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核心摘要
●核心观点：市场表现层面，高市盈率、小盘、科技风格表现居前，红利回调，计算机/非银金融/美容护理涨幅领先。盈利层面，4月申万一级行业盈利预测均下调，其中石油石化、家电、食饮下调幅度较小。景气层面，成都全面取消住房限购；汽车以旧换新细则落地，有望显著提振行业景气；集中出栏压力显现，节日需求改善预期有限，猪价仍偏弱震荡。估值及交易热度层面，科技热度上行明显。
●市场表现：本周(4.22-4.26) 高市盈率、小盘、科技风格表现居前；低市盈率、大盘、交通运输风格表现相对靠后。主要股指中，宁组合、中证2000、创业板指表现居前；红利指数、上证指数、中证500表现靠后。计算机/非银金融/美容护理涨幅居前，煤炭/石油石化/钢铁跌幅居前。热门概念普涨，中字头央企回调。全球市场看，本周恒生指数涨幅领先。
●盈利预测变动：4月申万一级行业盈利预测均下调，其中石油石化、家电、食饮下调幅度较小，下调幅度靠前的行业为房地产、建筑材料、农林牧渔。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（900%） ↑>SAAS（239%） ↑ >数据安全（162%）↑＞光学元件（138%） ↑>网络安全（125%）↑ >在线教育（89%）↑>光模块（88%） ↑ >半导体封测（87%）→。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：铜、焦煤/焦炭、布油、玻璃等；价格震荡：动力煤、螺纹钢、水泥、铝等；2）大金融：地产方面，成都全面取消住房限购。4月28日，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，从4月29日起，成都市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售。成都全市范围内住房交易不再审核购房资格，不再限制购买套数。目前已有包括苏州、长沙、成都等22城全面取消住房限购，后续关注一线城市政策放松情况。银行方面，3月社融同比少增但超预期，后续政府债拖累有望逐步减弱；3）高端制造：汽车方面，以旧换新细则出炉，有望显著提振行业景气。4 月26 日，《汽车以旧换新补贴实施细则》出台，规定至24年12月31日，针对报废国三及以下燃油乘用车或18年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。光伏方面，产业链价格持续承压，硅片库存再次上升。4）消费：必选方面，集中出栏压力显现，节日需求改善预期有限，猪价仍偏弱震荡。可选方面，茅台批价大幅反弹，白酒行业一季报仍稳健。
●估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价仍位于7年90%分位上方；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年21.5%/9.8%/60.2%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年6.3%/5.5%分位数附近。交易热度方面，科技热度上行明显。
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说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《科技反弹，汽车以旧换新细则落地——估值及景气跟踪4月第4期》
对外发布时间：2024年04月28日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
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