2022年看好的板块

编者荐语：

上周乾明资产基金经理袁杰接受《第一财经》节目的专访，谈了他的投资理念以及对2022年大盘的观点和看好的板块，欢迎大家多多关注

2022年市场将总体平稳 局部个股有行情

第一财经：袁总你好，感谢接受我们的专访。第一个问题想请问您，如何看待2022年市场的投资前景？

乾明资管 袁杰：总体来看，我觉得2022年整个市场将会比较平稳，不太会出现大起大落的情况。这样的判断主要有两方面的原因，第一是因为过去三年上证指数已经连续上涨了三年，然后虽然今年沪深300指数有小幅下跌，但实际上过去两年涨幅也是很大，并且沪深300也是在去年初的时候创出了历史新高，所以整体来看的话，指数在2022年要持续大涨的可能性相对较低一些。

另外一点，从最新的中央经济工作会议以及证监会的表态来讲，也是提出要稳字当头，要防止急上急下的情况出现。总体来看，从政策面而言，也是希望出现平稳略微上涨的情况。所以从两方面来看，我觉得2022年市场相对来讲会比较平稳，可能更多的还是出现一些局部个股的行情。

更看好今年消费板块的表现

第一财经：其实市场也预期2022年风格或许会反转，去年表现较差的大消费，在今年大概率会有表现。相比成长股，您如何看待消费板块在今年的行情呢？

乾明资管 袁杰：我觉得万物皆有周期。就像你前面讲的，其实去年一年消费板块，在成本端因为原材料大幅上涨，然后在需求端又比较疲弱，所以两方面合起来导致整个板块去年一年表现都很差。当然这也跟消费板块在2019年和2020年两年表现非常好，估值拔的比较高有关系。而我们也看到成长股在去年一年，特别是新能源、锂电、光伏板块，包括一些化工板块，中小盘，它们表现还是非常不错的。大家也看到中证500指数涨得非常好。所以相对而言，个人确实更看好今年消费板块的表现。

关注消费板块中提价能力强 品牌优势强的企业

第一财经：您是比较习惯自下而上选股的，那么想请问您，在消费板块更青睐哪一类细分领域呢？

乾明资管 袁杰：整个消费板块我们长期关注的有两个方向，一个是白酒板块，另外一个是调味料、调味品板块。这两个行业按照我之前讲的，第一是行业的竞争格局比较好，有一定的差异性。另外这些行业里面有一些龙头企业，它的品牌优势也比较强。刚才也提到这种提价能力比较强的，我们相对更看好。在今年消费板块可能会有一些比较好的市场预期或政策支持的情况下，这些板块里的龙头企业会率先反转，或者说受益最显著。

今年白酒行业或普遍提价 高端白酒提价能力更强

第一财经：最近我们也看到白酒的龙头企业，部分酒的产品也是宣布了涨价，但与此同时，整个白酒板块近期是在反弹后的基础上持续下跌的。首先想问您的是，您认为今年白酒行业会有普遍提价的情况出现吗？这种的普遍提价又能给业绩稳定增长的白酒行业带来新变量吗？

乾明资管 袁杰：白酒行业就像刚才讲的，还是一个差异化非常明显的行业。大家可以看到像茅台这样的超高端品牌；像五粮液，还有泸州老窖这样的，可以定义它们为高端品牌；然后还有中端，像洋河、古井贡等；还有像二锅头等低端的白酒。所以在这个行业里各个玩家对自身的定位都是比较清楚，各有各的核心客户。所以你很少看到白酒行业打价格战，因为打也没有用。就算降价，本来也不是你的客户群体，所以可以看到这个行业的生意属性跟竞争格局还是比较好的。所以我比较倾向于认可你刚才讲的，可能会出现一个普遍提价的行为。

因为确实去年整个大宗原材料，粮食、农业方面，大豆、玉米整个涨价还是比较多的，企业在成本端确实有压力。实际上也已经看到有一些高端品牌都开始提价，相信这样会引起一些板块效应，大家也会慢慢效仿。当然总体来讲，肯定还是高端和超高端的白酒，它提价的能力更强一些。

以股权思维在二级市场做投资 与优质企业共成长

第一财经：袁总我们知道您在一级市场是有很长的投资经验的，那这方面在一级市场的经验，对现在您在二级市场的投资会有哪些帮助呢？

乾明资管 袁杰：我觉得一级市场和二级市场最大的一点不同，或者说我觉得对二级市场有帮助的就是可以帮你树立起股权思维，这点其实很重要，其实也是二级市场做价值投资成功的法宝之一。

首先要树立股权思维，因为我们在一级市场做投资，你只要这一单投下去，基本上持有时间至少都是以3年、5年来计算的，长则可能要5年、8年，所以不太可能像我们二级市场一样，会想着我今天买入，我明天或者一两个月就卖出，这样是不可能的。所以我更多的是树立了一种股权思维，我买股票就是买企业的一部分。这点实际上也是为什么我决定转型，做二级市场我觉得是没有什么障碍的，因为你本来也就是延续。我们做二级市场的思维，也是延续做一级市场的这种思维，作为一种股权思维，来选出真正的优质企业，陪同这样的企业一同成长，就赚的这种收益。

已于低位调仓至大蓝筹白马股 看好未来核心资产行情

第一财经：您在最新的报告中提到自己目前持仓前五大为互联网社交龙头、高端白酒龙头、中药龙头、网络安全龙头和医疗器械龙头，仓位合计占比超过 50%。这样投资背后的思考是怎样的？

乾明资管 袁杰：因为我们总体的思路就是高位分散、低位集中，也是从分散往集中的一个过程。因为去年年初的时候，大家看到一波核心资产的行情，大部分优质的白马股估值都非常高，当时确实是很难下手，所以当时的持仓相对还是比较分散的，我们也是在高位做这样一个分散。

随着去年整个过程的推移，实际上我们看好的一些大蓝筹白马股，都是在逐步下跌的过程。所以在这个过程中，我们的仓位也是慢慢在往这些看好的优质白马龙头股上集中。所以到了去年底，实际上我们前几大持仓股的持仓比例已经是显著增高了。

网络安全板块景气度大幅提升 未来两三年值得期待

第一财经：您在报告中也格外提到了看好网络安全这个方向，那在网络安全这个领域，最近跟之前相比有哪些变化是值得我们关注的呢？

乾明资管 袁杰：这个行业其实我们已经跟踪了快两年时间，就发现这个行业出现了一些变化。之前我们理解网络安全，实际上跟环保行业的属性有点像，都是在企业的成本端，都是花钱的部门。实际上各企业，各政府对这个网络安全的动力不是很足。以前这个行业驱动主要是由合规和政策驱动的，国家说我要搞这个，我要用网络安全，所以你必须要买什么配置，买什么防火墙，你要买网闸，你要配各种网络安全设备。所以过去市场一直不温不火，反正总体来讲不是特别好。

但是从2020年或2021年这两年开始有些变化，实际上外部的网络安全形势还是非常严峻的，国家也在不断的加大网络安全这方面的投入。

另外一方面，随着这几年看到大数据、物联网，包括其它一些新兴技术，移动互联网的发展，现在数据已经越来越成为企业或政府的新资产。包括最新的《数据安全法》也提到，现在数据已经成为和土地、人力、资本并驱的一大资产。所以在这种情况下，数据的安全性越来越显得重要。所以也可以看到，从去年《数据安全法》，包括《个人信息保护法》，包括各类相关的网络安全政策是层出不穷的。所以这一块的逻辑有点变化，就从以前单纯的合规驱动变成合规和企业自主的驱动。

包括去年我们也可以看到,以美国为例，可以看到输油管道公司遭受勒索攻击，导致整个供油都出现问题，整个其它的基础设施都频频遭到攻击。这也让这些企业或政府都意识到，一旦自己遭遇这种数据勒索攻击，如果造成数据损失或丢失的话，这种损失是非常大的，你的客户也会对你失去信任。在这种情况下，这个行业的逻辑在发生变化。包括国家的《十四五规划》也是对这个行业提出了一些硬性的投入指标，你在网络安全行业投入的资金必须要达到整个信息化投入的10%以上，包括国家的一些关键基础设施、企业，必须要加大网络安全投资，并且实行问责制，必须都是公司的一把手要对安全负责。所以在这种情况下，我们看未来2到3年，这个行业的景气度会非常高。（文章来源于乾明资管基金经理袁杰，收录于第一财经资讯-投资人说）

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