2024年4月6日国海化工景气指数为100.55，较3月28日上升0.49。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：2024年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
我们认为，2024年全球化工行业景气度将见底，纵观全球化工行业，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，国内落后产能也到了盈亏平衡线，化工行业周期已见底；从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，其在全球市占率的提升有望带来长周期业绩向上。
近期，海外化工巨头陆续发布2023年业绩预告：
巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，其中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；净利润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；净利率为-10%。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、农药制剂（润丰股份）、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企：1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，在整体经济增速有所下行的背景下，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至2024年4月7日，Brent和WTI期货价格分别收于90.86和86.73美元/桶，周环比3.84%和4.36%。
重点涨价产品分析
上周（2024.3.30-2024.4.7，下同）山东液氯市场价格周均价上涨，液碱均价环比下降，且近期原盐价格上涨，成本增加，氯碱装置ECU盈利略有减少。综合来看，主要下游产品对液氯需求增加。上周国内高温煤焦油市场继续上涨。截至上周三（2024年4月3日），国内焦企整体开工66.4%，较前一周周四下跌0.9个百分点。焦化开工负荷下降，高温煤焦油供应量继续减少。焦炭市场运行偏弱，焦化企业开工不高，下游买涨心态下，入市接货积极性提升，焦化企业库存继续下降。上周国内碳酸二甲酯价格向上运行。上周出口订单量依旧良好。主力下游开工平稳，对货源需求增加，企业出货压力缓解，供需双方商谈重心不断向上，市场价格向上运行。
重点标的信息跟踪
【万华化学】4月4日，公司发布万华化学福建工业园装置复产公告，福建工业园40万吨/年MDI装置、25万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置于2024年3月4日开始停产检修，截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。
据卓创资讯，4月3日纯MDI价格19150元/吨，环比3月29日下跌350元/吨；4月3日聚合MDI价格16300元/吨，环比3月29日上涨50元/吨。
上周（2024.3.30-2024.4.7，下同）国内聚合MDI市场稳中略涨。以华东M20S货源为例，上周均价为15788元/吨桶装含税现金自提，较前一周均价下滑1.02%。成本高居支撑贸易商低价惜售，是影响上周市场的主要驱动因素。
上周国内纯MDI市场弱势下探。以华东市场为例，上周均价为19325元/吨含税现款现汇桶装自提，较前一周均价下滑2.20%。下游需求低迷是市场下滑的主要原因。
来源：国海化工
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