昨天以105元的价格购买了光大可转债（113011），我个人对这个价格购买和对该标的是非常满意的，下面我对自己的观点看法叙述如下：
1、我把可转债定义为一种有价值底的期权，光大可转债未来还能收到的分红分别为0.5%、1.0%、1.5%、1.8%和2%，加总一共6.8%。比起当前105的价格，持有到期的“亏损”是不存在的。其中的风险是我们面临的资金成本、机会成本。
但是首先作为一项相当于不需要付费的期权，我对此很满意。
2、目前光大银行市净率0.69，处于历史最低区间。转股溢价率在17.8%左右。
假设以当前股价对应光大银行未来每年分红收益为5%，未来4年公司将面临下修转股价20%左右。也就是相当于当前光大银行股价上浮3%左右。
3、假设光大银行净资产收益率维持在15%，未来四年增加每股净资产60%，剔除分红以后每股净资产增加40%左右。那么届时对应的PB为0.5倍PB。
4、光大转债定价以股权价值作为基础，目前整个宏观经济不景气，市场对银行类PB折价给得很低。但是我相信0.7倍PB是一个下限，如果遇到宏观环境转好，坏账率下行，光华银行PB应该给予1倍左右才能反映其资产回报率的价值。
所以，持有4年其潜在的收益应该在40%-100%之间，同时能够对抗绝对损失的风险。
5、从光大银行资产情况看，90逾期天以上贷款/不良贷款为90%；总体不良率在1.59%左右基本可控；拨备覆盖率170%左右。以及其他一些银行常用指标都比较健康。只不过银行偏传统，很多人看不上。总体而言，我认为光大银行的资产质量是比较过硬的。
6、中国银行业有一定垄断性，所以净资产回报率才如此之高。我个人认为这是一项很好的资产。对于光大转债（113011），我个人认为持有债券到期转股，其净投资回报率的下限在10%左右（年化复合收益率），上限在20%左右（年化复合收益率）。
是一项非常好的资产，在当前市场环境下一方面能对抗风险，另一方面又可以追求期权回报。非常适合散户、机构配置。