对比同行,这份业绩依旧亮眼。2023年,珍酒李渡的收入规模几乎比肩舍得酒业,超过迎驾贡酒;净利润增速处于行业前列,是收入50亿以上公司中最快的。对比规模相近的企业(舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒),珍酒李渡整体呈现更快的业绩增速,特别是利润端。
展望未来,珍酒李渡优异业绩背后的相关战略红利仍将持续释放,包括品牌知名度提升、渠道秩序健康、管理团队领导力和执行力强劲、经营高效等带来的效能,有助其兑现业绩。
以渠道端为例,珍酒李渡发力推动精细化运营,通过建立良性的渠道秩序和价格体系以提升渠道周转和终端动销,做到与经销商互利共赢、共同成长,推动高质量扩张。
结合财报分析,2023年,珍酒李渡的经销商数目增长不到10%,但营收增加约20%,“人效比”显著提升。
3)长期成长力
珍酒李渡的商业模式具有可持续性和可拓展性,决定了其厚积薄发的长期成长属性,具备在资本市场上“大显身手”的实力。
从核心要点着手,这与其产能优势和扩张能力密不可分。
基酒产能对于白酒品牌,特别是高端酱酒品牌来说至关重要,可以为品牌建立竞争壁垒,从而转化为产品端的巨大竞争优势。相当于酒企核心业务的“护城河”。
近年来,珍酒李渡投入超百亿持续提升产能,预计2024年总产能将突破5.6万吨,其中酱香型占4.5万吨。其中,珍酒2023年优质基酒储存已达6.5万吨,投产4万吨,产能规模稳居贵州酱酒企业前三。
同时,珍酒李渡产地位于贵州、湖南、江西三省,珍酒也陆续开启石子铺厂区、赵家生态沟酿酒区、珍酒庄园、清溪沟酿酒基地、茅台镇双龙村酿酒基地和仁溪沟酿酒基地项目建设,依托产地优势形成产能协同。
此外,领先行业的市场扩张和推广策略,也为珍酒李渡带来增量机会。
珍酒李渡凭借渠道改革等措施驱动全国化市场规模快速扩张,并瞄准国际市场。年初,珍酒产品已登陆中免旗下全球免税渠道。除了巩固渠道、产品,珍酒李渡还推行创新营销,采用沉浸式体验推广策略,使白酒产品能够与消费者建立并强化互动,提升消费者对品牌的熟知及认可。
尽管资本市场趋势不断变化,底层要素仍集中在上述三个方面,珍酒李渡炼成“明日之星”只是时间问题。
届时,资本市场对于珍酒李渡的想象力也将充分打开。
未来,类比茅台、五粮液等对A股白酒板块、食饮板块乃至整个市场的意义,珍酒李渡在港股有望扮演相似的引领者角色,显现巨大价值。同时,港股市场的机构投资者偏多,且以外资为主。外资向来青睐白酒龙头股,作为港股市场上唯一的白酒标的,珍酒李渡也更容易赢得相关资金的信任票。
反观现实,珍酒李渡的市场表现与其行业地位尚未能充分匹配,明显被低估。
A股白酒龙头的市盈率普遍超过20倍,而珍酒李渡的市盈率仅为13.69倍。这一数据亦低于所有规模相近的企业,处于价值洼地。
当然,这与过去港股市场的流动性不足也有一定关系,众多港股上市公司遭遇了流动性折价。稍作延伸来看,这一形势有望迎来扭转契机:在政策端,近日证监会发布5项资本市场对港合作措施,旨在推动两地市场一体化进程。
在这样的背景下,相信珍酒李渡终将迎来真正的价值重估,实现应有的龙头溢价。$珍酒李渡(06979)$