毛利率不能简单比较财报,安道麦和润丰主要是制剂,利尔为原药,扬农有原药,制剂和贸易,还是有些区别的
主营收方面:
1.安道麦的营收是最大,一季度90亿+,业务遍布几个大洲。
2.其他几家业务量稍逊,三年来看,总体在一个营收水平内。
3.2022Q1,均实现营收快速增长。得益于全球粮食安全的问题凸显,带来的粮食种植业景气。
毛利率方面:
1.从Q1来开,五家企业的经营毛利率差别不大。经过多年竞争,毛利率向行业平均线(25%左右)靠拢。
2.扬农、利尔在22年Q1都保持着比较好的毛利率水平。润丰、颖泰处于各自这三年来的高毛利水平。
3.海外业务不同程度都受汇率有所影响,因此今年接下来的时间,毛利率应该会在比较高的水平内运行。
存货方面:
1.存货营收比来看,除了安道麦之外,其他四家均呈下降趋势,产销畅旺。
2.安道麦存货水平一直是在150%左右的水平,趋势不太明显。产销属于成熟稳定的状态。这个或多或少都体现在净利率上,安道麦的净利率是四家中最低的。
应收账方面:
1.应收账/营收比来看,安道麦达到119%的水平,应收款长期都比较大。
2.其他几家情况比较好一些,应收款没到100%。在行业来看,属于正常水平。
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以上几个主要维度,可以粗略概览几家公司的经营走势,能对农药行业有比较直观的了解。
另外,上述公司的出口比例均不少,人民币汇率走贬,对他们业绩会有积极影响。