l 行情回顾
Ø 上周震荡下跌，万得全A下跌0.04%，35.2%的股票收涨；
Ø 宽基指数方面，上周沪深300上涨0.20%、创业板指下跌0.92%、科创50下跌1.51%；
Ø 创业50ETF（159682）上周上下跌1.21%，成交额6.81亿元，最新规模21.52亿元。
（数据来源Wind，统计区间2024.3.4-2024.3.8，上述数据为二级市场价格涨跌幅，基金场内涨跌幅不代表基金业绩，具体基金业绩可登陆景顺长城官网查询。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）
l 热点聚焦
【政策】
2024年政府工作报告提出，巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。深化大数据、人工智能等研发应用，开展 “人工智能＋”行动。（金融界）
点评：两会产业政策聚焦“新质生产力”，报告初步界定新质生产力各行业目标，新质生产力前景广阔。
【宏观】
2024年3月5日上午，十四届全国人大二次会议开幕，李强总理做政府工作报告，确定今年GDP目标是“5%左右”，赤字率拟按3%安排。（浪潮新闻）
点评：值得注意的是，2024年面对一个更为正常化的基数，同样是“5%左右”，可比口径下的增速要高于2023年。宏观调控亮点在于财政广义赤字加力。特别提“连续几年发行超长期特别国债”用于国家战略安全领域，今年发行1万亿元，印证了财政“适度加力”的特征，即已尽可能保证了赤字规模。
【宏观】
2月CPI环比1.0%，和春节分布相近的年份环比涨幅大致相当，同比为0.7%，大幅高于前值的-0.8%。2月PPI环比-0.2%，持平前值。同样受春节错位影响，PPI的同比会表现会拖累：2月PPI同比为-2.7%，较前值的-2.5%有所回踩。（广发证券宏观研报）
点评：2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩，均包含春节因素的影响。3月在节后效应下，不排除会数据徘徊；但二季度起价格中枢逐步回升趋势概率较大，这有助于企业盈利、消费预期、税收等领域的改善。名义GDP修复仍是2024年宏观面的基准情形。
【宏观】
海关总署公布1-2月出口累计同比增长7.1%，7.1%对应的两年复合增速为-0.94%。2023年四个季度出口同比增速分别为-1.9%、-4.9%、-9.9%、-1.2%，去年三季度是低点，四季度初步好转，1-2月增速较去年四季度进一步回升。（广发证券宏观研报）
点评：出口同比增长明显，低基数背景之外，保持该复合增速2024年出口同比为2.9%，较2023年年度出口增速的-4.6%将明显恢复。出口开局良好，初步印证了出口同步于全球库存周期的经验规律，有助于后续宏观预期的修正。
【海外】
根据美国劳工部3月8日数据，美国2024年2月新增非农27.5万人，高于市场预期的20万人，前值22.9万人。（广发证券宏观研报）
点评：从市场反应来看，非农数据出来后10年期美债收益率一度快速回落，交易失业率回升及前值大幅下修；但由于行业新增数据仍然保持韧性，新增广度仍有所提升，美债收益率最终自4.08%小幅回落至4.07%，几乎持平。
l 后市观点
上周两会总基调坚持“稳中求进”下的高质量发展，但亮点在于财政广义赤字加力。特别提“连续几年发行超长期特别国债”用于国家战略安全领域，今年发行1万亿元，因此我国广义赤字率大概率结束连续3年收缩的格局，从24年8%温和回升到10%，叠加全球PMI对中国出口的贡献，有助于终结A股连续3年的ROE下行趋势，也同样意味着，指数下行格局正逐步转为震荡格局，β层面的改善，更有利于寻求α和产业的结构性机会。
风格来看，重点关注两会到来的产业主题投资机会。今年重点可以跟踪关注：新质生产力。当前成长板块已更为低估，板块内部亦含有新能源、医药、电子等“新质生产力”重点产业，创业板/沪深300的相对PE估值、相对PB估值均到达2010年以来底部区间。建议在估值低位、筹码压力不大的成长行业中，逐步关注基本面有边际变化的细分方向。
基本面来看，电子、算力为代表的权重行业受到AI浪潮及产业周期上行双重催化，对创业50板块的基本面预期形成向上支撑。第一，两会产业政策围绕“新质生产力”方向布局，重点提及加强数字经济创新发展，推进人工智能产业链发展，AI产业链有望受益。第二，随着互联网巨头对于AI及大模型布局逐步深入，GPU服务器引领的智算底座或将成为2024年及未来的主要发展方向之一，对于高毛利800G及更高速率的光模块需求逐步提升；此外，AI PC产业催化也持续演进，当前PC库存已去化至低位，叠加微软、苹果等巨头近期发布新款AI PC产品，相关产业链有望受益。
估值来看，当前创业板50赔率已至合意水平，配置性价比凸显。上周创业板50相对于沪深300 PE（TTM）从2.34下降至2.29，位于近10年以来0.40%分位数；相对PB（LF）从3.29下降至3.22，位于近10年以来0.60%分位数。（数据来源Wind，统计区间2024.3.4-2024.3.8）
l 创业 50ETF（159682） 介绍
创业50ETF（159682）作为国内“白马科技”代表，跟踪创业板50指数，从创业板中优中选优，精心挑选出50只知名度高、市值规模大、流动性好的龙头企业，覆盖新能源、电子、医药等新兴产业。
当前基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，合计0.20%。
