投资持续成功的秘诀：先立于不败之地

最近大A市场又开始进入焦灼阶段，大林也基本没做啥股票交易操作。

目前，大林个股的研究分析还在继续，主要是白酒行业的一些标杆企业。接下来重点研究分析一些银行个股，再然后大概率是医药和公共事业相关企业。这几个行业典型企业做完，差不多今年个股主线研究就安排差不多了。

大林最近也遇到一些问题：投资感觉进入一个瓶颈，就是如何更好的来识别和筛选好的行业与企业，如何在现在基础上再提升一个level。

大林自2012年开始股票投资，十多年的磕磕绊绊的投资经历，以及拜读研究几十本投资大佬大师们的经典著作。尽管这些年投资心态已修炼得更加稳定与坚定，但今年真正进行实操和分享时，市场的变化莫测，依然带来内心焦虑和不安。

企业研究要足够勤奋，交易决策要尽量少。这是大林目前领悟到的境界。

大林始终认为，如果把投资作为自己余生的二十年、三十年，乃至四十年的长期事业，投资大师们的投资业绩永远无法再复制，但长期良好的投资收益还是很有可能实现，基于一定的投资方法与实践，普通人投资人依然能实现持续收益与成功。

那么这其中的秘诀到底是什么，在哪里？

金融投资需要确保自己永远在牌桌上，始终不丧失投资机会。

投资的持续成功，不是我们作对什么，而是永远不犯致命错误。

大林未来打算继续从各前辈大师身上去寻找，从中外经典哲学中去追求。

巴菲特巴神几乎没有实业经营履历，但较早就抽象提炼出投资的“三不要”。简单朴素的投资原则，在聪明人最为集中的投资圈，巴神历经漫长的投资生涯，持续创造奇迹最终封神。

第一，不要借钱炒股。巴菲特说，如果懂投资，你不用借钱，钱会来找你的；如果不懂投资，你借来钱也是会亏完的。借钱你会有压力，然后动作就会变形，不能理性决策。在投资圈，每年都能听说某某一战封神，通过杠杆资金大赚猛赚。尽管短期风光无限、世人艳羡，但大林至今也没听过哪几个能够基业长青，持续成功的。

第二，不要做空。做空本质也是杠杆，而且结局往往双输，甚至永远没有机会再上牌桌。段永平曾经都因为做空百度，亏了过亿美金。

第三，不要做不懂的企业。要看懂一家企业，就要看懂它的商业模式、企业文化、财报、未来的现金流、行业的整个竞争格局等很多维度。投资既是科学也是艺术。看懂的标准，巴菲特说，你买了这个企业以后，无论涨还是跌，你都能睡得着觉。

巴神并没有说要分散投资，反而是长期重仓某几种股票，比如现在重仓的苹果，看懂才敢重仓，重仓才能实现良好收益。这也是大林曾经长期的误解，并因此陷入过的投资误区。

段永平与巴神不同，他是从实业经营出身，然后成功转型成为中国最知名职业投资人之一，甚至誉为中国的巴菲特。

“不做什么”才是生存并成功的决定性因素。段永平说：“人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。”因此，段永平曾总结分享过他的投资不为清单（Stop Doing List）。

1、不做空——避开错误归零模式

2、不借钱——避开错误归零模式

3、不做不懂的东西——要在能力圈内投资

4、不要走捷径——捷径一般是最难最长的路

5、不盲目扩大自己的能力圈——投资人最容易犯的错误

6、不频繁决策——决策越多，犯错机会越多

7、不预测市场——市场本质不可预测，无人能长期准确预测。

8、不做短期的投机——短期投机影响操作，陷入短视逻辑

9、不重仓负债公司——依然避免资本归零，不少企业死于现金流短缺

这份清单与巴神的“三不要”极为相似，但更具有实际操作参考作用。据说，“不为清单”有效地帮助他“躲”过了投资和企业经营中的各种风险，确保自己不犯错、少犯错。

大多数时候，重要的是不去做什么。芒格喜欢分享如何避免失败，经常提到的一句谚语：

“如果我知道自己会死在哪里，我将永远不会去那个地方。”

我们为了赚钱来到资本的“修罗场”，但赚钱的前提是不亏钱或者不亏大钱。更准确点说，确保自己永远能留在牌桌上，永远有翻本和持续赚钱的机会。

因此，在寻找心仪的投资标的之前，先建立一个“负面清单”，或许更为重要。

即先解决自己不碰什么的问题，然后再解决投资什么的问题。

君子不立于危墙，智者不陷于覆巢。孟子曰：「莫非命也，顺受其正，是故知命者不立乎岩墙之下。尽其道而死者，正命也；桎梏死者，非正命也。」

大致的意思，就是说君子要远离危险的地方。一是防患于未然，预先觉察潜在的危险，并采取防范措施；二是一旦发现自己处于危险境地，要及时离开。

股市投资亦如此。不要试图去赚最后一个铜板，永远让自己处于安全区域。

突然又想到古龙老师描绘的武侠世界，真正的高手往往很少出手，一出手就是致命一击。不出手和出手之间，凝聚的是数十年修炼与淬炼，体现的是投资的自信与坚定。

投资无常亦有常，人间正道是沧桑。

接来下，大林开始继续深度学习分享投资前辈们的投资思维和逻辑。

欢迎雪球的小伙伴们来共同探讨，分享学习研究心得体会。

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大林 于 杭州 2024年4月2日星期二