磷化工行业似乎也是一个供给受到限制的行业，云天化、兴发股份、湖北宜化在21年大涨过一波，最近股价似乎企稳，龙头pe也不是很高。关注一下。资源为王，核心看磷矿。
资源储采比：中国磷矿石储量36.9亿吨，占全球4.99%；但矿石产量1.05亿吨，占全球43.71%；储采比35，低于全球平均309。资源不多，但开发太多。
资源禀赋：中国磷矿平均品位17%，低于摩洛哥33%，美国30%。品位大于30%的磷矿分布在湖北、云南、贵州、四川
产能分布：截至2024年2月，50万吨以下磷矿石产能1543万吨，占比14.27%。磷矿准入门槛提高，落后产能加入淘汰，集中度有望提升
2016年，磷矿作为战略性资源进行保护，每年产量控制在1.5亿吨以下。2016-2020磷矿石产量下降。但2021年又有增长，系一些磷化工项目陆续投产
新增产能情况：新建矿山3-5年环保建设，建成后1-2年产能爬坡。2023年在建/规划建设产能3550万吨。2024年没有新增产能，2025年预计新增1570万吨，其余2026年投产。新增产能：瓮福、川恒、湖北祥云、新洋丰（2023年产量1.05亿，25年增幅占比约15%，产能扩充还挺大？当然也看实际建成情况）
还用了进口磷矿石：来自摩洛哥、突尼斯、埃及，用于制造磷酸、磷酸盐等高层磷产品。2022年进口只有3.2万吨，2023年进口140万吨，主要用于弥补新能源需求缺口（为什么不用国内的呢？）
进口矿贵：20240304，CFR印度（70-72%BPL，*0.4576=32%，富矿）232美元/吨，1648元/吨；同日中国30%品位1007元。
全球也在扩产：2023年P2O5消费量4570万吨，2022年4380万吨；预计2027年增加到5000万吨。全球产能预计从2023年6360万吨增加到2027年6910万吨。巴西、哈萨克斯坦、墨西哥、摩洛哥、俄罗斯产能扩张预计于2026年完成。
以上数据来源：国海证券《磷矿石行业专题报告2024年供需紧张局面仍将延续》
小结：国内2024年没有新增磷矿产能，但2025年预计增长15%；国外也在扩产，但国外矿价高于国内。
磷矿石价格2021年起涨，近年来价格稳定在1000+元。2024年没有新增供给，预计价格还能稳定，那么磷矿企业最起码还有1年好日子。但是2025年供给的增量会不会对市场产生冲击？可能还得关注下目前新开矿的边际成本在哪？
