医药行业受益于人口老龄化，是长坡厚雪，既然是长青行业，按理说创造利润和分红的能力应该很强，那现在A股496家医药股，近7万亿的市值中，有没有高股息的医药股值得关注呢？
用股息率从高到低筛一下，排名前八的都是体外诊断行业，翻下财报就懂了，这些都是因为疫情而利润大增，不具备持续性。
比如排名第一的达安基因，疫情前每年就挣个1亿上下，基本没啥增长，结果20-22年靠卖核酸检测试剂猛赚，巅峰时一年利润54个亿，分红24亿，今年3季报直接就亏钱了，明显利润和分红都不能持续下去，所以不能选这种“周期”分红股。
一、现金奶牛江中
排名第九的江中药业就很突出了，今年涨了差不多40%，股息率竟然还有6%左右。
提起江中药业，就不能不想到健胃消食片，当年电视的广告可是无人不知。
作为国内第一个销量过 10 亿的 OTC 中成药单品，江中牌健胃消食片已连续十八年蝉联中国非处方药产品综合统计排名中成药消化类第一名。
仔细想想，现在大家耳熟能详的类消费医药品牌，基本都是在电视这个传播年代形成的，主要就是90年代到2010年之前，后面似乎就没起来什么品牌中药。
当年移动互联网还没有兴起，PC端视频也不像今年这么丰富，电视这个媒介还是全民接收娱乐内容的重要渠道，用今天的话来讲，就是一个流量入口。
而现在的流量入口太多太分散，想做成一个品牌反而越来越难。
电视渠道的内容无法互动，观众只能被动接受，当时打广告形成品牌的效率比现在高多了，从这个角度来讲，凡是能让大家留下记忆的，都沉淀下来了品牌资产，江中在这方面明显是加分。
江中的前身是1969年创建的江西药科学校红旗制药厂。1985年改制，实行厂长承包制，乘着改开的浪潮发展，到1998年的时候正式组建江中集团公司，打造出了健胃消食片这个大单品。
目前江中主要是三个板块：非处方药是坚实的基本盘、处方药是靠收购发展、大健康主打保健类产品。
非处方药：营收过去三年增速1.53%，15.90%，11.55%，目前占公司总营收 60%以上，2022 年收入 26.18 亿元，其中健胃消食片收入 10 亿多，乳酸菌素片实现收入约 4.5 亿元，这部分业务不担心集采，不会造成利润承压，是江中最坚持的基本盘，但是增速比较一般。
处方药：2019 年才发展起来，特别是21年10月收购过来的海斯制药，去年产生了6000多万的利润。这个就是要考虑集采影响了，不过能带来利润增量，是一件好事。
江中在这方面没有啥竞争力，其长处还是在类消费品上。
大健康：过去三年营收增速28.08%、31.09%、66.99%，去年营收4个多亿。
这个板块下的产品基本都是些偏保健的，有类消费属性。比如聚焦蛋白粉的初元，辅助体重管理的白芸豆益生菌压片糖果，儿童开胃助消化的江中益童山楂棒等等。
这是目前江中花力气投入的一个领域，增速比非处方业务高很多，也算是江中的老本行了。
正因为江中的核心在于类消费品上，每年带来稳定现金流入的同时还不需要太多资金搞研发，有息负债为零，资产中有40%多是纯现金，还有十几个点的应收和理财，加起来一半多都是类现金，可以说是一头现金奶牛。
二、华润推动分红和发展
再好的现金奶牛，如果分红不到小股东手上，股权价值也要适当打折。
所以在业务之外，大股东的分红意愿也很重要。
这几年江中最大的看点就是华润集团入驻，有利于江中的长期发展和分红提高
2019 年 2 月，江中药业发布公告，华润取得江中集团51%的股权，成为了上市公司的实控人。
华润在营销和渠道方面的实力大家都知道，江中一旦接入华润集团，未来产品打开市场会方便许多，这是中长期的利好。
华润运营医药还是有一套，包括华润三九、双鹤等都是经典案例，对江中的运营和管理会有所提升，旗下的药店也能帮忙铺货促进增长。
短期来看，华润花了42的现金来买，又是持股比例高的实控人，当然恨不得江中多多分红给集团收回投资，这也是买江中的一大看点。
华润在江中插进去两个董事，一个是华润医药集团的副总裁，律师背景；另一个当过华润三九的财务副总经理和华润片仔癀的财务总监，现在是江中的财务总监。
也就是说华润逐步控制了江中的财权，推动了这两年分红的提高。
2020年之前，江中的分红比例基本都只有30%左右，还算可以，但谈不上优秀。
华润接盘后分红比例直接飙升，从一年分红一次变成一年分红两次，年度一次，三季报一次。
21年分红比例108%，22年分红比例121%，今年三季报的分红也如期而至并有所提高，22年是每股5毛，23年提升到了每股6毛。
江中算上IPO一共从市场上圈过三次钱，最后一次在2010年，累计圈了9.26亿，目前已经实现的累计分红就有28.9亿，分红融资比为312%。
在华润的推动下，江中在未来保持高比例分红是大概率事件，从历史融资情况来看应该也不需要担心股权被稀释的问题。
当然，江中还有一些感冒类药物在疫情后的营收应该也会下滑，短期业绩增速有冲击，今年也涨了不少，买卖还是看自己。
这类高股息的类消费医药非常值得关注：轻研发、有息负债接近零、有一两款长销且畅销的大单品、有一定利润增长、分红比例厚道。一旦股息率到七八个点的水平，买入收息还是非常稳当的。