2008年当次贷危机处于水深火热时，才有机会目睹了投资高手们的精彩动作，始终牢牢记在心里。在此拿到雪球上来与大家分享。

我们从武侠小说和电影里经常看到这样一幕：高手过招，简单快速一招，已决胜负，绝无死缠烂打；观看《动物世界》猎豹捕食，猎手们静静地潜伏在战场仔细地观察猎物，找准时机快速出击；其实在投资领域亦然，高手们很少买进卖出，绝大部分时间用来观察思考和等待，关键时机出重手。大道至简，他们玩的都是‘稳、准、狠’这一绝招。

在投资界，最具代表性的人物就是巴菲特和索罗斯，尽管他们分属不同门派。在巴菲特传奇成功的股票投资案例里，有一个共同特点：就是在非常不景气的时候下重手买入他最钟情的标的。尽管下面的故事几乎家喻户晓，我还是拿出来晒晒，意图阐明高手的特质。1988年巴菲特买入可口可乐股票5.93亿美元，1989年大幅增持至10.24亿美元，1994年又继续增持达总投资13亿美元，10年10倍赚取了100亿美元。

让我简单地解析一下这个过程：

1）先来看看下手的时机。1987年10月19日，纽约股票市场股票暴跌，道·琼斯指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，爆发了历史上最大一次‘黑色星期一’崩盘事件，市值损失相等于美国GDP的1/4。紧随着全球金融市场险象环生，海湾战况传来又引发了第二个“黑色星期一”。就是在这样极端恐惧的背景下，次年巴菲特出手了。

2）看看下手有多狠。他拿出了伯克希尔市场价值的1／4左右以10．24亿美元的总价分两次买下了可口可乐，这个大胆的举措使可口可乐的股票在伯克希尔的投资组合中占了35％。典型的当别人恐惧时，我贪婪！

3）看看他沉稳的耐性。他5岁时就开始喜欢上可口可乐，自他投资始一直在观察可口可乐公司的成长，但却一直没有买进过可口可乐公司的股票。即使在1986年，他宣布可口可乐生产的樱桃可乐为伯克希尔股东年会上的指定饮料时，仍然没有买进一股。直到1988年他才开始贪婪地买入可口可乐股票，为了这个盯准的猎物他耐心等了50年（实在有点夸张，却是事实）。

价值投资者常常谈安全边际。在我看来，在一般市况下是很难找到具有理想安全边际的标的，除非市场先生打盹睡着了。所以，基本上可以打消这个念头。看看巴菲特是如何在可口可乐上获得丰厚的安全边际：尽管1987年发生了灾难性的大跌，可口可乐业绩仍快速增长，在过往记录中公司每1美元留存收益产生了4.66美元的回报，1987年它的利润的75%来自海外，而未知的潜力仍在膨胀，这属于公司的优秀质地赋予的安全边际。在恐惧的市场里，由于股价暴跌，市场先生会自然送来丰厚的安全边际。这种安全边际短期看似乎不太确定，长期看却十分确定，高手就是善于获取这种确定性。简单算笔账，一家优质公司因为市场恐惧（或犯了一个可纠正的错误）股价跌30%，而恢复到原价可获利50%；股价跌50%，恢复常态可获利100%，这样的安全边际才是高手们钟情的。

为了这个丰厚的安全边际，巴菲特等了若干年终于在2008年的次贷危机深渊中买下了50亿美元的高盛，并且用高息债券和定价优先股权再获得额外安全边际（老巴就是老巴，什么便宜都要赚到）。值得一提的是2008年在巴菲特买入通用电气之前，段永平在更低价买入通用电气。段永平似乎天生就是个高手，早在互联网泡沫爆裂时，就敢借钱重仓买入在美国上市的中国网络股票，大赚百倍，而那时的他从来没有碰过股市（不用学？真是奇迹）。2008年8月到12月期间，在香港股市我从报表上看到一些高手静静地买入一批优质股票，一动不动；到了2009年10月已获利数倍，仍然不为所动；这才是买股票就是买公司。

投资高手的眼界长远，目光挑剔。老巴（泛指投资高手）只肯以低于合理的价格迎取长期以来暗暗钟情的恋人，而且这个恋人必须是业绩长得漂亮的、可永葆青春的、富有活力的、多产的、节俭的、不会到处胡来的、守德的、挣了钱要往家里放的（做巴菲特的恋人真不容易）。所以，市场好时这些美丽的情人们市价很高，没人愿意投到老巴怀里（还是老巴抠门?），老巴也只好在危机时‘趁火打劫’了。平常时期，高手们在做什么？我想，他们时常在市场上收集信息（就像猎豹在草原上到处走走、闻闻），觉察到有兴趣的目标（看到猎物的足迹），细心地观察、思考、估值、确认（判断猎物去向、种类，是否值得跟踪，在哪里设计伏击圈），当一切都确定了，剩下的就是时机了。

索罗斯阻击英镑、掀起东南亚金融危机等经典案例，处处显示着那种猎豹的特质。