2024年4月25日晚上看到通策医疗的年报和第季度的财报，心里不免咯噔了一下，这是严重不及预期，担心了一个晚上，但是让人万万没想到的是，这只多年不分红的铁公鸡，大方地进行分红送股的行业，得到市场的高度认可，26日周五暴涨7.8%，着实有些意外。
2023年年报，公司的营业收入增长为4.7%，净利增长为-8.72%，公司的第1季度营业收入增长为5.3%, 净利润增长为2.51%。数据直接反映出了，公司不但增长速度变慢了，而且增收不增利的情况也出现了，这也是我周四晚上担心的原因，但是到了周五，市场看到铁公鸡大比例的分红，反而暴涨。
通策医疗拟向全体股东每 10 股派发现金红利 4.35 元（含税），截至 2023 年 12 月 31 日，公司总股本为 320,640,000.00 股，扣除回购账户中 808,600 股后为 319,831,400 股，以此计算合计拟派发现金红利 139,126,659.00 元（含税）。
还有一笔之前回购用于股权激励，但是后来改变回购注销的1亿元，在其2月5日当天公告的，2023 年度回购公司股份用于注销所支付资金总额 100,990,543.60 元（含税），加上本次的派现，本年度公司现金分红比例达到了 47.98%，有点高。
除了派现，公司还进行送红股，公司拟以每 10 股派送红股 4 股（含税），派送红股后公司总股本为 448,572,560.00 股，公司不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配，为未来可继续分红留有余地。
从公司2023年的经营情况来看（下图），四个季度的的经营相对还是比较稳定的，并没有出现暴跌式的业绩下滑问题，公司净利出现较大下滑，主要是对外扩张培育的蒲公英计划是比较失败的一个计划，产生的亏损具体比较多，从而对其进行了计提损失所造成的。
从营业收入来看，公司已经连续三年没有增长了（下图），这个也是我买通策医疗的主要原因和依据所在，在我调研当中发现，牙科受当地的经济影响非常大，如果当地经济不好的情况下，患者会减少牙齿整形和植牙，同时客户也会流向门诊。而我买通策医疗的依据是随着杭州经济的恢复，未来去杭州口腔医院就诊的人数会再次进入快速增长水平。
同策医疗不同于其他的民营牙科公司主要是因为他有杭州口腔医院和宁波口腔医院这两个大ID，这两个ID使得公司的医生的费用非常的低，民营口腔医院平均的获客成本基本上在12%~15%之间。主任医生的工资基本上在80万到100万之间，而通策医疗由于有以城市命名的杭州口腔医院作为背书，医生的费用也只有民营口腔医院的1/2。
公司的主营收入主要是：牙齿种植，牙齿正畸，儿科牙齿矫正，牙齿修复以及其他一些综合的牙齿疾病。各个业务差不多，平分秋色（见下图），由此我们可以看到，牙科更多的是一种医疗服务，而不是以材料销售为主要收入的一家公司。
那服务本身差异是很大的，同样的材料，不同的医生，能做出不同效果的牙齿效用，所以不会因为价格实惠成为唯一竞争的标杆，就像餐饮一样，更便宜的餐饮和昂贵的米其林餐厅，他们都有自己的客户群体和定位，所以不会因为满街都是牙科门诊，以城市命名的杭州口腔医院就没有价值了。
以城市命名的杭州口腔医院，会因为城市的背书，会有自然客流，以及更高的收费标准，也会吸引到更为优秀的医生入驻和加盟，以城市命名的杭州口腔医院不是普通的牙科门诊和民营口腔医院所能比拟，公司具有着较好的排他性经营优势。
在增长上，公司目前主要还是高度依赖杭州口腔医院，而作为同样拥着着强大ID的宁波口腔医院还没有充分发挥他的盈利能力，宁波市是中国第12位GDP的城市，有着很大的市场空间可以挖掘，未来业绩重新提速，还是有比较好的空间和想象力。
注：我53.86元的成本依然没有动，还继续持有。