$光明乳业(SH600597)$ 华西食品：光明：渠道反馈3.1日全国鲜奶提价10%上下，假设落地我们测算有望提升21年利润体量进入7-8亿区间。当前食品板块高估值标的承压下，光明按提升后利润测算已进入30倍区间，安全边际充足且具备弹性，推荐买入！

渠道反馈，光明预计3.1日对全国低温鲜奶进行提价，其余常温/酸奶等不提价。鲜奶体量预计占据公司收入15%-20%，提价10%等于全年提价8%+（10个月），假设原奶价格全年上涨8%，提价后不影响销量，费用略投入，预计提价增加净利1个亿（25%所得税），叠加正常收入增长带来净利1个亿，预计中性预期2021年利润有望达到7.5亿元，对应今年29倍。（其余部分渠道验证为真，部分渠道未接到通知，我们以理想情况测算，测算过程可回复索取）

从增长来看，渠道反馈1月份全国低温预计近14%增速，动销良好。全年目标预计整体10%+，其中鲜奶全年目标20%+；费用率持续控制，有望下降；收购的公司全年有望增加盈利。（其余可回复索取纪要）

👉当前观点：当前食品饮料板块短期承压，高估值标的回归正常基本面与预期中枢通道中，乳业板块已进入合理估值区间（伊利30倍，蒙牛28倍，光明调整后29倍），短期来看光明若真正提价利好全年eps上调，将成为食品板块少有的当前可以预见的盈利上行标的。从短期趋势来看，我们推荐买入光明，并逐步布局预期见底和实际基本面有一定预期差的伊利蒙牛，安全边际充足前提下有盈利释放催化可能。强烈推荐！

盈利预测：2020-2022年收入242/265/290亿元，归母净利5.5/6.3/7.3亿元，EPS 0.45/0.51/0.59元。如果上调21年净利至7.5亿上下，目前股价对应21-22年P/E分别约为29/25倍。

风险提示：提价需全面落地，成本上涨超出预期，销售不及预期，食品安全