凡是不能落实到真实业绩和现金流、分红回购层面的概念、题材，都是一种假象，给高估值找借口用的……
比如之前牛市普遍认为新能源汽车就该高估值，但事后你会发现，大家未来都是新能源汽车，新能源汽车的商业模式没有本质改变，还是汽车行业。
比如之前牛市普遍认为应该按照PEG来估值，赛道股就该高估值，白酒是永远的神……这些都被打破了。
只有从分红回购、现金流角度理解公司和生意模式，才能真正立于不败之地。
除非这个公司商业模式很好，还处在高速增长期，暂时还需要大量的钱去拓展新市场。
但是，我们还是得预期，未来它们会有分红回购和股东回报，有大量的自由现金流。
凡是脱离这个来谈估值，都是镜花水月，装点门面的借口而已，这些借口在熊市不值一提。