哪些朋友今天清仓了洋河 $洋河股份(SZ002304)$
洋河的牌面不错,要看出牌人(洋河管理层)怎么出牌了。
结果,洋河这一手好牌不仅被管理层打得一言难尽,反而,在明知没有完成2023年增长目标的情况下,在2024年2月28日的年度工作大会上,管理层对着员工、股东和媒体说:“过去一年,洋河高质量发展,总体完成了全年各项目标任务”。
这种“在已经知道没有完成目标,却发布「总体符合」、「总体完成」信息”的行为,在老唐看来是管理层的诚信出现问题,这是老唐清仓洋河的直接导火索!
想起《褚时健传》这本里说过的一句话(见下图):
所以,管理层这种不厚道行为,确实比业绩增速放缓甚至亏损,更让人难以接受!
关于管理层的此类诚信问题,虽然早就在巴菲特、芒格的书和语录中学习过,但此前没有亲身经历,所以意识并不深刻,实话实说,一直以来是被方木忽视的,这一次,老唐用洋河这个鲜活的案例给我好好上了一课,提了个醒。
尽管如此,一方面,就我本人当下的认知来看,对于体制内的管理层而言,这或许正是他们最正常不过的表述和行事方式了(但我也不是很确定)。
另一方面,对于洋河这类国资控股的酒企来说,张联东这一批管理层不会一直稳坐钓鱼台,根据过往历史来看,每隔一段时间,管理层就会发生变动,这不,茅台的丁董不就被调整了吗?
老唐说过在本周回顾中也说过,如果管理层重新改变了,自然不排除重新考虑洋河的可能(见下图):
此外,方木在《增长不足5%的洋河,买错了,还是买贵了?》还这样写过(见下图):
洋河的产能优势也将给洋河带来更大的容错空间,即使期间遭遇什么政策和管理方面的挫折,也有足够的时间和空间去调整。
从这一点来看,不妨换个视角来看洋河2023年的业绩:
在洋河管理层如此拉胯的一番操作之下,在股权纷争不断、一代目问题依旧悬而未决的背景下,洋河依然实现营收增长10%以上、达到330多亿,而归母净利润首次突破100亿。。。
这是不是洋河韧性的体现呢?
②当下的洋河,依旧低估,明显便宜!
1500亿的市值,每年赚个100亿真金白银,15倍市盈率,对应收益率6.7%。
几乎没有任何有息负债,账上的类现金资产大概有372亿,刨除这部分,相当于不足1100亿市值,大约11倍市盈率,对应收益率大概9%。
明显高于类现金资产的收益率!
2023年年报第26页披露,2023年度预计现金分红70多亿,分红率70%,目前的市值,对应的股息率也有4.7%左右。
怎么算都是明显的划算!
如果不考虑管理层的问题,方木实在找不出在当前的价位,将洋河股权拱手让给市场先生的理由。
③方木持有的洋河仓位,只有9%上下!
即使股价腰斩,对方木实盘净值的影响不过4.5%左右,完全可以承受。
而且,方木没加任何杠杆、用自有长期资金投资,没人能逼我下牌桌。
再考虑,老唐之前的文章《本文之后,你不会再怕股市!》里,模拟的“招行、平安、万科、格力”这四傻组合带来的让人震撼的、有冲击力的收益率(10年3.2倍、年化12.3%)。
经营白酒生意的洋河,自身还能比这四傻更差吗?
大不了就是需要更长一点的时间来兑现!
方木选择暂时不清仓洋河,大概就是以上这些理由了。
再次提醒: 以上都只是方木的个人思考,我只是如实记录和分享自己此刻的真实想法,朋友们万万不可依赖方木的思考和判断,请坚持独立思考!
连老唐都“认错”了,方木最后更是可能错个底朝天,但我自己的钱,我自己负责!同样地,朋友们,你自己地钱,也请自己负责!
另外,方木说了只是“暂时”不会清仓洋河,之前写过“卖出股票”的三种情况(见下图):
所以,经过一段时间更深入、更全面地研究和思考之后,方木最终依然有可能也会认错、清仓,所以只是“暂时”,并不是一直都不会“清仓”。
再多记录几句,如果最终决定清仓洋河,卖出后获得的资金,大概会有两个去向:
①买入1%~2%观察仓的古井贡,当然这还是抄作业,但因为自己不熟悉,暂时只能买入少量仓位。
②剩下的资金取出来,选择提前还房贷,目前看这其实是一笔收益不错的投资,而且确定性100%。
至于,为什么不考虑买入其他股票,一是现有持仓企业的仓位都已经足够高,像茅台已经超过30%,除非接近理想买点,否则不会再加仓。
二是,在我个人的能力圈范围内,没有更熟悉的企业了。现在发现,这也是一个问题,只熟悉4家持仓企业有点不足够,一旦卖出一家,没有可选余地,剩下的就会过于集中。
好了,本文就写到这里,感谢朋友们的耐心阅读。
哪些朋友今天清仓了洋河 $洋河股份(SZ002304)$
我发现“清仓洋河”的,有人就会劝你“莫要死忠”,而“继续持有”的,有人就会劝你“抄作业超全套”,无论怎么做,总会收到一些“善意”的劝导,甚至越界的、变味儿的劝导。
可以接受客观、有逻辑地表达观点,但实在没必要劝导他人“一定要怎么做”!
而一些所谓的“劝导”,无非是想从别人那里获得认同,增加自己的底气罢了。。。
虽然,我选择继续持有洋河,但丝毫不影响我继续学习为人处世、投资理念、思考逻辑、知识体系等等这些“大义”。
至于一些执行层面上的“小节”。。。很简单,自己的钱袋子,根据自己的学习和认知,独立思考、自己对决策后的结果负责就好啦。
勿舍大义,逐小节!
$洋河股份(SZ002304)$
@丐中丐八袋长老:坚守多年的大V都失去了耐心,看来洋河离底部不远了,13pe的洋河此时不应该离去!往往很多股票震荡几年没啥气色,最终大涨就发生在短短几个月里!啥是最悲观的时候,当坚守8年的铁粉都坚持不下去离场的时候,也许离最悲观时刻不远了!没分析过这个股票,不过从投资者情绪看此时也许适合买入!
为啥不考虑指数基金呢,当前的几个宽基指数基金,比如恒生指数,估值还在历史低位