我看到有些人在评估中国的房地产定价，这些人认为4%的租金收益率就是房价的底部，也就是25倍的静态市盈率。
据说，这些人是以当前的债券来定价的，他们认为债券能提供3%的收益率。有些人则认为台北的房价收益率只有1%多一点，所以我们的房租收益率不可能太高的。
我认为大家可以从股市的经历中吸取一些教训，在当初，我们的股市高峰曾经达到六七十倍市盈率的，而现在，市盈率其实只有十几倍了。至于港股，其实只有不到十倍了。市盈率只有四五倍的股票比比皆是。我刚开始投资的2009年，那时民生银行的股息率超过了存款利率，有些人在那里说与其存银行不如买银行，但是现在，股息率超过存款利率的股票比比皆是。
房价的未来价格，取决于房子的供求，而投资性需求其实只是供需的一部分。而对于股票来说，大部分需求都是投资需求，结果遏制住股票的下跌了？对于房地产来说，投资性需求不可能承接住所有的卖盘的，会投资分析的人是极少数，结果将是进行投资的人只能接住一部分，而房地产的抛压非常大，最终市场将会跌到一个很低的点上。
目前，房价过于高昂，已经实质性地影响了生育，许多城市的租售比已经飙到了100。如果房价跌到合理的租售比，譬如如某些人所说，是4%，那么意味着房价腰斩再腰斩，等于股票从6000点跌到了1500点，那么，腰斩再腰斩会如何影响大家对房价的预期?实际上最近这些年来，指数十五年不涨反而下跌了，是如何影响大家的预期的？
因此，我以为未来的房价下跌，将会极大的影响大家的预期，譬如如果房价从100万跌到了25万，这个房子租金是一年一万，那么房东的算计可能是，只收了几万的房租，但是亏了几十万的本金对吧。租金收益率4%，25年才能收回成本，可是谁知道未来25年会发生啥？稳妥吗？
因此，我认为在未来经济下滑，不确定性提高，房价暴跌的情况下，大家对房子的预期，会跟当前大家对股票的预期类似，也就是回到如何以租金快速收回全部成本上。所以我认为一定会出现许多租金收益率大于20%的房子，也就是像如今股票市场这样，有许多5倍市盈率的股票。而整体的市盈率，有望跌破10倍市盈率。除此以外，由于房地产是非标市场，市场极度分散，信息不透明，因此会出现远比当前的股票更多的投资机会，捡漏的机会会非常多。
而目前许多人的估计，其实受到锚定效应影响的，也就是他们以过去的房价作为锚来分析未来的房价。但是如果未来房价暴跌了，这个暴跌的房价会作为信息影响大家的决策，所以我们在做分析时，必须考虑到这段房价下跌本身带来的影响。除此以外，我们也要考虑我们还要面对十分不利的宏观经济形势，未来和过去不同了，在未来经济可能下滑，这个下滑会导致大家的悲观预期，从而调低对租金的期望，甚至认为租金会下跌而不是上涨。因此，以过去那些年的经历作为锚，就好比现在投资股票，却只看2007年以前的信息一样，事实上，今天的人不可能有2007年的心境了，毕竟已经过去了十几年了，我们又接触了很多的信息，锚已经改变了。