老张自己的成本就是14.5了，发可交换债的时候自己还要赚点。他们想着一季度和年度报告搞难看一点，这样可以更低的价格搞股权激励。回购也是慢慢吞吞，怕把价格拉高了。结果在半年报前的空窗期被偷袭了。我之前觉得他们就是想把价格控制在18块左右发可交换债，让一些需要维护关系的人或者自己的高管可以在一个不算高的价格，去买一个能保底的资产。之后在三季度、四季度加大交付和电场转让。把年报和明年一季度报告做好看，推高股价，4月份把可交换债转换完成，股权激励也有一个比较客观的浮盈。现在外资连续流出，股价一路向下，有点打乱了节奏。除了老张出来喊话表态，半年报之后回购的力度应该也会加大，现在回购才花了一点钱，离5-10亿的预算还有很大空间。按照年报后可以转股的时间节点计算，10月要把债发出去，之前还需要有一段时间的股价作为发行定价参考。所以9月应该会有一个不错的收益。底线也越来越明确了。$明阳智能(SH601615)$