传统上减半周期矿股是会有一个不错的表现的，从去年11月份以来我们也可以发现矿股受到大饼和美股大盘走势的影响。
然而令人百思不得其解的是：近期美股大盘高位整固，大饼一直在狂飙。本该有所表现的矿股却令人大跌眼镜、趋势跟所有人的预期相反：一直跌跌不休。
这个匪夷所思的现象我们只能用一个理由来解释：房间里闯入了大象，大饼现货ETF的横空出世一方面有利于吸引传统资本的投资，另一方面也因为合规把大饼进行了彻底地改造。
这一点你可以看到SEC是如何打击币安的：改造大饼的散户投机属性、增加机构的投资属性，如此我们可以认为大饼是在一步一步地从良、减少非法和波动性，从而拥抱传统资本。
你要得到传统资本的认可就必须如此：SEC在把现货ETF纳入美股的时候说的够清楚了，大饼从边缘化迈入正规化是一个里程碑事件，意味着现货ETF有着致命的诱惑力，以往减半周期时炒作矿股的资金有了更好的、更安全稳定的去处。
这一点我们从黄金ETF上市后现货的走势和黄金矿股的对比也能看出来：黄金矿股的走势确实远远不如黄金ETF的走势。
那么大饼矿股是不是就此陨落了呢，我认为在这轮减半周期中最终赢得市场份额和挖矿成本最低的矿工肯定会有所表现，只是你可能对他的期望值不能太高、前面已经有黄金矿股作为样板呢。
COIN在现货ETF的推出和大饼的从良中扮演着关键的角色。
至于MSTR呢，他不就是等同于现货ETF么，还是带杠杆的…….