在格雷厄姆那儿，对价值投资的要求是非常苛刻的。
他看好一家企业，买下，然后坐等价值回归，或者，干脆坐等这家企业倒闭——企业倒闭了，分下的资产，他都能赚钱。这样的企业，在老格那儿，才是好企业；购买这样的企业，在老格那儿，才叫价值投资。
所以，原教旨主义的价值投资，被格雷厄姆先生定义得极为苛刻。苛刻到现实中几乎找不到这样的企业。
之所以会这样，跟时代有关系，也跟老祖师的个人经历有关系。
在美国的大萧条时代，这样的企业到处都是。
而格雷厄姆先生，恰巧生在美国，并且有幸亲身经历过那个艰难困苦、浴火重生的时代。
 
格雷厄姆写作了《证券分析》和《聪明投资者》这两部划时代巨著，开启了一个证券投资的新时代，提出了“安全边际”理论，定义和塑造了价值投资的教旨教义——虽然严苛，但被后世后进之辈奉若神明。
他亲手调教的门生，以及他用精神、理念和著作培养出的精神意义上的门生，穿越时代，遍布全球。
最著名的，比如现在世人耳熟能详的艾伦．巴菲特。
 
小小辛巴先生从内心深处，或者说，从骨子里，是非常推崇格雷厄姆的安全边际和价值投资理论的。
这从他的著作中就能看得出来。
他对价值投资原教旨主义的解读，以及他对格雷厄姆本人的解读，他对格雷厄姆嫡传弟巴菲特、费雪之流的解读，是那样的深刻、细致、全面。
对他们理念的异同，哪怕是最细微的差别，也几乎是张口就来。
为了论述他们的理论，在小小辛巴自己的著作中，对于大师的经典论述，他也常常是大段大段地进行引用、甚至称得上摘抄。
因此，读辛巴先生的著作，你能时时感受到他骨子里对价值投资理论的那份认同和赞赏。
 
因为格雷厄姆眼中的好企业好股票在度过萧条时代的时代，踏破铁鞋而难以寻觅，所以巴菲特们自觉不自觉地对老格定义的价值投资进行了或大或小的偏离。
辛巴先生生活在一个同样繁荣而稳定的国度和时代，格雷厄姆眼中的好企业好股票，说实在的，也很难找到。
将心比心，所以辛巴先生很敏感地感受并总结出了巴菲特们对老祖师这种有意而又无奈的偏离。
寻找那种标本意义上的好企业很难，这是无奈。
为了追求更大的利润和收益必须更激进，这是有意。
辛巴先生自身的经历决定了他认同并接受这种对大师无奈而又有意的偏离。
他分析了价值投资者中国拥趸但斌等人的偏离窘境，进而得出结论：偏离是可以甚至是必须的，但要把握好度，也就是说，只要偏离在适当的“度”内就万无不可。
正因为这样，他思想深处信奉价值投资，但在现实操作中，又拒绝承认自己就是价值投资者。
他知道，他在巴菲特偏离后的价值投资道路上，又进行了适度的偏离——他已经远离了原教旨主义的价值投资理论。
因此，他宁愿以“长线投资者”自居，也不愿承认自己就是一名价值投资者。
这是一个祸根，埋下了他最近心理严重失衡、行为严重失态的伏笔。
 
因为信奉价值投资，并对其进行了“适度偏离”，他在选择投资标的时，提出了“困境好企”理论；在选择投资时机时，提出了“极底”的理念；在具体操作方法上，发明了分散条件下的“五档买入法”。
辛巴先生的确是一名投资高手。
我读他的著作，深研他的理论和方法，常常击节叹赏。
他的理念、理论、方法，的确充满着中国实践化了的价值投资的睿智和光辉。
当然，所谓“中国实践化”，就是中国特色股市环境下的“适度偏离”。
在本轮大牛市之前，甚至在本轮大牛市之初，他的理论和方法运转得一切都很好——井井有条，而且战果颇丰。
我看他在几年熊市中的表现，的确可圈可点，就是那些高大上的机构，估计也远远抛在他的身后。
这样的战绩，这样的经历，任谁都会深感骄傲和自豪。
 
要是ＴＴＢ也有这番辉煌，早ＴＭ吹牛Ｂ吹天上了。
 
辛巴先生非常幽默和谦虚，又具有一般投资者所不具有的仁慈之心——他非常热爱分享，不仅著书立说，对自己的实盘操作，也愿意开诚布公地进行实盘直播。
在微博上，在雪球上。
辛巴先生是我最喜爱最欣赏的雪球大Ｖ——仅此一家，没有之一。
自己发财不算本事，让大家跟着一起发财，才是真的本事。
所以面对财富的诱惑，能以坦然之心予以大众以分享，这份情怀，足以让他超越王亚伟、但斌之流。
 
当然，今天我不是来拍马屁的，我是来分析问题的。
继续我的分析——但是，正如辛巴先生看到了巴菲特对格雷厄姆的偏离，我也通过他的著作和微博，看到了他的危险偏离。
他信奉价值，信奉投资，但因为现实条件的限制和自身经历的蛊惑，他又不愿意承认自己是价值投资者。
他宁愿以“长线投资者”自称，也要隐去价值二字。
实际上，对于投资者来说，世上只有投资和投机这两者之分。
立于价值的投资就叫投资，立于价值的投机还是投机。
更遑论不立于价值的投机了——那些名目繁多的称谓，统统全是投机。
你的行为，是投资还是投机，就看你的出发点，是否依附于价值。
所以再说一遍：立于价值的投资是投资，立于价值的投机还是投机。
投资投机与否，只与价值起点有关，而与持股时限长短无关。
立于价值的投资，时间再短，也是投资。比如，你基于企业被严重低估的事实买入，哪怕买入的第二天即实现价值回归，那么持股时间再短，这种行为，也是一种货真价实的投资。
而与其相反，不立于价值的投机，持股的时间再长，也还算不上投资。比如，一只股票明显高估，你考虑到虽然高估，但未来很合国有的大政方针，也许会有一轮概念上的炒作，于是，你大胆买入——一放就是三年，三年后政策之风终于刮起，并将他的价值泡沫吹得更大。这种行为，虽然长线持有三年，但从本质上讲，还是投机，不是投资。
所以，小小辛巴先生可能没有意识到这一点：他否认自己是价值投资者，实际上他就已经把自己划入了投机者之列——当然，他一再强调自己只是一个“长线投资者”，既拒绝了价值投资，又坚决和投机划清界限。
但不是价值投资者，就是价机者。
有很多的界限，我们不自知，但这恰恰代表，我们已经越过了界限。
 
这样，在心理上，尤其是内心深处，他是一名价值投资者，而在行为上，在实战中，他又成了一名唯利是图的投机者。
在熊市中，他取得了骄人的战绩，在牛市之初，他同样取得了骄人的战绩。
这一切，强化了他的自我认同。
他认为，他的理论是完全正确的，是经过实践检验过的——但他不知，实践还正在检验着他。
至少牛市的检验还没有结束。
 
投机者之所以为投机者，就是利润最大化。为了实现利润最大化，投机者可以付出一定的时间成本，但不会付出太大的时间成本。
辛巴先生基于价值投资理论，去寻找好企；又基于投机心理，去寻找困境之中即将反转的病企——而之所以强调即将反转，就隐喻着不希望时间成本太长太久太大的含意！
所以，翻翻辛巴先生的历史战线，他寻找到的那些困境好企，绝大多数都很快地就从困境中脱身而起，给他带来了收益和荣耀。
虽然也有个别企业的滑铁卢，但在总体上，他始终是成功者。
 
但在这半年来，他却在总体上碰到了一个真正的滑铁卢。
基于价值分析，他非常看好“金三胖”（证券、保险、银行），基于他的长线投资（实际上是投机）理论，他同样得出金三胖会继续“困境反转”的结论。
于是乎，他不断地向三胖区投入重兵。
在战场上，人是会杀红眼的——杀红眼的小小辛巴先生几乎集中了他能够集中的所有的兵力，以至于让他逐渐地不自觉地抛弃了他长期坚定执行的分散布兵的策略。后来，据他雪球博文透露，即便清空证券之后，他集中在银行、保险上的兵力还高达７０%以上。这对于一个动不动只买入１%仓位的长期分散者而言，绝对是一种背叛，简直就是一种讽刺！
排好兵、布好阵之后，他坐等好戏上演。
根据以往的经验，这种等待的时间是不会太长的。
也就是说，时间成本在他心里始终存在着。
非常要命，他成竹在胸的困境反转不仅没有来，而且是久久没有来。
更糟的是，不来就不来吧，他抛弃的那些下三滥，却个个鸡犬升天起来。
对一个投机而言，这是非常难受的一件事情。
 
在没出事情之前，甚至在更早之前，在我研读小小辛巴先生的著作《百箭穿杨》时，我就曾对我的太太说：辛巴水平虽高，但理念上也还是有漏洞可寻的。
当时腾妈笑我狂：你一个新兵蛋子，你有什么资格，你凭什么找人家的漏洞呀？
我当时笑笑，对太太说：等着吧，既然有漏洞，早晚有一天会捅娄子。
后来，在和雪球球友谈及小小辛巴时，我也曾表达过类似的观点——当时有人总结他的交易策略，对其赞赏有加时，我曾回复，大意是：辛巴的交易策略固然高明，但交易理念上，还是有漏洞的。
对方也是一笑了之。
这番经历，让我更加关注辛巴。
 
有一天，我突然看到他在雪球微博上发了个消息，说清空了所有的评判，分兵于他久违了的中小板、神创板。
当时，看到这条消息，我心里咯噔一声脆响，暗自大叫：不好，辛巴要出事了！
我马上给太太说起此事，并合盘说出自己的担忧。
太太也是辛巴先生的绝对粉丝——说实在的，我之所以知道辛巴，就是我太太上雪球，知道了他崇拜了他，才介绍给我的——所以，太太还是对我的反应很是不屑。记得她当时带着一种嘲笑的意味着，说：老公，你是不是有两个粉丝，你就真把自己也当大Ｖ了？
我当时因为辛巴的表现印证了我的推测而隐隐地有些兴奋。
我对太太的嘲笑，毫不介意。
当天晚上，小小辛巴再次在雪球上发帖解释调仓之事。他在帖中透露，调完仓后，他是怀着一种失魂落魄的心态回到家中的，回到家中之后，还与他的太太有过一番温馨感人的对话——可惜了，这些真实记录辛巴先生心情的帖子全被辛巴先生删了——但我印象非常深刻地记着他用的那个描写自己彼时心情心态的词：失魂落魄。
为了这个失魂落魄这四个字，我在我家中，给我太太又分析了大半天。
我的太太虽然最终还是不以为然，但我依然得出了我的结论：英明伟大的小小辛巴先生，也被疯狂而失衡的市场给逼崩溃了。
我还高兴地对腾妈说过：老婆，太好了，连辛巴都要向神板投降了，我感觉我要胜利了！
一般地讲，市场就是在疯狂的时候颠倒。
我通过辛巴先生，认识到盼望已久的二八转换行情，也许马上就要来了。
 
继教关注辛巴先生，我发现，此后几天，他又连续调了几回仓。有一天晚上，他还发了他第５５篇辨股析图长文（北京银行）。在那篇长文中，我看到了他大篇的为自己调仓换股的辩解，从这种此地无银三百两的辩解中，我更加认定了他心理方面存在和表现出的问题。
我认定他在交易心理方面发生了严重的失衡，但我绝对没有想到，他会在随后的一天里，会以删帖并退出雪球这种极端绝决的方式来处理问题。
 
当时有些懵，有些傻眼。
我马上与成千上万的辛巴粉丝不约而同的组成一股强大的洪流，用各种能想到的方式，对我们心中的股神进行劝解和慰留。
但是，在这种劝解和慰留的过程中，我心里已经下定了写作今天这篇长帖的计划和决心。
 
很多人认为，辛巴先生怒而删帖的失常之举，来自于两个方面：一是粉丝太多，压力当然很大；二是那些跟风失败之徒毫无操守地对股神进行了辱骂。
而我认为，真正的问题，出在辛巴先生自身。
因他的理念，本身存在着问题，又恰逢了这么一个牛市之中的试错机会，从而暴露了他的问题，最终造成了他心理方面的扭曲和失衡。
本因是他自身的交易心理发生了严重的失衡——粉丝的压力、辱骂的压力，这些统统不过是一些外观的诱因罢了。
我一直认为，凭辛巴先生的才华，这点粉丝算什么？别说三四十万，将来过百万、千万，又有何难呢？粉丝的压力固然有，但不会有致命的压力。
对一个身经百战的投资者而言，倾家荡产尚且不怕，别人的辱骂又有什么？事实上，世界上，毁誉从来都是相伴相生的。辛巴先生也算是成名了吧，也算是成名非止一年半载了吧。被人臭骂与被市场打脸一样，应当不是一种少见的现象。几个屑小的狂吠，就能压垮了他？
所以，关键还是他自己，心理出了问题后变得极为脆弱、暴怒易折起来。
 
我写这篇长帖，目的不是为了幸灾乐祸，也不是为了攀龙附凤自我标榜，真实的目的有两个：
小而言之，我非常看好小小辛巴先生，非常欣赏他的操作方法和选股择时策略，我认为我站在一个旁观者的角度，也许能把他的问题看得更清楚一些。我希望能帮他分析出这些问题，让他更完美更强大。
我以前在别的帖子上说过，我们生在一个伟大的国度，欣逢一个伟大的时代，在资本市场繁荣以及必将更加繁荣的背景下，我们的国家一定会产生属于我们自己的股神，我坚信，一定会有超越格雷厄姆、巴菲特这样的人产生在我们这个国家！
我遍观我可以看到的这些投资界大佬，我认为惟有小小辛巴先生，有理论，有才学，有素养，有实战——更重要的是，他善于分享，仁慈而道德——只有他，具备成为一代大师的可能。
我也在雪球上发表过评论，我认为在小小辛巴此次的失常行为中，责任感和道德心也起到了推波助澜的作用——若他是一个无品无耻之人，也不会陡生愧疚之心。
这样的人，理应得道多助。
大则言之，从小小辛巴先生这样一个典型的人身上发生的一件不同寻常的典型的事，我们还是可以总结出很多的经验教训的。
而这些经验教训，对我们每个人来讲，都是有启示意义的。
 
那么，辛巴事件能给我们留下哪些有益的启示呢？
我认为，主要有以下四条：
第一：我们一定要学会正确的面对市场。
市场就是一个市场，它就是一个平台，一个场所，一个符号，一个无限机会的流程。我们要学会适应市场，而不要试图让市场适应我们。
记住，这是永远都不可能的事情。
第二，我们一定要学会接受市场。
市场无所谓好坏，有涨有跌，有一切可能。涨也好，跌也好，它呈现给你的一切都是事实。我们所有的行动，是依据市场提供给我们的事实制订的，而不是依靠想当然的猜测。
第三，价值投资和价值投机水火不容。
投资就是投资，投机就是投机。一切试图将二者揉合到一起的行为，本身上都是在投机。要么投资，要么投机。做好其中任何一项，都能充实而快乐。这二者，历史上都培养出过成功的追随者、信奉者。但在更长的历史维度上看，似乎只有价值投资者才能得长生与永恒。
第四，交易者心理对一名投资者而言，是多么重要！
ＴＴＢ曾介绍过，在形形色色的投资方式上，有三种基本的流派：一是基本分析派，二是技术分析派，三是心理分析派。三派之中，基本分析是基础，技术分析是辅助，而只有心理分析，才是一切成功的老祖宗！
一个成功的、成熟的交易者，必须有一整套固定的稳定的经过历练和沉淀的牢不可破的交易者心理。
投资境界，唯心静不破。
 
最后，我再不自量力、简单总结性地点评一下我对小小辛巴先生近半年的总体操作吧：
从一名价值投资者的角度看，坚守银行、加仓保险、重仓证券，完全正确，没有任何过错。
相反，最后时刻被市场的投机心理策反，才是真正的大错！
小小辛巴清仓证券后，证券股恰恰连续异动——这对辛巴先生，可能又是一次重拳击打吧！
但还是那句话，他心乱了，只因投机心未死。
是投机之心，扰乱了他的心智。
既然内心深处深爱价值投资，不如坦坦荡荡承认自己价值投资者的身份——如此“出柜”，有何不可？
 
我相信，凭小小辛巴先生的聪明才智，以上这些事儿，都不是个事儿。
坚强一点，勇敢一点，乐观一点——请让我们继续分享你的智慧！
 
 

 
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