都买了它,不悲观啊……不行就赚个基本的产能落地钱;区域异地化扩张做好,就是五倍赔率$巴比食品(SH605338)$ 。只是降低预期而已
威廉自由之路问:华东地区的市场已经经过检验,未来在这一区域还有多大成长空间?
秋源俊二答:渗透率的问题,没法判断;只能网格观察,做一些测算。目前没做过这类分析测算
威廉自由之路问:个人认为华东地区公司品牌比较有影响力,但华中和华北等地不具有品牌优势,会不会增加未来其他区域扩张的不确定性?
秋源俊二答:其他地区扩张,一直都是不太顺利吧。华中地区,目前说找到并购解决办法,但我不相信这套方法,没更多信息、发放披露出来前,持怀疑态度
Skye--问:竞争方面现在巴比有遇到哪些对手呢?竞争现状是如何?
秋源俊二答:巴比主要的竞争对手有两种:一种是除华东区域外深耕当地多年的早餐品牌(南京的和善园、深圳的三津等)、一种是个体经营户。
对于第一类的竞争者,巴比设置补贴折扣政策,鼓励弱势市场开拓。短期内,可以吸引一定数量加盟商,但无法长期稳定盈利,关店率会上升。所以,要想实现加盟商的长期稳定盈利,目前最重要的要点在于迅速准确的识别当地消费者口味,以产品切入新市场,保证一定的盈利能力。
秋源俊二答:对于第二类的竞争者,营业成本:房租、水电、人工差别很小。
首先,原材料上参考团餐业务,经营户自己做的成本大概率是要高于巴比的加盟方式,工业化产品有规模化优势。
其次,在产品研发上,公司定期会推出应季产品。
最后,时间成本上经营户若从原材料开始加工,制作馅料所耗费的人力、时间成本较大。
整体来看,加盟模式更具优势。
Skye--问:这个行业应该分散度还是很高的,巴比能做到上市包子第一股,您觉得它的核心竞争力在哪里?
秋源俊二答:把一个相对个体户生意,率先开始工业化生产。会产生一定的时间优势差、规模效应差,后续发展看公司的策略
十日十人遇问:巴比在华南和华北是否应该换一个切入市场的方式?利用现有产能加码速冻产品,利用现在的新渠道例如电商、社区团购等,布局到家的消费场景,既然在这两个地区到店场景迟迟没有突破的情况下…
秋源俊二答:中央工厂倒是建立起来了,这产能利用率,这折旧,诶。不过,这或许不是换个渠道能解决的,应该还是产品本地区域化做的不行。换渠道也换不了人家不要喜欢的你的包子啊,治标不治本
柳林1711问:您看好巴比主要还是因为未来几年渠道扩张和产能释放么?因为商业模式和竞争优势都比较一般。总的来说,感觉业绩确定性不是很高,这个估值水平还是太高了,赔率也不太好。您怎么看?
秋源俊二答:基本盘,看好华东地区产能释放;迁移盘,作为做一级的,相信它能异地试验出一些东西,不过概率低,毕竟各地口味完全不同,上海的包子,北京人是吃不惯的,相当于在创业一次,不过优势在于,一旦试验成功,意味着上市公司体系,会将其他渠道、经验、供应链技术,应用起来,比新创业者好一些,但存在动机不如创业者的情况。
目前的估值,应该反映了基本盘的部分产能释放,迁移盘就是赌它成功,赚五倍吧
奈欧天233问:对于武汉并购这块能成功吗?
秋源俊二答:官方说还不错,我不信。并购成功的事情,没经验新手,一下就能成功,打死我也不信
涉及股票:$巴比食品(SH605338)$
本场嘉宾: @秋源俊二
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