一、主营业务
1.煤炭业务
得天独厚的资源优势
蒙东及东北地区褐煤龙头，坐拥4600万吨露天产能。公司煤炭主要集中在蒙东地区，是中国13个大型煤炭基地之一，也是蒙东及东北地区最主要的煤炭生产基地。公司煤矿地处蒙东霍林河煤田，共计拥有5处矿井，均为露天开采，属于国内大型现代化露天煤矿，主产煤种为褐煤，具有低硫、低磷、高挥发份、高灰熔点优势，是火电、煤化工、供热等下游的优质用煤。截至2020年末，公司煤矿探明储量总计达26.04亿吨，剩余储量达18.69亿吨，核定产能达4600万吨
开采成本显著低于行业，奠定稳健盈利基础
公司纯露天开采模式造就了远优于行业的开采成本优势，公司吨煤成本常年保持在80元/吨以内。
2022年煤炭销量4599.8万吨，其中内部电厂煤炭销量约1300万吨。公司2022年报营收分类中煤炭行业收入88.04亿元是抵消内部电厂交易后的销售收入。
2.电解铝及火电业务
经营主体为控股子公司霍煤鸿骏，持股比例51%，拥有年产能86万吨的电解铝生产线，配套装机容量180万千瓦的自备火电机组、40万千瓦风电机组，自备电厂发电均用于电解铝生产使用。
自供电保障产量稳定释放，成本优势尽显。
自备电厂每年发电量约130亿千瓦时，可完全保障86万吨电解铝产能所需的约120亿千瓦时电力消耗。
3.新能源发电
公司正加快布局新能源，加速产业结构调整，目前已投产运行新能源发电装机规模312万千瓦（火电120万千瓦），预计十四五（2025年）末，新能源装规模达700万千瓦以上。
2023年10月9日公司公告，乌兰布和沙漠东北部新能源基地取得国家发改委、国家能源局批复，项目规划新能源总容量1200万千瓦，其中风电350万千瓦，光伏850万千瓦。
二、主要业务的优势分析
2023年前三季度，公司营业收入197亿元，同比微降0.69%；归母净利润35.85亿元，同比增长10%，基本每股收益为1.67元/股。预计2023年度净利润大概率增长10%左右，与大部分煤炭企业普遍下降20%-30%相比，公司的周期性表现相当稳定。
公司煤炭业务长期保持较高的盈利能力，对公司利润贡献率达到50%。公司2022年度煤炭产品销量约4600万吨，剔除内部1300万吨后，综合售价约255元/吨，煤炭产品营业成本约42亿元，销售收入88亿元。煤炭售价255元售价明显偏低（不晓得是否有利益输送）。最近的煤炭下跌对公司没有任何影响。
煤电业务的优势也很明显，由于几乎全部使用自有褐煤发电，毛利率很稳定，不易受煤炭价格波动影响。2021年—2022年，由于煤炭价格大幅上涨，全国各大火力发电厂均出现不同程度亏损，但公司电力产品毛利率仍然超过30%。
公司新能源业务已初具规模，新能源发电营收规模已接近煤电的一半，毛利率也优于火电，随着产业结构的调整，公司盈利能力有望进一步改善。
公司新投资风电、光伏项目要求资本金内部收益率(税后)达到8%以上，根据已经投产项目收益实际情况在10%以上。
电投能源还有一个期盼就是资产注入。从下图的3月27日机构访谈记录显示，公司承诺的注入的煤炭资产已经符合注入条件（2023年增发回复是产权没有确认）。$电投能源(SZ002128)$
