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$美团-W(03690)$ 今天卖了点美团，换了点茅台。后续如果美团涨，茅台跌，就继续这个操作。主要的思考是：假设茅台今年利润增长15%，那么茅台1700的价格对应pe差不多24-25；假设美团今年300亿利润，那么美团123的现价对应pe差不多23-24。这两个假设，显然前者在今年兑现的概率更高，而且茅台利润到...
经营现金流要看多少是自己的，多少是占用，美团和茅台都有挺多的占用；另外，你要看维持现有的现金流，有多少钱必须花，比如美团维持，需要研发费用，茅台就不太需要研发费用，茅台的利润都可以积累成现金。你看资产负债，茅台的现金占比非常高，这全是一年一年利润变成现的结果，茅台还分红，都可以积累大量现金，就是因为他维持生意，几乎不花钱
回报股东的钱，不能算作维持性开支，他可以不汇报股东，像美团一样。作为股东，回报股东，这就是转现金流了，投资也不能看成维持性开支，茅台的投资大部分是投理财，这是增值，属于转化现金流。茅台的现金流基本就是，利润全转现金流，你可以这么理解，美团不行，他的研发费用不可能省，茅台不研发也没关系