从美国药店股的发展:看国内药店股的投资逻辑 上(多图)

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美国是全球最大的单一药品零售市场,其药品销售的约60%来自零售药店。美国零售药店行业经过数十年发展,在竞争格局、商品体系等方面都较为成熟。

药店(drugstores)作为美国药品销售体系中最重要的终端,由直营连锁药店(chain drugstores)和独立药店(含加盟连锁,independent drugstores)组成

美国连锁药店的行业特点
1.行业高度集中
20 世纪 90 年代初,美国零售药店行业在竞争加剧和上游药品批发经销商整合的带动下,开始规模较大的行业整合过程。单体药店由于在采购谈判中处于劣势地位、门店管理能力较低等原因被连锁零售药店收购或挤出市场。同时,伴随着行业集中度的不断提高,美国零售药店行业的连锁化率也逐步提高,并最终形成以 CVS、Walgreens 和 Rite Aid 三家企业为主的竞争格局,2013 年三家企业销售额合计占有美国零售药店市场份额的 89%。其中CVS占50%,Walgreens占28%,Rite Aid占10%。这个数据是ICD research给出的,我暂时没找到

在德勤中国官网找到一份《2015全球零售力量创新之势》报告公布了2015年度全球250强零售商,榜单数据采用了企业2013财年公布的数据(奇怪它为什么没用2014财年的数据)。其中CVS和Walgreens, Rite Aid都榜上有名,Walgreens第11名,CVS第12名,Rite Aid第37名

对比下图是2012财年的排名

值得注意的是Walgreens和CVS在2012年的全球排名是第6名和第7名。Walgreens和CVS跟2013年的排名相比下滑5位,下滑的位置被德国和英国的公司占据了,这也反应了欧洲市场还是有复苏的吧

2.药店产品结构多元
提供“一站式”购物服务,非药品销售在30%左右,提供 食品及饮料、化妆品及个人健康用品等非药品商品

美国药店行业发展值得借鉴的地方

1.连锁经营的优势
美国医药零售连锁的发展证明,连锁经营的本质是把现代化工业大生产的原理运用于商业,努力实现商业活动的标准化(商品、服务、店名、店貌)、专业化(采购、配送、销售、管理等)、统一化(采购、配送、信息汇集、广告宣传和员工培训等)和单纯化(使各个环节、各个岗位的商业活动尽可能简单和规范,减少经验等因素对经营的影响),从而达到实现集约化、规模化经营的目的。

2.医药分开促进连锁药店发展
  美国是医药分开的国家,医院一般只设住院药房而不设门诊药房,门诊病人在取得医生处方后到药店取药。参加各种医疗保险的患者,在社会药店可以获得保险公司对处方的支付。这种制度的优越性在于1、避免因医生与药品处方存在利益关系而衍生的处方问题,造成用药本身的不科学、不安全;2、患者拿处方到药店购药时,药剂师会对处方先进行评价,一旦发现处方存在用药不合理或安全隐患时,药剂师会致电开处方的医生,要求其对处方进行修改,形成对处方的监督机制。

目前我国医改正在朝此方向发展,在201215日召开的全国卫生工作会议上,原卫生部部长陈竺明确指出,在十二五期间我国公立医疗机构将全面取消以药养医这为医药零售连锁的发展提供了契机。
2012  3 月,国务院印发《国家“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》,方案提出“实行政事分开、管办分开、医药分开、营利性和非营利性分开,以破除‘以药补医’机制为关键环节,推进‘医药分开’”等总体改革目标。

美国三大药店简介
1.Walgreens药店简介


Walgreens是美国的一家药品,食品零售连锁企业。主要经营药品的零售、和食品百货的零售。 2014年报显示公司拥有8688家门店(其中药店8221家,Home Medical Centers 91家,Health and Wellness/Worksite Pharmacies 362家,其它11家),创造了760亿美元的销售额。店铺主要是在美国本土

Walgreens官网(网页链接)另外两家药店公司官网要翻墙

官网显示,除了传统药品外,官网还卖化妆品,性保健,营养品,以及少量玩具,杂货等,商品种类比国内的传统药店更多元(如下图)


从Walgreens的官网上比较有特色的是它能提供在线医疗,以及线下门诊预约服务,以及官网上链接相关医疗健康文章,让会员看了之后买相关的药物,这点国内的药店基本还没涉及到行医方面,移动医疗也有Mobile app提醒你按时吃药,并且支持移动支付。移动互联网化程度较高(意味着国内药店业务的发展空间还有很大的想象力)


Walgreens官网上的Prescription refills也很不错,它可以根据顾客的电子处方号提供相关的药品,用户从医院拿到这个医生给的唯一处方码到全国任意药店,药店都能根据处方来提供相同的药品(具体的使用体验,我没用过这个,有用过的说)。

Walgreens发展史


  公司创始人Charles R. Walgreen, Sr(查尔斯·R.沃尔格林)出生于美国伊利诺伊州的一个小镇。因为年轻的时候在鞋厂干活的工伤事故导致他手的中指被切了,这个原因导致他不能从事体育竞赛活动了,他只能在当地的Horton's 药店从事一周4美元工作。讽刺的是,如果不是这次工伤事故,Walgreens可能绝不会成为一位药师(pharmacist) 在Horton 药店干了一年半,沃尔格林先生觉得各种不爽,然后决心去当时的大城市闯荡一番----芝加哥
  沃尔格林先生是1893年抵达芝加哥(1893属于清光绪19年,毛泽东刚出生,爱迪生刚发明电影透镜,这项发明为以后电影发展打下基础),当时的芝加哥已经有1500家药店了。来到芝加哥后,沃尔格林决心不靠自己的家庭关系创出一番事业来,但很快他就囊中羞涩,只能继续在药店打工。沃尔格林先生在给当时给很牛的药师,如Samuel Rosenfeld,Max Grieben,William G. Valentine,Isaac W. Blood打工的同时,也疯狂地吸收他们的知识,自己变得很专业。同时他很快就不满足于此,他想:为什么不能像现代超市一样展示药品给顾客,为什么不能改变过时的药店运营方式,以及为什么不能提供创新的好服务给消费者?
  答案是你要自己干,然而,直到1901年沃尔格林先生(1897年成为注册药师)才有足够的钱开属于自己的药店。意味着沃尔格林先生给别人打了8年的工才完成原始资金积累和行业经验积累,沃尔格林先生当时开的店是从自己的老板Isaac Blood手中买下的,开自己第一家店的时候,沃尔格林先生没有一个值得信任的雇员和生意导师。当他把自己的单干的想法告诉自己的老板Isaac Blood的时候,他老板决定把店的售价从最初的4000美元提高到6000美元。这做法导致了沃尔格林先生花了很长一段时间,才偿还清贷款。

  由于沃尔格林先生的药店隔壁就是1893年芝加哥世博会场馆,所以沃尔格林先生的第一家店生意相当惨淡,这样的经营现状一度让沃尔格林先生怀疑自己的最初经营理念,店内价格,还有药店选址。
  沃尔格林先生的生意经营成功的原因是创造了欢乐的,温暖的,有人情味的药店氛围,而当时其他药店都是摆着一副你要死了的样子。沃尔格林先生以及店内雇员会主动跟顾客打招呼,店里面的商品种类也是经过挑选,而且品种很多。当时不少药品是放在玻璃罐子和容器中,药片可以单买,一片药只要15美分。(希望我没翻译错)药价公平合理,而且干净卫生,保证药效,药性。同时对顾客进行等级划分,VIP客户要特别对待(即有钱的大爷要好生伺候),这种区别对待顾客的做法当时已有,但在沃尔格林先生的店里得到放大,更加明显。
  沃尔格林先生当时可以在任何时间对打电话到店里买药的顾客,只要他说出他要买的药,沃尔格林先生可以马上缓慢大声的念出顾客的姓名以及他的地址,然后是他要买的药。大声的念是为了让店内助手快速记下要卖出的药,赶紧打包好,让顾客到店内直接提走。由于节省了很多时间,沃尔格林先生可以利用这些时间跟到店的顾客攀谈,关于天气和时事政治等,来拉近关系。这样的服务水平让他赢得了大量顾客
   1909年沃尔格林先生开了自己第二家店。
   1910年沃尔格林先生开始思考如何让自己的店跟竞争对手比,更有吸引力和竞争力。答案是冷饮柜和热食。当时的药店很多都卖苏打水,因为当时的人们认为可乐和苏打水对人的健康有益。(可乐最初就是药师发明出来提神镇静的还有补充营养,当时美国全国禁酒,没酒喝导致人们也喜欢喝饮料)特别是加入了糖浆和后来的冰淇淋,这种饮料变得既美观又好喝,所以很受欢迎。是当时药店很重要的利润来源
  当时失败的药店会在冬天的时候,把冷饮柜收起来,到来年的夏天再摆回来。这样做导致了店内的一大块面积是空地,没有产生收益,但却要付租金。用现在的话叫坪效不高,聪明的沃尔格林先生想到了冬天在药店卖热食品给顾客。要感谢沃尔格林先生的妻子,当时所有的店内出售的食物,包括鸡蛋三明治,西红柿汤,派等就是她做的。就是这种简单普通的创新,让沃尔格林先生的店又一次胜出。1980年代沃尔格林先生的店标配冷饮柜,还有早餐,中餐,晚餐供应,顾客来店里吃东西的同时也会买些必要的物品,餐饮服务赢得顾客忠诚
  1919年沃尔格林先生有了20家连锁药店
  沃尔格林先生最得意的是他认为他有识人之明,他能雇佣那些能力比他强,比他聪明的人,跟他们一起共事,包括William Scallion, A.L. Starshak, Willis Kuecks, Arthur C. Thorsen, James Tyson, Arthur Lundecker, John F. Grady, Roland G. Schmitt, Harry Goldstine,还有他从麦肯锡公司挖来的Robert Greenwell Knight。Knight完成并制定了沃尔格林整个的愿景和战略。
  1929年沃尔格林先生有了525家连锁药店,10年增长了26倍多。全美的主要市场区域,都有沃尔格林,包括纽约,佛罗里达等地。这一时期有个叫Coulson的人,研发了一款奶昔,是当时公司的销售法宝。这款奶昔被推广到所有沃尔格林店,由于太好吃了,导致火得不行,火到上当地报纸。以及店里面经常出现排好长的队伍就是等着买这款奶昔。整个城市的人都在议论这款奶昔,甚至当时的流行口号是“Meet me at Walgreens for a shake and a sandwich(在沃尔格林喝奶昔吃三明治以及见面)”

     1926年沃尔格林拥有了100家店
    1927年的时候沃尔格林发行股票成为上市公司
1929-1933年的美国经济大萧条(the great depression),沃尔格林药店在当时已经是全国首屈一指的连锁药店。在经济大萧条时期,沃尔格林也受到了影响,但顽强的活下来,并且雇佣数千名店员依旧提供高质量的顾客服务。沃尔格林药店在当时已经确信广告的力量,并且成为了芝加哥地区最大的广告主,1931年的时候广告投入超过7万5000美元。
  沃尔格林先生在1937年捐了55万美元给芝加哥大学建立基金会。1939年沃尔格林先生死于66岁。他把管理公司的重任留给他的儿子Charles Walgreen Jr。小沃尔格林成为公司主席(如下图)

  在二战时期,沃尔格林药店为五角大楼提供非盈利药品。这受到了美国第34任总统艾森豪威尔的赏识。沃尔格林也是美国较早建立企业个人退休金的公司
  1946年在墨西哥开了海外第一家沃尔格林药店。1984年这家店被卖给了Sanborn's公司。
  1953年公司开设自助购物药店(self service),公司认为未来的零售方向是自助式的(如下图)。

  1975年,沃尔格林药店销售额达到10亿美元,同时公司拥有1500多位药师,分布在633家店里面,每年能处理3千万张处方。是1962年公司当年处理了750万张处方的四倍。同时,公司家族的第三代成员Charles R. &#  34;Cork" Walgreen III(沃尔格林三世)也逐渐接手公司事务。
  1981年公司部分门店开始装电脑,开始信息化运营
  1984年沃尔格林药店有1000家门店,当时的伊利诺伊州州长James Thompson邀请致词给沃尔格林公司。1926年到1984年,公司的门店运营数增长10倍,花了58年。
  1991年公司开始使用POS机结算
  1994年公司在克利夫兰市开设第2000家门店
  1997年公司完成所有门店的计算机安装,1999年开设网络药店
  2000年公司拥有了3000家门店
  2001年公司诞辰100年,并且在纽交所敲钟
  2002年沃尔格林提供多种语言打印处方,包括中文,法语等14种语言
  2003年开设第4000家门店
  2005年开设第5000家门店
  2006年部分门店开设诊所服务“Healthcare Clinic”
  2007开设第6000家门店
  2009年在阿拉斯加开设门店,覆盖全美50个州,拥有7000家门店
  2010年沃尔格林三世从董事会退休,他为公司服务了46年
  2012年公司拥有了8000家门店
  2013年开设一家无能源消耗的药店,店内的电力由太阳能,风能提供
  2014年公司名称改为沃尔格林联合博姿集团(Walgreens Boots Alliance Inc),股票代码改为“WBA”。
  沃尔格林在2012年以现金加股票形式出资67亿美元收购了联合博姿的45%股权,根据当时的交易条款,该公司有权在未来3年收购联合博姿的剩余股权。
  2014年8月6日,沃尔格林宣布用153亿美元获得联合博姿余下55%的股权。包括53亿美元现金和1.443亿股股票

联合博姿公司简介:

  联合博姿是一家全球领先的、以药店业务为主导的国际医药保健美容集团,以旗下众多产品服务惠及顾客大众。长期以来,集团与制药厂与药店紧密合作,致力于立足社区,改善公众健康,满足顾客美容需求,帮助病人早日康复。公司创始人John Boot在英国诺丁汉开设第一家门店于1849年。随后逐渐扩张自己的生意在法国,德国,西班牙等地。目前联合博姿有两大核心业务:以药店业务为主导的保健美容零售,另外就是医药批发与分销。此外,集团还将继续推进旗下自有品牌的国际化。联合博姿在全球超过25个国家开展业务,麾下员工10万8千余名。2012/13财年,集团收入达224亿英镑,营业利润达12.65亿英镑。2012年集团在财富世界500强排行榜排名第274位。

  联合博姿旗下以药店业务为主导的保健美容零售业务(包括其联营与合营公司)遍及九个国家,拥有3100余家保健美容用品连锁店,其中3000余家店内设有药房。在欧洲,联合博姿集团是药店行业公认的市场领导者。集团的保健美容业务主要通过零售连锁店博姿Boots实现,在英国、挪威、爱尔兰、荷兰和立陶宛均开设 Boots门店,在泰国也有药店连锁,并且市场占有率很高。欧洲以外,集团的联营与合营公司在中国、意大利和克罗地亚运营药房。在中东地区,有约75家博姿Boots零售点以特许经营的方式运作。此外,集团在英国拥有约605家眼镜店,其中约190家为加盟店。
  集团的医药批发分销部门,与联营与合营公司一道,向遍布20个国家的370多家分销中心提供药物、保健产品和相关服务,终端客户涉及超过17万家药店、医生、健康中心和医院。联合博姿集团不仅是欧洲最大的医药批发/分销商,在有其业务运营的国家中,她在医药批发/分销行业中基本都排名前三。集团为药店提供高水准的核心服务,送货频次高、产品全、配送准确和及时、服务可靠、价格有竞争力。集团还为客户提供创新的增值服务,协助药剂师自主创业。比如集团旗下的独立药店网络Alphega在六个国家拥有超过 4700家药店会员;德国的vivesco拥有约1100家会员。除经营医药和保健产品的批发业务,我们还为制药厂商提供服务,帮助他们获取更多对产品分销的掌控权,同时外包非核心业务。这些服务包括批发前期存货与合约物流、药店直送,以及包括相关家庭保健服务在内的特殊药品配送。

  这里值得注意的是联合博姿在2008年就已经进军中国内地的打算,包括与广药集团成立合资公司,2012年又成为南京医药的第二大股东。

  根据沃尔格林2014年年报,WBA公司目前在全球25个国家和地区,雇佣37万员工,拥有超过1.3万家门店(主要的12800家门店集中在10个国家与地区),有340个分拨中心,超过18万名药师。预计2016年营收将达1260亿-1300亿美元;WBA将成为世界最大的处方药和仿制药采购商,预计将经手全球仿制药处方量的10%;合并整合后产生“协同效应”。
      
     图:WBA执行副总裁、全球批发和国际零售总裁及首席执行官奥内拉·芭拉

 “沃尔格林博姿联合公司(以下简称“WBA”)在这个世界上没有竞争对手。”在问到WBA的竞争优势时,WBA执行副总裁、全球批发和国际零售总裁及首席执行官奥内拉·芭拉毫不犹豫地说道,“放眼全球,没有一家医药流通公司能够像WBA这样,旗下囊括医药批发分销配送、药店、美容保健零售,以及自有的美容品牌产品。”

  从最近5年的主要财务数据看,总资产是在年年增长,但净利润最近3年来有所下滑,不及2011年的水平。具体的财务数据暂时没深入挖掘


2.CVS药店(西维斯)

  CVS药店最初是Melville Corporation,公司下面的子公司,它全名是 “消费者价值商店(Consumer Value Stores)” Melville公司在1996年后来改名叫CVS Corporation公司。并且Melville公司逐渐卖掉了它旗下大量的非药店商店,最后一家非药店商店在1997年被卖掉。
  Tom Ryan,这位前CVS公司CEO认为CVS目前的含义是“方便(Convenience),价值(Value,)和服务(Service)”
这家公司最初是美国东北部的连锁商店,当时的CVS商店并不卖药。但今天,CVS新开门店几乎都卖药,尤其是它逐渐对外扩张的时候。一般的情况是CVS开店会这样规划,CVS超市卖大部门百货日用品之类,而CVS药店则开在CVS商超附近,让顾客走几步路就到。CVS药店会卖药品,营养保健品,化妆品以及食物等。

1960s年代
  CVS公司在1964年第一次对外使用CVS名称,并且拥有17家门店,5年后(1969),扩张到40家。1967年CVS公司第一次在商店中开始卖药。1969年Melville Corporation收购了CVS公司,加速它的发展。

1970s年代
  1970年,CVS运营了100家门店在新英格兰州和东北部
  1972年,CVS收购了84 Clinton Drug and Discount stores,这次收购让CVS进入印第安纳州和美国中西部。1974年CVS运营232家门店,销售额达到1亿美元。1977年CVS收购了New Jersey-based Mack Drug chain,取得36家门店

1980s年代
  1980年CVS在美国连锁药店中的排名是第15名,拥有408家门店并且销售额达到4亿美元1981年运营了超过400家门店,1985年销售收入达到10亿美元,增长这么快的原因是原来很多老的商店不卖药的,现在都新加入了卖药业务。1988年是CVS的店庆25周年,截止到这一年CVS大约有750家门店,销售额16亿美元

1990s年代
  在1990年,CVS收购了拥有490家门店的Peoples Drug chain从Imsco手中。这490家门店主要集中在亚特兰大中部,华盛顿特区,宾夕法尼亚州,马里兰州,维吉尼亚州。1994年 Melville公司(CVS的母公司)决定以后公司主营业务在CVS公司上,于是他们出售了旗下一些品牌和分公司(包括一些卖食品和玩具的公司),并且母公司 Melville公司也改名叫CVS公司。在1997年公司卖掉了Bob&#  39;s Stores。CVS几乎增长了三倍,当它从自有的1400家门店蛇吞象,吞掉了2500家门店的 Revco连锁店(Revco折扣药店主要是在俄亥俄州,本来这家店是要卖给Rite Aid药店的,但是 Federal Trade Commission认为这笔交易会让来德爱药店在这地区形成寡头垄断,所以否定了,当时公司只能选择卖给了CVS)。同时在1998年收购了200家门店的 Arbor Drugs,这收购来的200家店几乎关掉了160家店,并且新开180家店。CVS在1999年收购Soma.com这家网站开设网络药店业务并且随后改名为CVS.com。同年开始运营长期药物治疗服务。CVS曾经买了23家门店Rix Dunnington连锁店,在1993年它卖掉了这些店,随后撤出了南加州市场,并且以前CVS公司的股票交易代码为“MVL”但1993年后改成了现在的“CVS”。

2000s年代
  2000年,CVS买下Stadtlander Pharmacy这家位于匹兹堡地区的连锁药店从BergenBrunswig/AmerisourceBergen公司手里手中。到了2009年底,CVS运营了超过7000家门店。在2004年,CVS买下了拥有1268家的连锁药店Eckerd drug stores以及的它的药品邮寄服务从 J. C. Penney手中。这家连锁药店市场主要是在佛罗里达,德州,和其他南部州。
  2004年所有的CVS药店都能接受电子处方
  2006年,CVS宣布在Albertsons连锁超市里面运营药店,同时买下了the Osco Drug and Sav-On Drugs两个连锁药店品牌,这两家店主要集中在中西部,和西南部如南加州和芝加哥地区等,在2006年底把这两个品牌基本换成了CVS品牌,这样CVS占领了南加州的主要市场,在吸收了 Albertsons Health'n&#   39;Home(现在的CVS Home Health)的家庭医疗器械商店。大约有28家CVS Home Health分布在亚利桑那,加利福利亚,以及Kansas City地区。其实CVS先前在南加州运营过药店,但1993年退出了这片市场,CVS把它在南加州的店卖给了American Stores公司旗下的American Drug Stores,所以2006年的收购其实是把以前卖掉的重新又买回来。
2006年的时候CVS运营了6200多家门店分布在美国43个州以及哥伦比亚特区。有的CVS门店距离不超过两个街区
  2006年7月,CVS宣布收购MinuteClinic诊所服务(MinuteClinic是美国最大的基于零售商店的健康诊所)。MinuteClinic health care是护士和药师培训认证的成员,为药师和护士提供普通家庭医疗诊断如耳鼻喉,眼科、肾、支气管等疾病。同时MinuteClinic也提供疫苗接种包括流感,破伤风、肝炎等疾病
  2006年的11 月CVS宣布收购Nashville-based Caremark Rx Inc.公司,这家公司是药品复利管理者(美国的一种药品管理模式:PBM(Pharmacy Benefit Manager)的概念最早出现在1970至1980年代,受药品保险体系的信息化需求和药品控费等影响而催生的一种药品管理新模式,其所属公司提供的是一种专业化的第三方服务。服务对象包括自我保险的大雇主为其雇员、退休人员和会员提供处方药赔付、保险公司、蓝十字/蓝盾计划、医疗管理组织(如健康维护组织)以及政府健康保健计划(如管理保健组织)。

运作流程:1.医院内的医生诊断,并开具处方单;2.患者持处方至药店购药;3.药店上传处方单至PBM系统;4.PBM自动检测处方是否有效并将处理后信息反馈给药店;5.药店按处方为患者配药,通过零售及邮寄方式送达患者;6.对系统预设中可受理赔付的处方药进行自动结算并开具发票;7.付款方结算至PBM;8.PBM处理与药店间的结算;作用:降低服务费用,进行用药评价,促进合理用药,实行健康管理,指导药品研发,引导患者开展疾病预防)
收购后的新公司会叫CVS Caremark Corporation,公司总部仍在Woonsocket, Rhode Island.
  CVS在2008年宣布花费29亿收购 Longs Drugs连锁药店,沃尔格林也曾参与报价,但放弃了。2008年10月30号交易关闭
根据 Compete.com survey调查公司,CVS.com官方网站吸引了至少2千6百万人的访问量在2008年内

2010s年代
  In 2012, CVS Caremark接受了Rhode Island的59%税收抵减(这里没太明白为什么这个税收抵减是公司很重要的事情)
  2014年7月公司宣布CVS Caremark 将会收购迈阿密为主的 Navarro折扣药店,其中33家门店将保持Navarro名字。
  2014年9月CVS Caremark改名为CVS Health,并且宣布可能停止销售香烟业务(因为在店内卖香烟,被禁烟人士抗议),2014年10月CVS宣布支持Apple Pay (用苹果手表设备等)or Google Wallet谷歌钱包。
  2015年5月CVS Health宣布向Omnicare, Inc(一家)发起收购.大约花费127亿,其中交易中会增加负债23亿负债。这项交易希望在2015年内完成(近期有报道称Omnicare股东近期需要投票确认是否接受收购)
  2015年6月,CVS Health宣布发起收购Target’s pharmacy塔基特药店和诊所业务,这项收购可以帮助CVS扩张到西雅图,丹佛,波特兰等城市,将会收购1660家药店在全美47个州,同时塔基特拥有将近80家诊所,CVS还计划新增20家诊所在3年内
根据CVS的2014年报显示,CVS旗下主要有几个主营业务1. CVS/pharmacy主要是药房卖药业务2. CVS/caremark主要是邮寄药品和处方管理3. CVS/minuteclinic主要是诊所服务4. CVS/specialty接种疫苗和高级护理

2014年CVS处理17亿个处方,6500万长期会员,7800家门店(包含巴西)拥有1000家诊所(计划到2017年增长到1500家)利润连年增长,拥有24000多位药师,21万7000名员工


  个人感觉CVS主要走的收购壮大的路,而且公司受争议的举动和丑闻在维基百科上面的涉及不少,比如公司CEO有欺诈嫌疑,公司有的门店涉嫌泄露顾客的处方信息,还有店内卖烟被禁言人士抗议等。负面的消息不少

3.Rite Aid来德爱连锁店

  来德爱连锁店是美国第三大连锁药店,是美国东海岸最大的连锁药店。我个人觉得美国的连锁药店更接近于零售业和百货商超,不是一家单纯的药店
公司最早是Alex Grass 1962年创立于宾夕法尼亚州的一家商店(公司创始人Alex Grass死于2009年的癌症,死的时候他儿子还在监狱里面服刑,后来2010年1月提前出狱,坐了6年牢),最早公司叫Thrift D Discount Center(节俭D折扣商店) 并且公司最早是卖保健和化妆品的,并不卖药品。直到1965年公司的第23家连锁店才新增药品出售并且改名字为Rite Aid。
  公司在1965年后快速扩张收购,在东北部几个州中扩张很快,在1968年成为上市公司。来德爱公司在第一家门店开张后的10年时间里面,就壮大到267家门店,在1981年就成为美国第三大连锁药店,在1983年销售额达到10亿美元。1987年,在收购拥有420家门店的Gray Drug连锁药店后,来德爱拥有了超过2000家门店。随后公司收购了位于马里兰州的Read&#  39;s Drug Store,在1989年又收购了拥有114家门店的Lane Drug连锁药店.来德爱在1994年继续收购了24家门店的Hook’s Drug store,在1995年里收购了拥有224家门店的Perry chain,在1996年又收购了拥有1000家门店的西海岸的Thrifty PayLess (节俭付的少,名字上看这家连锁商超主要是卖便宜货的)
  公司在1999年的与General Nutrition Corporation(通用营养公司缩写“GNC”)合作,在店内由GNC提供处方药,同时支持网上药店业务。同时代还与Carl Paladino&Ellicott Development Company合作,拓展纽约地区的业务。
  在2006年的8月,来德爱宣布收购Brooks Eckerd Pharmacy从Quebec-based Jean Coutu Group手中,大约花费34亿美元。随后几年公司一直在关店,开店,调整Brooks Eckerd Pharmacy收购来的1850家门店,公司承认收购来的门店有的时候实在是距离太近了,自相残杀严重(有的门店其实是自己当年卖给Brooks Eckerd Pharmacy的,结果最后自己又买了回来),最后纽约地区保留了620多家门店,算是密度最高的地区。其次是加州地区有583家门店分布,宾州有540家门店分布

  接下来是公司的黑历史,公司主要的会计丑闻是几位高管被起诉随后入狱,其中就有前CEO,Martin Grass,创始人的儿子,还有前董事会副主席Franklin C. Brown被判处10年监禁。公司在2001年不得不启用新项目来满足顾客对公司买药的抱怨,在2004年又花费了700万去了结政府的指控,Rite Aid涉及使用错误的处方在医疗健康保险中。在2007年收购1850家门店的Brooks/Eckerd Stores在纽约(公司股东是压倒性的投票通过了这个收购计划),结果次年发现盈利能力大幅下降,公司股价大暴跌(正好碰上2008年的金融危机),最低的时候在2009年跌到0.2美元每股(目前8美元左右)祸不单行的是,公司在2009年又赔了690万美元给Scott Cole & Associates这个工会,工会认为来德爱公司没有很好的付加班工资以及没能给员工提供好的食宿。(负面消息程度:Rite Aid>CVS>沃尔格林)

总体来看,Rite Aid这家公司发展的太快,步子迈地太大,所以后期收购之后有很多问题,包括CVS也有类似的问题。比较欣赏沃尔格林踏实做企业的发展态度,尽管20世纪90年之后也走上了收购扩张的快道上。
附张财报(公司2011和2012年亏损,直到2013年开始恢复盈利)

风险提示
1.暂时没有证据表明,美国的药店行业发展历程可以照搬到中国国内,中美两国国情不同,尤其是美国的医药开支受医疗商业保险覆盖。我国的基本医疗制度和商业保险并没有美国那么发达。所以不能说美国的药店能发展到7000-8000家的连锁规模,中国的连锁药店也能发展到如此规模。我国主要可以借鉴下美国的发展历程和经验。

2.还有就是目前海淘这种购物模式已经兴起,未来中国的病人买药会不会也进行海淘,直接买进口药吃?我知道不少消费者已经在海淘国外的营养品,化妆品,奶粉等。但药品就不好说了,毕竟药品跟普通商品不同,分为快药,慢药,快药有服药的及时性,需要立即服药。但长期病如高血压,糖尿病等,可以慢慢等药物邮递。

3.三家公司的大量资料来自公司官网和美国证监会的公司年报,以及维基百科等,没有实地考证,有可能存在数据和事实错误。

从美国药店股的发展:看国内药店股的投资逻辑 下(多图)网页链接


$西维斯(CVS)$  $WALGREEN CO(WBA)$  $来德爱(RAD)$  $老百姓(SH603883)$  $益丰药房(SH603939)$  $一心堂(SZ002727)$  $海王星辰(NPD)$  
@ya总理啊 @liwi412 @YY修羽 @唐史主任司马迁

全部讨论

万木春56782016-12-22 09:35

留存,需细看

平实的稳赚狙击手2016-12-21 21:57

转发

心静致胜2016-12-21 20:15

留存

十年如一2016-12-21 19:53

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明月如霜2016-05-03 09:58

drugstore

陷阱上的舞者2016-05-03 07:41

学习

明月如霜2016-05-03 03:19

mark

飘逸的牛人2016-04-03 13:03

@ Hututu

懒驴投资2016-03-06 21:30

国内药店股的投资逻辑(下)

懒驴投资2016-03-06 21:29

从美国药店股看国内药店股的投资逻辑(上)