与大部分煤炭企业利润大幅下降相比，电投能源2023年凈利润增长14%实属难得。煤炭板块实现利润41.78亿元（占全部利润总额58亿的70%），完成计划利润的124.42%，主要是由于煤炭销售单价增加所致。煤炭销售单价约204元，成本价91元，销售毛利率55%。公司是煤电铝一体化优势体现，业务收入50%的铝业最近价格又大幅上涨，所以一季度电投能源业绩预计继续实现增长。
以下是年报经营数据扫描
1、2023年完成情况
(1）生产完成情况
2023年实际生产原煤4,654.74万吨，完成计划产量的101.19%；
发电完成217.83亿千瓦 时（其中：公网电量87亿千瓦时），完成年度计划的101.34%；供热量完成570.18万吉 焦，完成年度计划的98.65%；
电铝产量87.51万吨，完成年度计划值的101.76%。
2、销售完成情况
2023年实际销售原煤4,647.43万吨，完成计划销量的101%；
售电量完成81.65亿千 瓦时，完成年度计划的98.68%；
电解铝销量87.68万吨，完成年度计划的101.95%。
3、利润完成情况
2023年实现利润总额58.52亿元，完成计划利润的121.79%。其中：煤炭板块实现利 润总额41.78亿元，完成计划利润的124.42%，主要是由于煤炭销售单价增加所致；电力板块实现利润总额5.47亿元，完成计划利润的135.73%，主要是由于售电量增加所致：
电 解铝板块实现利润总额 11.22亿元，完成计划利润的139.39%，主要是由于价量双升所致。
4、2024年度重大投资计划和资金来源及使用计划
2024年计划投资74.94亿元。其中：大中型基建46.93亿元，技术改造21.58亿元， 科技数字化3.51亿元，小型基建2.92亿元。资金来源均为企业筹方式。
5、生产计划
2024年计划原煤生产4,800万吨；
计划发电量263.36亿千瓦时（含自备电发电量 132.67亿千瓦时）；
计划电解铝产量88万吨。
6、销量计划2024年计划原煤销售4,800万吨；计划售电量123.3亿千瓦时；计划电解铝销量88 万吨。
7、利润预测2024年计划利润总额64.87亿元。2024年计划归属于母公司所有者的净利润49.2亿 元。
$电投能源(SZ002128)$ $广汇能源(SH600256)$
网页链接电投资产注入预期
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为何当前时点推荐电投能源？
铝价提升正当时，煤炭和电力业务稳健成长，24年业绩有望实现较大正增，当前低估值优势明显。公司23年报业绩超预期；且公司仍有新增风光装机和电解铝产能、集团资产存注入可能，因此公司长期成长性凸显。
现有煤炭/电力/电解铝产能4800万吨/7.5GW/86万吨，其中23年已核增煤炭200万吨产能/新增风光装机2.4GW，24年业绩增厚明显；24-25年仍有在建&拟建风光/电解铝2.5GW+/35万吨，预计24年业绩可达50亿+，铝价向好下，26年业绩有望达到约70亿，相对23年业绩提升约50%-60%。低估值优势明显，对应24/25/26年业绩当前PE分别为8.1/7.1/6.0倍。
💥空间展望：1）26年业绩有望达到70亿元，整体给10倍，对应市值约700亿左右，相对当前还有60%+空间，年化复合增速约15%+。2）此外，集团体内拥有两个矿井约3500万吨产能，若符合条件存在注入可能，为公司业绩增厚带来强劲支撑。
中国海洋石油发布公告表示，第一季度营业收入1114.68亿元，同比增长14.1%；归属于母公司股东净利润397.19亿元，增长23.7%。
主业经营增量可期，分红水平有望持续提升
（1）煤铝价格反弹有望贡献业绩弹性：近期国内电解铝价格持续上涨，截至2024年4月20日，国内铝锭（A00）市场价20365.7元/吨，较4月10日环比+2.6%，2月29日至4月20日累计涨幅达8.3%，同时当前国内煤价逐渐企稳，公司业绩有望受益于煤铝价格反弹；（2）主业有望贡献增量：煤炭业务方面，集团公司拥有白音华二、三号矿合计产能3500万吨，目前集团公司承诺注入的白音华二、三号矿土地使用证相关手续已办理完毕，未来公司煤炭产能增量可期；电解铝业务方面，霍煤鸿骏扎铝二期35万吨电解铝项目正在开展前期工作，电解铝业务有望贡献业绩弹性；电力业务方面，公司在建新能源发电装机规模约274.5万千瓦，建成后公司新能源发电装机规模预计达到724.5万千瓦，到“十四五”末，公司新能源装机规模有望达到1000万千瓦以上，绿电业务有望成为盈利新增长点。
（1）煤炭业务：2023年公司实现原煤产量4654.74万吨，同比+1.19%，实现原煤销量4647.43万吨，同比+1.04%；2023年公司吨煤价格为204元/吨，同比+6.6%，吨煤毛利为113元/吨，同比+14.7%。（2）电解铝业务：2023年公司实现电解铝产量87.51万吨，同比+1.34%，实现电解铝销量87.68万吨，同比+1.75%；2023年受电解铝价格下滑影响，电解铝业务盈利能力有所下滑，2023年电解铝单吨价格为16312.5元/吨，同比-6.6%，单吨毛利为2529.3元/吨，同比-20.7%（3）电力业务：2023年公司实现发电量87亿千瓦时，同比+2.47%，实现售电量81.6亿千瓦时，同比+5.62%，2023年公司度电价格为0.34元/千瓦时，同比-4.2%，电价下降拖累板块盈利，全年度电毛利为0.12元/千瓦时，同比-9.5%。