不可以简单的长期拿着,这样子N年之后可能就0收益了。未来大概率还是涨上去,又跌回到起点上,的针对于这样的股票,我们要顺应周期波动规律进行操作,在周期底部的时候买,在周期顶部的时候卖。
但是考虑到我们很难准确判断出周期的底部和顶部,所以我们要采用逐步减仓锁定利润的策略,来对中泰化学这样的公司进行加减仓操作。
具体操作方法:
基于公司生产经营的稳定性,但是净利润的波动又很大,所以我们以普通工业公司的15倍PE值来计算,在没有泡沫的情况下,公司极致的价格是多少,从历史来看,公司要极致净利润会在25亿元左右。那么对应的市值为:15倍PE*25亿=375亿元。
公司一共有25.9亿股,那么公司对应在没有泡沫的情况下单价为:375亿元/25.9=14.78元每股,如果加上泡沫,公司虽然出现过28倍的PE值,但那种热风可遇不可求,所以我们以14.78元作为周期顶部来判断。
上涨逐步减仓,锁定恒定市值,下跌不补,因为不知道是不是周期景气已结束,从而可能进入向周期底部进行探索,所以一旦在底部建完仓位后,只卖不买,只要没有跌至成本价,只卖不买。
具体操作:比如建仓100万,那么我们可以设定10%为一个阀值,接下来每上涨10%我们就卖10%,但回撤不管是回撤多少,只要不跌破成本价我们都不补,一路上涨,一路减仓。
比如建仓100万元,4.5元的价位上,接下来只要不跌破4.5元都不补,同时只要账户上涨至110万元,我们就卖出10万元,卖完之后账户还剩下100万元,如果继续上涨,到110万元,我们再卖掉10万元,卖完之后可能产生回撤,变成80万元也不要去补它,整个过程只卖不补。
这样子一路上升,你就不用去管它顶点在哪里,一路锁定部分利润,一直拿到顶点,回撤至原点,依然还是赚钱的,什么时候清掉,就在14.78元之前,就一直按照这种操作,当价格上升到14.78元之后,只要出现回撤20%,进入技术性熊市,就全仓清掉就可以了,即使反弹再创新高,那也不是我们可以赚得到的泡沫。
以上仅为个人观点,不一定正确,仅供参考,不构成任何投资建议。