$合康变频(SZ300048)$副总经理、董秘王冬11月8日（周二）做客雪球，与各位投资者交流合康变频的业务及发展情况，以及自己对于变频行业的相关看法。以下为此次交流的整理稿件，要想与王冬交流，请直接关注@相逢平原里 。
1.四大因素推动合康变频营收增长
提问：合康变频今年前三季度实现营业收入 40717.47 万元，同比增长 69.61%；实现归属于母公司的净利润 8702.26 万元，同比增长35.84%。主要原因是什么？
王冬：1、公司管理团队稳定、战略明确、市场聚焦； 2、节能市场，尤其是用电侧的电机节能，受客户内生需求（设备的财务回收期1-2年、用电紧张影响产能）和外部节能政策压力的双重影响，增长稳定， 3、公司产品性价比高、销售网络逐步完善，带来市场占有率稳步上升； 4、技术含量高、毛利高的产品陆续确认收入。
提问：合康变频三季度毛利率较二季度有所提升，由2季度的39.50%提升到3季度的41.50%，提升了2 个百分点。有研究报告说，高压变频器的价格战趋于结束。请问您对此如何理解？高压变频器现在的市场竞争状况如何？
王冬：同意，竞争基本稳定，没有规模的企业玩不起了，因为研发、售后、销售必须要维持一致最起码的队伍，采购规模优势又明显，产品定制化、行业的分期收款特点导致库存和应收都会教导，这是一个只要高速发展就一定吃现金流的行业。
提问：合康变频前3季度公司新增高压变频器订单1300台，增长 72.41%，金额 6.61 亿元，增长 54.87%，新增中低压及防爆变频器订单 394 台，金额 1923.38 万元。能不能介绍一下国庆以来新增订单的情况？
王冬：抱歉，这个真的不合适。
提问：合康变频之前通过参股国电南自新能源来扩大自己在电力行业市场的占有率，这是否是未来扩张市场份额的重要手法之一？合康变频在扩大市场占有率方面主要有什么考量和策略？
王冬：是。降低成本、扩充销售及服务网络、支持合作伙伴、大型客户达成紧密合作。
提问：合康变频正在针对全电压研发新一代变频器控制平台，能否简单介绍一下新一代产品的优势及研发进度、对公司的影响？
王冬：现在尚未到有任何消息可以公布的阶段，这个可能对研发影响大，但是对产品及市场没有立竿见影的影响
提问：有研究报告评论说，施耐德收购利德华福在客观上给了合康变频难得的扩大市场份额的机会, 有望在超越西门子之后,再上新台阶,成为国内高压变频器行业排名第一的厂商。您如何看待这一评论？谢谢。
王冬：基本同意，老外的策略、管理对关系型市场其实是有不适应的，如果不是产品超出一大节，基本上都是国内企业的天下，高压变频器市场前几年的演变就是这样，这次收购是否会重演这个，拭目以待。
提问：“如果不是产品超出一大节，基本上都是国内企业的天下”同意！但这会不会更多的是性价比的原因，映像中很多外资品牌的“本地化”已经做得很好，深谙中国的“关系”之道，甚至有同行抱怨就是老外大幅推高了“关系”的经营成本，他们太敢砸钱了！您怎么看？
王冬：一定程度上同意你的说法，除去产品、品牌的差异外，老外本地化好的行业，确实存在这个问题（例如大型的系统设备、大型软件），具体到高压变频器行业，这个现象不明显，产品差异不大，售后服务技术要求高，外资没有太大优势。
2.合康变频3-5年战略：延伸产品线
提问：能不能谈谈公司的产品战略，未来在变频器领域会有哪些新的行业应用？会新进入哪些市场？
王冬：公司战略（3-5年）比较清晰：延伸产品线（中低压、防爆及其他工控产品，变频技术为基础），在某些行业成为整体解决方案提供商，而不仅仅是某几台设备，在市场上线、面结合。
提问：请问公司最近受让南京国电南自新能源科技有限公司40%股权，这笔交易的初衷是什么？公司现在手握6个多亿现金，未来是否考虑收购更多公司？公司希望收购哪些类型的企业？
王冬：属于下游延伸，达到预期目的（与大型客户紧密合作）；6个多亿现金要扣除武汉已经规划使用的，现在就不到2个亿，收购一直在考察，这个也是我的最重要工作，但是很谨慎；大的方面来说，工控类的，市场、技术有交集，我们能给对方带来资金以外的资源的。
提问：公司从高压变频器进军低压变频器，并希望进入市场前三名。低压变频器市场和高压变频器市场有哪些不同，公司将采取何种策略以进入前三？
王东：我们总经理在加入合康前，在中低压市场有超过10年的经验，对这个市场非常熟悉，现阶段利用和高压的交叉用户，丰富产品和应用，在通用产品市场上站稳脚跟，在高性能的市场上取得突破，目前团队的雏形已经完成，产品线虽然还不全，但是已经实现千万级的销售和订单了，势头还可以。
高压和中低压的不同有很多：1、高压订单制、关系型市场，中低压预测和订单结合，交易型和关系型结合；2、高压产品稳定更不容易做好，应用和业绩更重要，中低压成本更重要；3、中低压是外资的天下，国内企业刚露头。
提问：公司未来战略如何考虑，低压变频器企业开始进入高压变频器领域，公司如何布局应对，是否认同高低压变频器企业最终会殊道同归？
王冬：我们下得去，他们上来的机会很小，销售、产品特性的差异都蛮大；我认为低压的最后要转到控制、整机、进口替代，往高压转他们的短期业绩压力受不了的，销售业绩、稳定的产品、人才队伍和销售体系要建立起来很难；上市公司里面早就有做高压的了，荣信股份、智光电气，在资金和品牌都比我们强的时候，发展都比我们慢，这个产品有一定门槛。
提问：中低压领域已经有英威腾和汇川技术，公司在这部分市场开拓方面有什么想法？
王冬：通用市场跟随、某些高性能细分市场突破，尽短时间内做到国内品牌前三。
提问：请说说和金鼎煤机的合作有什么进展？
王冬：抱歉，这个得等公告。
提问：合康变频推出结构产品抢占底端客户，这些产品价格相对较低，为什么还要进入？
王冬：扩大产品的应用基数（潜在市场）、制造差异化市场。
提问：对贵公司的产品不是了解，能简单说下主产品的作用以及供货给那些行业货企业嘛？
王冬：改变电流的频率，从而改变电动机的转速，达到控制的目的，作用是节能（根据工况的要求改变电机转速来节电）及控制；高压变频器的下游企业是重化工业，中国能耗的500强都是我们的客户，凡是有高压电动机的工厂都是我们的客户，第一大行业是火力发电（风机、水泵）。
3.国内外政策调整对行业及需求均无影响
提问：去年年底公司多位核心技术人员离职，公司在人力资源策略上是否有所调整？公司是否考虑新的股权激励政策吗？
王冬：我们是创业板第一家做股权激励的，上市前产品种类少，技术核心在两位总工（原始股东）身上，那两位技术人员离职影响很小，现在已经完全消除。
提问：您预计明年高压变频器的价格会如何变化？
王冬：波动，但总体稳定，甚至会略有回升。
提问：请问未来三年那一些国内外政策及发展对你们业务有最大影响，值得我们优先关注的？
王冬：行业没问题，需求没问题，做好产品升级、销售、服务最重要，外部政策、经济波动会影响增速，但行业向上趋势看不到任何理由会改变。
提问：能说说和国外厂家的竞争策略吗？
王冬：关系型市场，要扎的进去，老板级的人物要勤快，各方面服务要跟上，价格政策要灵活，交货速度、对客户的需求反应要快，很多行业都是这样，好像没什么特殊的。
4.对“中国西门子”的出现持悲观态度
提问：我们应该如何判断一家变频器上市公司是否是一家值得投资的公司？
王冬：这是一个潜力巨大的行业，我个人觉得最管理团队是最重大的判断标准，更具体一点就是领军人物。
提问：如何看待变频器行业的未来？哪家公司最有可能成为中国的西门子？
王冬：变频器，其实只是变频技术的一个具体产品，变频技术已经在我们生活的各个角落；可以这么说，变频技术（强电、控制运动）和信息技术的结合，将构成人类世界几乎所有用电的运动；中国的西门子？我有点悲观，关键是积累不够、土壤不好，中国的企业家是世界上最辛苦、最投入的，但在目前阶段，我不知道现在做工控的谁有这个希望。
提问：能谈谈 合康，汇川，和英威腾 这几个公司的长、短处否？
王冬：抱歉，我现在的身份不适合谈这个。
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