需求端:2024年以来全球主要经济体PMI重返扩张区间,经济景气水平稳步回升,国内化工行业出口交货值同比增长,全球补库需求渐启。
成本端:地缘冲突不确定性增加致国际油价高位震荡,国内积极引导煤价运行在合理区间,油煤价差逐步扩大。
供需边际双重改善叠加化工龙头公司万华化学等2024年一季报同比大幅改善下,建议超配化工。
(1)龙头白马:供给侧改革预期及新国九条出台背景下,高质量发展是大势所趋,我们建议超配化工行业,重点关注大炼化和煤化工等优质龙头白马。
【推荐标的】恒力石化、华鲁恒升、荣盛石化、万华化学、龙佰集团、新和成等。【受益标的】卫星化学。
(2)受海外补库及出口放量影响行业:如农药草甘膦、化纤、轮胎、工程塑料等。
【推荐标的】农药草甘膦(扬农化工、兴发集团等)、涤纶长丝(新凤鸣、桐昆股份等)、轮胎(赛轮轮胎等)。【受益标的】农药草甘膦(广信股份、江山股份、润丰股份等)、粘胶长丝(新乡化纤、吉林化纤)、轮胎(森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、贵州轮胎等)、PC等工程塑料(金发科技、维远股份等)。
(3)海外供给扰动、行业格局优化的行业:制冷剂、粘胶长丝、TMA、醋酸、PA66、钛白粉、维生素/氨基酸等。
【推荐标的】制冷剂(巨化股份、三美股份、昊华科技等)、醋酸(华鲁恒升、江苏索普)、钛白粉(龙佰集团)。【受益标的】制冷剂(东阳光、东岳集团、永和股份等)、粘胶长丝(新乡化纤、吉林化纤)、TMA(正丹股份等)、PA66(神马股份)、维生素/氨基酸(梅花生物)等。
风险提示:政策执行不及预期、原油及产品价格大幅波动、安全环保生产等;其他风险详见倒数第4页标注1。
来源:开源化工