4月30日，分众传媒股价迎来大跌，直接从前一个交易日的7.01元跌至收盘6.50，日跌幅高达7.28%，市场进入极限拉扯状态，交易量从平时不到10个亿，直接干到了31.5亿。
背后直接原因就是，分众4月29日晚间公布了2024年一季度报。报告期内营业收入为27.30亿元，同比增长6.02%；归属于上市公司股东的净利润为10.40亿元，同比增长10.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.45亿元，同比增长18.17%，基本每股收益为0.0720元。
但从经营数据来看，营收和净利润均保持了一定增长，尤其净利润和扣非净利润实现了双位数的增长。季报数据相比其他行业和企业，其实并不差，甚至优于不少行业和企业，但市场貌似并不认可，给出非了常显眼的大绿条。
目前市场上大致分成两种观点，一种观点认为市场增长不如预期，分众未来市场表现并没有那么好，甚至楼宇广告的商业模式也在面临极大挑战。另一种观点认为分众2024年首季实现双位数增长，远优于很多行业企业，未来业绩还会逐步恢复，甚至超越曾经巅峰时期，走出部分大V定义的周期股论断。
第一种观点的主要理由来源于
1、原有业绩预期较高。中国2023年经济已逐步恢复疫情前水平，分众2023年净利润实现70%增长和恢复，2024年则至少应恢复疫情期60多亿的净利润，全年预计应实现20%以上的增长。
2、最近业绩表现较差。分众2024年一季度营收只增长了6%，对应着2023年一季度时面临的还是非常严峻低迷的时期，而且季报中合同负债少了一个多亿，也就是透支了合同负债才实现的。那么全年的增长预期大受影响，甚至不到个位数，市场情绪趋向悲观。
3、广告商业模式转变。分众打败新潮传媒后，成为名副其实电梯广告王者，同细分领域不再有同段位竞争对手。近些年，来自于字节、抖音、小红书等数字媒体精准广告投放的竞争，业主的广告会逐步转向数字媒体的精准投放。
第二种观点的主要理由来源于
1、最新业绩表现并不差。一季度营业收入同比增长6.02%，净利润同比增长10.50%；扣非净利润同比增长18.17%。相比很多行业和企业，已经是非常好的业绩表现。
2、业绩预期潜力还不少。院线板块的业绩还有很大恢复空间（2023年7.69亿，较历史高点2018年下降68%），有待经济和影院市场复苏后，业主们逐步加大该领域广告投放。海外市场的基数较小，未来成长空间可期。2023年48亿元的净利润，离疫情前60多亿净利润还有较大空间。
3、竞争力不断增强。分众传媒一季度媒介总数达到308万个，较22年底净增14.4%，尤其是电视点位净增25万和29%，海外点位更是增加到超过17万，同比增长将近50%，而媒介租赁成本增长个位数……在行业低谷低成本扩张，进一步巩固自己的霸主地位。
大林认为，在这种市场争议纷纷，股价与交易极限拉扯的时期，特别考验个人投资者的能力。越是这种带有分歧的观点讨论，越能精进个人的分析与判断能力。
来回分析这么多，大林总结下个人的观点意见吧。
分众传媒线下广告之王，至少3-5年内，大林以为，应该没有人能将其颠覆。
主要优势在于楼宇线下广告的霸主地位不断强化，广告资源点位优化扩充，成本反而相对降低，护城河在加大加深。
主要劣势在于尚不可知跨领域竞争，可能是字节、小红书等线上广告精准投放，更可能是尚未定义的细分领域场景出现，蚕食或颠覆现有分众护城河。
未来的机会主要在海外市场的模式复制，其次是院线广告的逐步复苏。
未来的挑战来自于广告信息的方式在转移，受众关注时间更加转向抖音、数字媒体的精准投放，行业总体利润逐步下行等。
用江南春自己的话说，分众是个二流生意模式。商业模式相比茅台等行业企业有一定差距，但相比很多行业已经非常优异。分众最大的问题，或许在于没有太大低估的时期。
4月29日，分众传媒还公布2023年利润分配方案。公司向全体股东每10股派发现金3.30元（含税），即每1股派发现金0.33元（含税），共计派发47.66亿元。派息率达到98.73%，公司基本上把2023年赚的钱都分了。按最新收盘价6.50元（2024/4/30）计算，每股收益率为5.14%，股息率为5.08%。
坦率说，每股分红还真挺香的，但每股收益并不高，严格说还挺低的。
因此，在实盘操作上，大林基本维持之前的分析判断（见分众传媒投资价值分析），近期继续保持仓位不变（欢迎关注大林实盘周报）。在分众市值800亿以内会考虑继续加仓，市值达到1200亿以上进行分批减仓，赚取市场区间波动的钱。
这么看来，大林期待着分众传媒还能再来几次大跌，最好能再跌到6元以下。同时，大林也非常乐见来几次大涨，最好能涨到8元以上。感觉不管涨跌，大林都能赚钱，自嗨下。
当然，如果发现更好的投资标的，也不排除换仓调整可能。分众是目前在还没发现更好投资目标之前，一个比较不错的选项。